煤电新联动：先煤后电

　　悬在火电企业头上的另一只靴子终于掉下来了。

　　2006年全国煤炭订货会的时间和地点终于敲定。与此同时，发改委也正式取消2004年末出台的“未签订长期合同的电煤价格涨幅不得超过8%”临时干预性措施。取消电煤涨幅限制，对用煤大户发电企业无疑是负面消息，但是昨日沪深两市的电力个股却多以上涨回应此消息。

　　对电力行业而言，相比市场早有预期的电煤价格限制放开，发改委提出的“建立电煤价格应急机制”以及通过煤炭铁路运力分配来鼓励煤电双方“签订长期合同、价格保持稳定”的措施其实要来得更实在一些，这些政策显示了发改委虽然不再以简单的“涨价上限”来调控市场，但在允许煤电双方自主确定交易价格的同时，也决不会放任“煤价出现大起大落”。这对火电企业，无疑是一颗定心丸。

　　对于火电企业，来年利润如何，不仅取决于煤炭价格，更取决于电力价格。2004年下半年煤电联动政策的出台，为电力企业通过调升电价消化煤价上涨的成本上升铺平了道路，虽然在政策中规定电力企业需消化30%的煤价上升，剩余部分才可通过电价上升来弥补。但事实上，2005年5月1日全国销售电价平均提高2.52分/千瓦时，大大高于煤价上涨的幅度。

　　华东煤炭销售联合体秘书处的郑勇指出，以1吨煤发2000度电的标准计算，电煤价格每上涨20元／吨，每度电应该上涨1分钱；而实际上，电煤价每吨只上涨了14元，电价却涨了2.52分，上涨幅度达到8%，煤炭行业为电价过快增长“背了黑锅”。电力行业的毛利率由年初的20%回升至3季度的25%左右，除了经营效率提高外，电价涨幅高于煤价涨幅，也是功不可没。

　　煤炭涨价上限的取消，无疑为电力企业来年涨价打下基础，甚至是为超幅涨价找好了新借口。