下调盈利预测：预计上半年电厂处于盈亏平衡边缘，全年业绩仍有不确定性。　

　我们暂维持电价水平不变，提升全年燃料成本增幅由15-18至25-30，下调发电商盈利预测，多数电企利润率将至五年来最低。

　　如若下半年上网电价提升0.02元/kWh以上，且煤价得到有效控制(全年燃料成本增幅在35以内)，业绩预期有望实现。但需指出的是，当前业绩预期仍存下调风险，缘自：1)由于合同煤煤质下降现象较为普遍、市场煤价格基数较高，电厂的实际成本增幅很有可能高于我们的预期；2)上网电价调整的时间亦不明确。

　　建议投资者获利了结，关注中报业绩以及进一步的上网电价调整的信息。

　　对比05年5月、06年6月两次上网电价提升时电力股股价走势：仅05年5月电价提升带来电力股股价短期走势强于市场，06年6月市场对于电价提升表现平淡；但电价调整之后，多数公司股价表现一直弱于大市，含有水电类资产的公司：长江电力(仅05年获得电价提升)、国电电力仍保持与大盘同步走势。

　　我们认为短期内难以有更多改善电企业绩的正面消息，如前文所述，当前的业绩预测仍显得较为乐观，存在下调风险。我们建议投资者获利了结，待中报业绩明朗之后，再作投资选择。　

　港股方面，电力股长期交易在1.0-1.5倍PB之间，1倍PB处有较强支撑。华能国际、华电国际当前股价对应08年PB分别为1.2x和0.9x，具备长期投资价值，但中报业绩压力重重，股价上行仍有压力。大唐发电当前股价对应08年PB为1.9x，估值偏高缺少基本面支撑，股价存在下行风险。