大唐发电（601991，收盘价6.94元）上半年发电量增加的主要原因是在役机组容量的增长。与去年同期相比，实际新增装机346.67万千瓦，增幅17.84。

       2008年公司新增水电263.7万千瓦，水电装机的占比将从2007年底的4上升到2008年底的12左右，预计2010年以后，该比例将上升至18左右。此外，公司上半年另有9万千瓦风电项目投产。

      公司投资的煤矿项目规模巨大，6个矿区可采储量可达126.5亿吨，总设计年产量为1.45亿吨。这些煤矿已经释放部分产能，其中塔山煤矿2008年预计产能达到1000万吨，其他地区五个中型煤矿2008年预计产能达到600万吨。预计2010年煤炭自给率可达到40以上，2012年达到70。公司通过煤电一体化的经营方式，有效的回避了煤炭市场价格波动带来的经营风险，增强盈利能力的稳定性。
  
      由于煤质较差，公司在内蒙古锡林郭勒地区投资的煤矿（胜利东二煤矿和五间房煤田东部矿区）适于发展煤化工项目。公司多伦煤化工项目总规模年产138万吨煤基烯烃，一期年产煤基烯烃46万吨，预计2009年底达产，届时每年将为公司贡献业绩0.06元。

      我们预计公司2008年、2009年和2010年每股收益分别为0.13元、0.23元和0.40元，对应的动态市盈率分别为53倍、30倍和17倍，处于行业内较高水平，暂时维持对公司“中性”的投资评级。