2009：亚洲更“带电”

作者：张娜

     “2009年必定好于2008年，有望达到2007年的盈利高点。”东兴证券研究所周宏宇对《能源》杂志记者说，“或许，电力行业在明后年会出现向上的拐点。”

      “2009年必定好于2008年，有望达到2007年的盈利高点。”东兴证券研究所周宏宇对《能源》杂志记者说，“或许，电力行业在明后年会出现向上的拐点。”

       对于电力行业的评级，周宏宇用了一句文学性比较强的话：“冬天来了，春天还会远吗？”

       2008年，各电力企业的亏损报表，足以显示整个行业的窘境。

      但是，“随着煤炭价格的回落、降息周期的明确以及可能出台的电价调整政策，”众多分析师还是乐观地认为，“电力行业看到了黎明的曙光。”

      世界电力市场无时无刻不在发生着变化，亚洲正在逐渐取代欧美，成为电力增长最快的一个洲。

      中国和印度的异军突起也已经引起各方关注，国际能源署的一份不公开的报表中，就有这样一组统计数字：到2030年之前，中国和印度的电力需求增长分别为5.1%和6.1%，远远高于整个亚洲的3.8%；而就洲际来看，亚洲又是欧美的3倍，北美是1.5%，欧洲是1.4%。

      亚洲的地位已逐渐凸显。

      2009年：利好多于利空

      “电煤价格稳中有降，电价上调空间已经打开，降息周期已经启动，行业复苏的拐点即将到来。”周宏宇的点评简洁却一目了然。

      联合证券电力分析师王爽也表达了同样的观点，她认为，当前市场对多数行业的未来盈利预期不明确和忧虑，而电力行业的盈利转好是明确的，相比之下，电力板块对于机构投资者具有博取相对收益的吸引力。

      电力行业主要取决于煤价、电价和用电量三个因素。

      国际上，原油价格大跌，截至11月初，已经从147美元跌到60美元附近，国际煤炭价格仅10月一个月就每吨下跌40美元。王爽提出：首先，在全球经济衰退的影响下，将减少煤炭需求；其次，新增大型煤炭项目的产能将在2009～2010年释放；再次，2008年以来引发煤价暴涨的因素中有炒作成分存在，这部分泡沫在国际大宗商品价格泡沫破灭的情况下也会随之破灭，煤价下跌将在2009年1至3月的淡季更为明显。

      电价一直是电力讨论的焦点，也是电力改革最核心的问题。

      “发改委连续两次提高了电价，”周宏宇分析说，除了煤价下跌和电价上调的预期给电力行业带来利好之外，“央行降息也为电力企业带来了一定的利好。随着贷款利率的下行，将有利于企业降低财务成本。而对于那些有许多在建项目的电力企业来说，由于财务状况改善所带来的盈利能力增强的情况将更加明显。”

      但是，“也有利空，即用电量的减少。”分析师陈毅聪说。

     华泰证券研究中心程鹏认为，随着美国金融危机的严重，全球经济已进入衰退状态，用电增速已出现减缓。预计2009、2010年用电量增速将持续下降，虽然装机容量增速下降，但用电量增速仍低于装机容量增速，机组利用小时数将下降。

      对于两个正面因素和一个负面因素的影响，陈毅聪总结说：“2009年，用电量减少的利空远不会有煤价下跌和电价上调的利好作用显现的突出，所以利好大于利空。”