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日前中纺投资的一纸公告,揭开了其子公司安信证券被监管部门处罚的“内幕”。因在华锐风电上市后持续督导期间未勤勉尽责,持续督导制度未有效执行,并且提交的与保荐工作相关的文件存在虚假记载,作为当年华锐风电的保荐机构,安信证券被监管部门处以暂停保荐资格三个月的处罚。
正如中纺投资所宣称的那样,安信证券被处罚,必然会对该券商的投行业务、收入以及上市公司整体经营产生不利影响。而且,安信证券的声誉也会因之打折。此外,基于平安证券曾经被采取同样监管措施的前车之鉴,对安信证券的后续影响显然也不会是短期性的,而这则是安信证券咎由自取的结果。
但华锐风电的上市,却更像A股市场新股发行的一面“镜子”。在2011年华锐风电上市前,其可谓风光无限。业绩优,成长性十足,华锐风电因之以90元 /股的价格发行新股,也创造了沪市新股发行的一大神话。但华锐风电也再一次延续了新股发行前业绩高速增长,上市后现出“原形”的一幕。上市当年开始,华锐风电业绩迅速“变脸”,其实现的营业收入与净利润分别为95.1亿元、5.99亿元,同比分别下滑48.66%、72.84%,2012年、2013年则分别巨亏5.83亿元和34.5亿元,上市公司还预计2014年度仍然亏损。
另一方面,华锐风电新股发行时的承销、保荐费用高达1.28亿元,由安信证券与中德证券瓜分。可以说,作为主承销商与保荐机构的安信证券从中赚得盆满钵满。但其从中获取了巨大利益之后,受人之托,却不忠人之事。不仅不履行持续督导的职责,反而在提交的文件中存在虚假记载。而且,鉴于华锐风电当年能以 90元的超高价发行新股,除了发行人自我鼓吹之外,保荐机构无疑是其中的“帮凶”。
上市前成长性十足,然后高价发行,随之业绩迅速“变脸”,紧跟而来的是广大中小投资者遭受到惨重的损失,再加上保荐机构不勤勉尽责,华锐风电新股发行及引起的后续效应,此前似曾相识。事实上,发生在华锐风电身上的一幕幕,也发生在多家新股身上,而这也成为A股市场的另一种“风景”。
没有被监管部门撤销保荐资格,安信证券无疑是幸运的。暂停保荐资格三个月虽然对安信证券会产生不利影响,但也再次暴露出市场违规成本低,以及监管部门对券商手下留情的一面。
一家业绩迅速“变脸”的上市公司,一家不履行勤勉尽责职责的保荐机构,当这样的券商与上市公司形成利益纽带时,也注定了投资者利益受损的命运。问题在于,如何让类似悲剧在今后不再重演呢?
步入2015年以来,新股发行注册制改革离市场已是越来越近了。注册制背景下,新股发行更加容易了,亏损企业也有可能跻身于资本市场。《证券法》修订工作虽然正在进行中,但违规成本低的劣根性能否得到根除,显然还是一个未知数。而且,由于去年颁布的退市新规仍然存在重大缺陷,即使是造假上市与欺诈发行的重大违法企业,在证券交易所作出终止公司股票上市交易决定前,全面纠正违法行为、及时撤换有关责任人员、对民事赔偿责任承担作出妥善安排的,其也可以向证券交易所申请恢复上市。证券交易所应当在规定期限内作出同意其股票恢复上市的决定,客观上为那些重大违法者提供了上市的另一条“绿色通道”。如此背景下,华锐风电式的悲剧能避免吗?投资者的利益能有保障吗?华锐风电上市作为A股市场的另一面“镜子”,我们又能从中悟出点什么?
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