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华仪电气点评:风电运营、EPC、环保三大新业务快速拓展

2015-12-18 09:44来源:国海证券关键词:华仪电气风电运营风电场收藏点赞

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2015年上半年,公司与北控水务、国观智库达成战略合作协议,共同开拓温州乃至浙江和全国范围内的农村中小水务、河道生态修复与治理、垃圾清扫等环保业务,并参与市政水处理设施的PPP 资产收购和经营业务。公司还成功承接乐清市城南街道支岙农村污水处理工程。

2015年7月,公司控股子公司华仪环保有限公司以人民币1884.45万元的价格收购浙江一清85%股权,并增资1700万元。公司将以收购标的公司为平台,进一步夯实公司在农村污水治理、河道水体修复的布局,快速切入工业废水处理和运维等领域,提升公司环保产业市场占有率,不断提升公司利润。

公司明确将继续以华仪环保有限公司为平台,通过战略合作、收购兼并等方式快速推进环保产业的发展,力争将华仪环保打造成为国内水环境综合治理服务商。我们持续看好公司在环保领域的布局及后期拓展。

4、 非公开发行股票方案获得证监会核准,募集资金改善公司资本结构

2015年10月28日,公司非公开发行股票申请获得中国证监会核准。核准公司非公开发行不超过2.33亿股新股,9.57元/股,自核准发行之日起6个月内可以执行,公司通过此公开发行获得不超过22.30亿的资金,其中9亿元用于风电场建设,2亿元用于风电场EPC项目,11.3亿元用于补充公司流动资金。

公司第三季业绩较前两季有明显提高;资产负债率为59.52%,在行业中居于较高位置;长账龄应收款的增加也导致资产减值损失大幅上升,资产减值损失由228万增长到3471万。本次募集资金到位后,有助于增加公司流动资金,降低资产负债率,提高公司抗风险能力。

由于募资建设的两个风电项目已明确2016年底建成,我们认为这代表公司募资工作开展顺利。

5、 盈利预测与评级

公司风机和配电设备两大传统主业有望高增长;风电运营及风电EPC持续拓展,利润有望大幅增加;多领域布局环保产业,环保产业有望成为未来重要的增长点。随着公司非公开发行的实施,公司将获得充足的资金发展风电产业,并持续拓展环保产业。

如不考虑本次增发的影响,预计公司2015-2017年EPS分别为0.33元、0.49元、0.75元,对应估值分别为47倍、32倍、21倍,给予“增持”评级。由于证监会已核准公司非公开发行方案,考虑本次增发的影响,预计公司2015-2017年EPS分别为0.27元、0.47元、0.72元,对应估值分别为58倍、33倍、21倍,给予“增持”评级。

6、 风险提示

风电产业弃风限电率提高;风电项目拓展低于预期;环保领域进展不达预期;非公开发行不能顺利完成。

原标题:华仪电气点评:风电运营、EPC、环保三大新业务快速拓展
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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