发电量持续下跌央企电力巨头华润电力市值惨跌500亿-北极星火力发电网

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根据华润电力(00863.HK)公告的最新运营数据：今年4月和5月售电量持续同比下跌。月度跌幅虽然收窄，但前5个月合计仍然录得同比负增长。华润电力的股价则在端午节前创下近四年多周收盘新低，节后开盘继续下跌。总市值已经较一年多前腰斩，折损超过500亿港元。

面包财经翻查相关统计数据发现：作为央企发电巨头，华润售电量下滑只是电力行业最近两年疲软态势的一个缩影。近年来全国发电设备平均利用率持续下滑，而新增发电能力却在迅猛扩张。发电行业上游的相关设备制造、煤炭采掘乃至铁路货运，则正在经历更严重的利润下滑甚至巨额亏损。

发电行业不仅产业链条长，更是实体经济的一面镜子，见微知著：这个夏天，真的有点冷。

售电量下滑营收滞涨央企电力巨头市值腰斩

公告数据显示：今年5月份华润电力附属电厂售电量同比下跌3.8%，4月份跌幅则达到了12.1%。前五个月部份省份燃煤电厂的售电量跌幅更为惊人，其中广东省下跌15.7%，湖北省下跌12.6%。

其实最近两年华润电力的营收已经呈现出明显的滞涨趋势。以下是面包财经绘制的华润电力近年来营收与利润图：

2015年华润电力营业收入为约714亿港元，较上年增幅仅约1个百分点，几乎可以忽略。华润财报货币是港元而收入主要是人民币，去年下半年人民币的骤然贬值，在某种程度上影响了华润报表上体现的收入金额。但即便扣除这一因素，华润过去两年的收入增幅也远低于此前的水平。2014年人民币汇率相对稳定，当年华润营收也仅微增不到1.6%;远低于同期GDP增速。

2005年到2011年华润的营业收入经历了迅猛的增长。从59.27亿港元增加到超过607亿港元，6年间增加了9倍多，增幅远超同期GDP增长。

营收放缓的同时，华润的员工总数也在降低。年报数据显示：2015年华润电力员工数为39728人，已经持续两年减少，总数比2013年底锐减了超过4200人，降幅接近一成。

从过去一年多的股价走势情况来看，香港资本市场对华润也不甚乐观。尽管历年来都维持不错的分红记录，但从去年4月份至今华润的股价跌幅已经过半，远超同期恒指跌幅，过去一年多市值跌去500多亿港元。当前的市盈率不足6倍，市净率不足0.8倍。即便在估值水平普遍不高的港股主板市场，这也已经算是相当低的估值水平。

全国发电设备利用率持续4年下滑发电能力已经过剩?

华润电力最近售电量的下滑，只是整个电力行业的一个缩影。更大的背景是全国发电设备利用率的持续下滑。

发电设备平均利用小时是衡量电厂产能利用率的一个关键指标。根据中电联的数据，2016年前4个月，中国发电设备累计平均利用小时数为1180小时，同比下跌7.6%。其中火电的降幅则尤为严重，今年前4个月平均利用小时数仅为1322小时，创下了2005年以来同期最低水平，降幅超过9%。

下图是面包财经根据中电联数据绘制的中国近年来发电设备平均利用小时变动趋势图，这其中包含了火电、水电、风电等各种发电方式。

从2011年以来，中国发电设备平均利用小时数已经持续四年下滑，去年为3969小时，较2011年的4731小时下跌超过16%，较2007年更是下跌超过二成。

火电的情况更为悲观。去年中国全国火电平均利用小时比2014年下降8.7%，比2013年下降24.68%。两年之中的降幅接近四分之一，而从前四个月的情况看，目前尚无好转，而且呈现出加速下跌的趋势。

原标题：发电量持续下跌央企电力巨头市值惨跌500亿

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