北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:电力核电核电建设与运行市场正文

核电 | 机组密集投运 运营商将受益

2017-01-22 17:24来源:分析师作者:高志鹏、郑丹丹关键词:核电站核电机组核电收藏点赞

投稿

我要投稿

我们预计,2022年底国内在运核电容量将是2016年底的1.7倍;从成长性与盈利能力考虑,未来10年,核电将成为国内最优质的发电资产。

0 导读

截至2016年底,国内在运行核电机组共35 台,装机容量33.63GW;在建核电机组共21台,装机容量为24.32GW。我们研判,目前在建核电项目将大概率于2023年底之前顺利商运,并预计,2017、2018两年投入商运的核电机组较多,容量分别为6.59GW和6.51GW;至2022年底国内在运核电机组装机容量将达到56.80GW,为2016年底装机容量的1.7倍,2017-2022年均复合增速为9%,高于全国电力装机总容量增速预测。国内目前核电装机占比不足2%,发电量占比不足4%,未来核电发展空间广阔。

 从安全性与经济性两个角度看,核电均应当在电力系统当中充当基荷电源,发电量将随机组投产逐步增长。参考成熟核电国家经验,目前除法国由于核电占比高达73%,机组需要参与调峰外,其他成熟核电国家(如美、韩等)的核电机组均维持基荷运行。我们预计,未来10年国内核电发电量占比大概率维持在10%以下,核电仍将在较长时期内维持基荷电源地位,正常情况下年均利用小时数约7500(个别年份或低于此水平)。

     电价与成本均稳定,可维持较高盈利能力。目前国内核电标杆上网电价为0.43元/度,较火电标杆电价相差不大,在煤炭价格维持高位情况下,核电标杆电价将维持稳定。近年来铀价格基本维持在10-30元/磅之间,国内三代核电技术路线确立,未来实现规模化建设后成本将有所下降。因此,我们预计未来几年,国内核电运营毛利率能够维持在45%左右,净利率一般不低于25%。

综合考虑国内未来数年核电站资产的成长性与盈利能力,我们认为未来10年,核电将成为国内最优质的发电资产。对于二级市场专业投资者来说,建议关注:核电运营领域绝对龙头——中国核电,以及核电对公司净利润贡献度将显著提升的浙能电力与大唐发电。

风险提示:

我们研究判断,官方规划中关于“十三五”末期中国大陆建成58GW核电装机容量的目标,将大概率无法完成;关于核电消纳,或存在其他隐性问题导致该问题加剧;行业估值中枢或现波动;相关上市公司的业绩或不达预期。

1 国内核电装机容量将保持稳健增长

在建项目陆续投产,保障未来6 年装机容量稳健增长

我国核电建设在2008-2010年迎来一波高峰,近年来相应机组完工并网,带动核电在运装机容量快速增长。根据中国核能行业协会相关统计,2014-2016年间国内共有18台机组投入商业运行,装机容量合计为18.80GW,占2016年底总装机容量55.9%,近年来核电机组投入商业运营的节奏较之前明显加快。表1 为截至2016年底在运核电机组具体商运时点统计。

我们预计2017-2022 年,国内每年至少商运2 台核电机组,年均投运装机容量为3.68GW,较2005-2013 时段大幅提高。截至2016 年12 月底,国内在建核电机组共21 台,总容量为24.32GW。我们认为在建项目将大概率于2023年底之前商运,其中2017、2018 年商运容量较大,分别为6.59GW 和6.51GW,至2022 年底国内在运核电机组总容量将达到56.80GW,为2016 年底的1.7 倍。图1、2 分别为国内核电机组投产与装机容量变动预测,表2 为具体商运节点预测。

原标题:核电 | 机组密集投运,运营商将受益 (by 浙商·电气新能源)
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

阅读下一篇
核电站查看更多>核电机组查看更多>核电查看更多>