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煤化工行业深度报告:行业拐点下 需求正在爆发

2017-03-01 10:22来源:华创机械关键词:煤化工煤制油神华集团收藏点赞

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煤制乙二醇成本分为固定成本和可变成本两大部分。其中,固定成本包括公用工程、折旧费、催化剂等,可变成本包括原材料成本等。

由于我国大部分煤制乙二醇项目都配套自备煤矿,因此测算煤制乙二醇成本是应采用企业获得煤炭的成本,而非当前煤炭的市场价格。根据部分网络资料和近期调研所得,我国部分地区煤炭开采价格可以达到100~200元/吨之间,部分条件优越地区开采成本可达到100元/吨以下。参考《我国煤制乙二醇产业化及竞争力分析》中的测算,我国新疆、内蒙古地区煤制乙二醇单吨生产成本已经可以达到4300元/吨左右,加上运输费用,总成本可维持在5000元/吨。根据我们最新的调研显示,目前煤制乙二醇的成本已经进一步的下调,包含运费的行业平均成本已经下降至4500元/吨左右。

通过以上分析,我们认为,油价波动及由此带来的乙烯价格变动对国内石油法乙二醇价格影响较大。我们假定“十三五”期间煤炭价格在现有价位基础上小幅波动,则随着油价或国内乙烯价格的上涨,煤制乙二醇相对于国内石油法乙二醇的成本优势将得到显现。据测算,当原油价格在40美元/桶附近时,国内煤制乙二醇项目可实现盈亏平衡,当油价超过50美元/桶时,煤制乙二醇项目已经可以实现较好的经济性。

截至2017年1月17日,乙二醇的价格从2015年底的4200/吨上涨至8075元/吨。部分能够实现稳定运行的国内煤制乙二醇项目已经体现出显著的经济性。

3、工艺成熟促进煤制乙二醇项目迎来开工高峰

以上是对煤制乙二醇相比石油法乙二醇理论上的成本优势的测算,根据理论测算结果,过去几年间煤制乙二醇相比石油法乙二醇已经能够体现出比较好的经济性。然而由于我国早期煤制乙二醇工艺并不成熟,导致早期建成的项目无法实现100%负载。

项目运行的间断一方面增加了维修维护费用,增加了运营成本,一方面无法完全达产导致收入低于预期,致使我国早期的煤制乙二醇项目收益率低下,大部分计划开工建设的乙二醇项目处于暂停观望态度。

2016年开始,随着煤制乙二醇工艺的逐步改善,项目运行的稳定性得到了极大的提升。2016年9月,永金化工安阳20万吨煤制乙二醇项目生产负荷达到95%,日产乙二醇项目580吨,基本完全达产,并于2016年11月开始盈利;2016年11月,阳煤化工40万吨煤制乙二醇项目一期同样成功投产,稳定产出优等乙二醇。其纯度达到99.96%,紫外透光率达到220nm:96%,275nm:96%,350nm:99%。

煤制乙二醇项目开工意愿强烈。以上项目的成功运行预示着国内煤制乙二醇工艺正式进入成熟阶段,技术进步使得煤制乙二醇的理论成本和理论收益率成为可能。通过前期对煤化工产业链相关公司的跟踪交流,我们了解到目前国内煤制乙二醇新项目开工意愿强烈,曾经受不同原因暂停的项目有望重启,我们预测目前计划开工项目对应乙二醇产能大约在300万吨左右。

未来,随着技术的进步和经验的积累,煤制乙二醇成本有望进一步下降。考虑到上文对国内乙二醇产品需求和不同制备工艺成本分析,我们认为煤制乙二醇相对国内石油法乙二醇和进口天然气法乙二醇有着巨大的替代空间。

原标题:煤化工行业深度报告:行业拐点下,需求正在爆发
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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