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市场数据:
表1市场数据对比
这两个公司上市前后脚,一个港股,一个A股。总市值中国核电略高。
两家公司的总资产基本相当,由于中广核电力拥有的权益装机量更大,所以归属净资产相比中国核电更大。从资产的盈利情况来看,衡量的主要指标-销售毛利率、投入资本回报率、净资产收益率,中广核电力更具盈利优势,盈利能力也更强。2016年,中国核电营业收入增长率低于中广核电力,但是扣非后归属净利润的增长率却远高于中广核电力。
业务对比
财务数据是业务逻辑的反映。对于核电企业,最重要的是已投运装机容量,机组的发电设备利用小时数,这两样决定了发电量,发电量乘以电价构成收入,而分布在不同地区的核电机组,上网电价和发电设备利用小时数存在差异,所以,要比较核电企业的盈利能力,重点要看上网电价,设备利用小时数,以及装机容量。
2016年核电行业的发电量情况
我们先看一下2016年核电全行业的平均利用小时数与其他电源产品的对比:
表2核电与其他电源产品装机容量、发电量占比,平均利用小时数
上表,核电设备平均利用小时数2016年是7042小时,虽然在电力消纳的压力下比2015年有所下降,但是仍然远远高于其他电源产品,能够达到80%的负荷因子,在电力整体供过于求的市场环境下,核电上网相比较火电和其他新能源已经非常有保障了。
新投运的机组中,中国核电的单机组容量方家山和福清为108万千瓦,但是海南核电单机组容量比较小,仅为65万千瓦,而中广核电力新投产机组的单机组容量均在110万千瓦左右,所以同样是新投运5台机组,拥有更高单机组容量的中广核电力2016年新增装机容量更大,因而也能贡献更多的发电量。
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