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深度分析丨中国燃气分析报告

2017-10-09 10:01来源:雪球作者:复利长生关键词:天然气发电分布式能源燃气项目收藏点赞

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六、估值情况计算

(一)2008至2016年历史估值情况统计

从图表中可知:(1)从2010年至今,公司的ROE整体逐步抬升,从2010年的7.14%上升至2016年20.18%。特别是2010年至2014年台上是很稳定的。

(2)公司的最低PB整体,2011年至2014年也是稳步抬升的,2011年年最低0.7PB,2014年最低2.8PB。近三年最低PB尚算稳定,但有下降。

(3)公司最高PB与最低PB的基本基本相同。2014年、2015年的最高点都在4.4左右。

(4)公司近五年的股利发放率为28%,但股息率水平较低,平均仅有1.6%。

(二)利润增速测算

1、2012年至2016年各项主要业务营收占比

公司增值服务业务财务数据,本年度首次出现在分类业务中,且仅占2.54%,较为稳定的是管道燃气销售、燃气接驳、液化石油气销售三项业务。从近五年各主要业务占营收的百分比来看,前两项业务占比稳中有所上升,液化石油气销售业务占比则有所下降。

2、2012年至2016年各项主要业务利润率及利润占比

从各项主要业务的利润率来看,燃气接驳最高,在50%以上,管道燃气销售则在14%+的水平,也比较稳定。液化石油气销售业务的利润水平最低,2012年还是亏损的,近五年是逐步上升。

从各项主要业务占盈利的百分比来看,燃气接驳占盈利的比例最高,高达50%+,燃气销售约在30%-40%之间,液化石油气不到10%。

从三项主要业务的特性、利润率水平及占公司盈利的百分比来看,燃气接驳业务增速的变化对总体利润增速影响最大,燃气销售业务起稳定作用,液化石油气利润率水平的变化可能比业务增减速度的变化对利润水平的影响更大。

原标题:中国燃气分析报告
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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