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重磅丨五大发电等电力上市公司三季度经营状况及近几年业绩走势!

2017-11-06 16:54来源:北极星电力网关键词:五大发电煤电联动电力上市公司收藏点赞

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华电国际

1.营业总收入

2.利润总额

由数据可知:

★ 受益装机增长、电力需求回暖发电量同比增加,前三季度平均上网电价回升。

年初以来公司奉节电厂2*60万千瓦、十里泉电厂2*66万千瓦机组先后投产,新能源装机亦有所增加,截至目前公司控股装机容量4850万千瓦。受益于装机增长及电力需求回暖,公司前三季度完成发电量1426亿kWh,同比增长2.43%。年初以来公司市场电让利幅度有所收窄,以及受三季度开始煤电电价上调影响,公司前三季度实现平均上网电价为396.98元/兆瓦时,同比增长4.76%。电力主业量价均有所回升,加之公司煤炭贸易业务收入同比显着增长,公司前三季度实现营收580.93亿元,同比增加26.62%。

★ 三季度电价上调、机组发电量大增提升毛利率;若不考虑资产减值影响,三季度业绩环比改善显着。

7月1日开始多地区上调煤电上网电价1-2分钱,公司煤电机组受益明显。同时从单季度来看,受益下游旺盛电力需求公司三季度实现发电量540.73亿千瓦时,环比增加24.35%,增加的发电量主要由煤电机组贡献。电价上调、机组利用率提高帮助公司三季度实现毛利率13.43%,较二季度环比提升4.88ppt。由于发电量增加和毛利率提升,三季度单季度公司实现毛利28.79亿元,较二季度相比接近翻倍。从毛利角度公司三季度业绩显着改善,但是由于17Q3公司关停下属二道岭煤矿计提6.99亿资产减值损失,直接导致三季度业绩由盈转亏。分季度来看,17Q1~Q3公司归母净利润分别为0.12,-2.24和-0.26亿元,扣除资产减值影响后公司业绩环比改善显着。

★ 煤价仍处高位有待回落,期待煤电联动落地带来业绩弹性。

三季度以来由于夏季动力煤需求超预期,加之环保、安全检查等因素影响优质煤炭产能释放,导致煤价持续处于高位。最新一期环渤海动力煤价格指数处在582元/吨的高位,高煤价下煤电整体盈利微薄。据各省披露“三西”地区联合试运转产能近3.2亿吨已形成实际产量,煤炭供需环境将会逐渐偏宽松。平均电煤价格指数预计同比大增,明年年初大概率落实煤电联动。公司装机分布区域整体煤价较行业平均值较高,当前盈利在电力龙头中处于较差水平。未来煤电联动落地后公司业绩弹性预计将会较为突出。

华能国际

1.营业总收入

2.利润总额

★ 新增装机助力发电量大幅增长,下游需求回暖驱动火电发电量同比回升。

一季度公司完成对集团的山东发电(80%)、吉林发电(100%)、黑龙江发电(100%)和中原燃气(90%)的收购,增加控股装机1594万kW;前三季度公司新投产装机约151万kW,截至2017Q3,公司控股装机容量10250.2万kW。新增装机助力公司发电量大幅增长,同时受益于下游需求持续回暖,公司在华中、华东、广东等地区的火电发电量同比回升。前三季度公司完成发电量2942.71亿kWh,同比增长26.52%;完成售电量2772.12亿kWh,同比增长26.16%。由于电价上调以及市场化电力交易让利收窄,前三季度公司平均上网结算电价为408.96元/兆瓦时,同比增长3.68%。

★ 三季度电价上调、机组发电量大增提升毛利水平,出售股票投资收益增加助力业绩提升。

今年7月1日开始,我国多省市上调火电标杆电价1-2分/kWh,电价上调有效改善公司盈利水平;三季度下游用电需求持续回暖,公司完成发电量1076亿kWh,环比增长18.63%。受益于电价上调和发电量提升,17Q3公司实现营收396亿元,环比增加17.08%;实现综合毛利率13.07%,环比提升2.48个百分点,三季度毛利环比增加16亿元。另外,17Q3公司出售持有的部分长江电力股票获得投资收益9.5亿元(据测算出售股票数量约为公司长江电力持仓的一半),助力公司业绩回升。17Q3单季度公司归母净利润回升至20.73亿元,17Q1和Q2公司归母净利润分别为6.52、1.36亿元。

★ 三季度煤价仍处高位有待回落,期待煤电联动落地带来业绩弹性。

三季度由于天气炎热动力煤需求超预期,加之环保、安全检查导致产能释放不足,动力煤现货价格仍处高位。当前部分新批新建产能正加速释放,据各省披露“三西”地区联合试运转产能近3.2亿吨已形成实际产量,煤炭供需环境将会逐渐偏宽松。今年全年平均电煤价格指数预计同比大增,明年年初大概率落实煤电联动,期待电价上调给公司带来业绩弹性。

大唐发电

1.营业总收入

2.利润总额

★ 量增价减提振收入,煤价成本拖累业绩

公司2017年市场电参与度较高,前三季度公司上网电量1394亿千瓦时,同比增长13.1%;平均上网电价0.366元/千瓦时,同比小幅下滑1.3%;量增价减致公司电力营收同比增长11.6%。2017年前三季度全国电煤价格指数均值510元/吨,同比涨幅51%。由于煤价上行,公司营业成本同比增长19.8%,前三季度扣非归母净利润同比下滑27.5%。公司单三季度归母净利润环比增长84%,业绩环比改善。公司剥离煤化工包袱轻装上阵,专注电力主业,2017全年公司业绩有望扭亏为盈。

★ 煤电联动有望触发,期待火电边际盈利提升

2017年前三季度全国电煤价格指数均值同比上涨171元/吨,已满足煤电联动触发条件,我们预计2018年初下一轮电价调整方案出台的可能性较大。煤价近期见顶趋势明显,但受制于四季度供需关系,煤价短期难以形成实质性回落,火电企业燃煤成本压力依然严峻。发改委近期相继强调煤炭“保供稳价”,期待电价上调和煤价回落带来的边际盈利持续提升。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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