天顺风能:原材料拖累毛利率,静待叶片业务贡献利润

北极星风力发电网讯:公司发布2017年三季报:公司实现营业收入10.30亿元,同比增长73.46%;实现归属于上市公司股东的净利润1.16亿元,同比下降10.51%,实现扣非净利润1.10亿元,同比下降17.16%,报告期内,由于原材料价格上升,公司营业成本上升,拖累毛利率。公司逐步扩大国内业务占比,在巩固风塔业务的同时,逐步发展风电和叶片项目,增强公司盈利能力。

原材料价格上升,影响毛利率。报告期内,公司实现营业收入10.30亿元,同比增长73.46%;实现归属于上市公司股东的净利润1.16亿元,同比下降10.51%,实现扣非净利润1.10亿元,同比下降17.16%。由于原材料价格上升,公司第三季度营业收入环比增加43.32%,而营业成本环比增加57.74%,毛利率比第二季度下降了5.26个百分点。

公司加大融资力度,扩大产能规模:2017年8月16日,公司共发行公司债券4亿元,实际利率5.4%,融资规模的扩大将为产能持续增加提供强有力的保障。

保持国外业务水平,提升国内业务占比:公司一直以来主打海外业务,公司海外业务占公司总业务的60%以上,是GE、Vestas、Siemens等海外一线风电设备整机厂的全球风塔指定供货商。近年来,公司逐步提升国内业务占比,自2016年中报以来,国内业务占比已经从18.23%增长至39.53%。

产业链扩张,风电叶片项目有序开展,增强公司盈利能力:2016年7月,公司投资开发的新疆哈密300MW风电场项目正式并网运营,当年贡献营收0.88亿元,2017年上半年贡献营收1.24亿元,公司将继续以固定节奏开发风电场,有望在2020年实现运营1.5GW的风电场项目。

公司评级:预计公司2017-2019年净利润分别为5.9/8.4/11.56亿元,维持评级不变。