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电力行业2017年三季报综述:量价升助火电苏 甘霖落而水电惠

2017-11-13 10:53来源:长江电力及公用事业作者:张韦华 金宁关键词:火电企业火电机组上网电价收藏点赞

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2017年前三季度,中信三级行业火电板块36家公司中,29家公司业绩同比下降,7家公司业绩同比增长。其中:

红阳能源上年同期基数偏小,致本期同比增长幅度较大,达到255.08%。公司业绩主要来源于煤炭:受益于煤炭价格上涨及物流收入增加,三季度商品煤销售收入同比增长55.86%,而销售成本仅同比增长6.85%,毛利率同比增加27.32个百分点。

大唐发电业绩实现同比增长160.70%,主要系上年同期公司剥离煤化工业务导致业绩基数偏低;深南电A本属于天然气电厂,业务不受煤价影响,加之上年同期业绩基数较低,实现业绩同比增长96.64%;宁波热电和红阳能源业绩同比分别增长79.26%和39.22%均受益于蒸汽销售业务的向好发展。

截至目前,火电板块36家公司中有27家实施利润分配,板块内2016财年的利润分配全部结束。按预案公告日股价计算,建投能源股息率达到4.62%,为全火电企业最高。

2017年三季度:上半年业绩触底,三季度开启反弹

2017年三季度,全社会用电量达到17,380.42亿千瓦时,同比增长7.78%。其中,一产、二产、三产及城乡居民用电同比增长分别达到8.70%、5.77%、12.45%和12. 37%,对全社会用电量增长贡献分别约为2.31%、67.18%、14.99%和15.52%。受需求影响,三季度全国规模以上火电机组发电量同比增长5.12%,利用小时同比持平。

一般燃煤电厂在所有电源种类中发电优先级最低(调峰调频、热电联产机组除外),在其他电源的利用小时和消纳都具备一定政策保障的环境下,电力供需的改善对于火电行业影响最大,三季度旺盛的需求助力火电企业发电量同比环比均实现增长。此外,2017年7月1日起,全国25个地区上调燃煤发电标杆上网电价,全国平均上调约1.08分/千瓦时,量价齐升助力火电板块营收提升。2017年三季度,火电板块实现营业收入1,912.73亿元,同比增长17.12%,环比增长21.01%。

由于煤价仍处于高位运行状态,火电板块成本压力远大于上年同期,致三季度板块业绩出现下滑。2017年三季度,火电板块实现归母净利润88.92亿元,同比下降15.49%。然而环比来看,火电板块业绩环比增长66.25%,三季度业绩的同比降幅也远低于二季度水平(64.12%),业绩表现实现环比大幅改善。

三季度火电业绩的环比增长主要受以下两大因素影响:1)2017年7月1日我国燃煤标杆电价大范围上调,火电企业的度电收入得到显著改善;2)发电量的大幅增长,不仅促进行业营收增长,也对固定成本起到摊薄作用,压低了度电成本水平。此消彼长之下,火电企业度电利润水平实现环比显著改善。

原标题:甘霖落而水电惠,量价升助火电苏——电力行业2017年三季报综述
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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