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电力行业深度报告:煤电去产能步入正轨 电力重组和自备电厂清理提速

2017-11-13 14:08来源:乐晴智库精选关键词:煤电行业火电机组自备电厂收藏点赞

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2) 降低成本波动、实现上下游一体化布局

纵向整合(比如:煤电整合)

我们通过对于煤炭和火电两个行业综合去看,可以看到如果我们按照过去10年的煤电和煤炭的行业加总来看,ROE的区间是5%-15%,标准方差是3%,而煤电净资产回报率-5-13%,标准方差是5%,而煤炭的净资产回报率是0-24%,标准方差是7%。

如果我们将两个行业看成一个综合行业,那么行业的回报率将一直保持(仅15年例外)在政府对国企规定的5.5%的资本回报要求之上,并且回报的波动将会大幅的减少。

另外在今年的9月11日,国务院发布了《国务院关于支持山西省进一步深化改革促进资源型经济转型发展的意见》,其中要求促进产业转型升级,推进煤炭、电力、运输、煤化工等上下游企业进行重组或交叉持股,打造全产业链竞争优势,同时鼓励有条件的煤炭和电力企业着力推进煤矿和电站联营。

3) 业务扩张,寻找新的盈利增长点-跨电源重组(煤电vs.水电/核电等)

2017年,我国制定了到2030年非化石能源发电量(如水电、风电、核电和光伏发电)占电力供应的50%的发展目标。

因此,传统的发电企业在燃煤发电和水电增长方面面临着挑战(仅有少量河流具备发展新增水电装机容量的潜力)。

五大发电企业正在积极拓展新业务,特别是在核电领域,如原中国电力投资集团与国家核电技术公司(SNPTC)并为国家电力投资集团公司(SPIC)。

核电企业往往在前期的核能环节具备优势,而火电企业在最后的发电环节经验更丰富,煤核的结合将可以弥补核电企业在此环节相对短板,进一步提高发电效率。

同时核电企业ROE水平较为稳定。法国电力公司(EDF)在全球共有132.3GW在运机组,其中72.9GW为核电,占全部装机的55%,其余的23%为火电,22%为水电和新能源。

2014-2016年该公司的ROE分别稳定在10.5%/10.6%/10.1%。而中广核电力(纯核电运营标的)在2014-2016年的ROE分别为13.7%/11.4%/12.4%。煤电和核电的合并或可帮助煤电企业提升资产回报率。

原标题:电力行业深度报告:煤电去产能步入正轨,电力重组和自备电厂清理提速
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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