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山西国改日渐加速 “一煤独大”倒逼企业转型

2018-02-02 08:41来源:证券市场红周刊作者:何江锋关键词:煤炭行业煤炭企业山西收藏点赞

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1月22日,山西汾酒停牌,拟转让山西汾酒股权,引入战略投资者。山西汾酒的停牌预示着山西国企改革进程再进一步。山西国资委主任郭保民指出,山西国企国资改革已进入全面“施工期”,改变“一煤独大”“一股独大”局面,注重传统产业升级改造和发展新兴产业协同发展,主动出让优质资产,培育新动力。

“一煤独大”倒逼经济转型

山西国企改革步伐的加快与山西的经济格局的变化密切相关。最新经济数据显示,2017年,山西省GDP增长达到7%,恢复到全国经济增速上方,结束三年来的增速下滑走势,首次突破经济增速中位线。省属企业完成增加值2288.2亿元,同比增长22.7%;实现营业收入12194.6亿元,同比增长3.4%;实现利润总额180.8亿元,同比增长807.8%;上缴税费784.2亿元,同比增长6.5%。增加值、利润、上交税费等主要经济指标均取得了2013年以来最好水平。

回顾山西过去十年经济变化,可以发现山西工业增速变化是与山西经济的冷温正相关。在2008年次贷危机发生后,资源价格出现大幅波动,特别是煤炭价格的持续下跌,使得山西省GDP增速出现了断崖式下跌,最低曾下滑至-8.1%;2011年后,山西GDP同比增速虽然经历快速修复,但随后又再次下滑,2015年时,其GDP增速仅有2.5%。

分析山西经济持续下滑的原因,可以看到这与山西的特有经济结构有关,经济增长过度依赖于煤炭等传统企业的贡献,“一煤独大”成为山西独有现象。煤价上涨则企业利润上升,这一点在山西上市煤炭公司近些年的业绩表现上有明显反映。相关资料显示,近十年中,煤炭贡献已经占到了山西工业利润比重的70%以上,改变“一煤独大”的经济结构困局迫在眉捷。

图1 2000年以来山西工业增加值同比增长情况

图2 2000年以来山西GDP同比增长情况

国改动作明显加速

在山西的上市公司中,可以看到兰花科创、阳泉煤业、大同煤业、山煤国际等煤企的业绩好坏与煤炭价格的高低呈正相关关系(见图3)。以兰花科创为例,自2010年以来,随着煤炭价格开始走低,该公司的业绩表现也随之走低。2010年的EPS为2.3元,2011年为2.91元,至2015年时,EPS已下滑至0.01元。2015年末,山西的30多家上市企业中,微利和亏损企业高达20多家,究其业绩不佳原因,无不是与煤炭价格的大幅下跌有关。或正是饱尝到煤炭价格左右企业经营冷温之苦,山西国企改革呼声日渐高涨,其改革的步伐也明显强于其它内陆省份。

自2016年3月,漳泽电力打响了山西电改第一枪后,有多家山西上市国有控股企业在2017年2月将股权注入到山西省国有资本投资运营有限公司,从“管资产”转向“管资本”;8月底,山西省内上市公司如阳泉煤业、西山煤电、太钢不锈、通宝能源、大同煤业等企业也完成了控股股东股权的划转;9月,在国务院发布《关于支持山西省进一步深化改革促进资源型经济转型发展的意见》指导下,山西省率先选择约30家国有企业开展混合所有制改革试点。鼓励符合条件国有企业通过整体上市、并购重组等方式调整国有股权比例。如今,山西汾酒的停牌预示着山西国企改革进程再进一步。

图3 山西煤炭价格指数走势图

原标题:山西国改日渐加速 “一煤独大”倒逼企业转型
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