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(请关注:iAnalyst)中煤协公布《2017煤炭行业发展报告》,其对2018年能源需求预期较2017年明显提升,或将引导优质煤炭产能合理释放,利好动力煤价回归500-600元/吨的合理区间。
需求预期依然乐观,煤炭供给有望持续缓和
《2017煤炭行业发展报告》中提到,“宏观经济稳中向好,将进一步拉动能源需求”。对比2016年发展报告中所提到的“2017年,煤炭需求下降、产能过剩的矛盾仍将十分突出”之判断,可见需求预期相对乐观。我们在此前报告中,对比了2017年与2018年的《政府工作报告》与中电联供需形势分析预测报告,提出观点:需求预期的提升将引导优质煤炭产能有序合理释放,从而创造一个较为宽松的煤炭供给环境。而中煤协的预期变化,为我们的观点提供有力支持,我们维持上述观点。
关于动力煤降价及其对火电企业盈利预期改善的影响,建议投资者先阅读我们此前报告,如下。
浙商˙电力研究 | 煤价松动,火电企业距离盈利反转还有多远?(2018.3.6,by 高志鹏、郑丹丹)
进口量与产量双提升,煤炭供给环境改善逻辑有望持续印证与强化
2018年1-2月全国规模以上煤炭企业原煤产量5.16亿吨,同比增长5.7%,累计进口煤炭4871.3万吨,同比增长14.4%,进口煤中动力煤1380.13万吨,同比增长18.82%。我们认为,煤炭进口量与产量双升的局面,在一定程度上印证了我们关于煤炭需求预期回升对于煤炭供给释放的传导机制的判断。此外我们认为进口量回升快于国内产量释放,如后续规划优质产能逐步建成,煤炭供给环境有望在全年维持持续改善格局。
日耗复苏不足,库存高位徘徊,煤价有望持续回落
2018年3月中,六大电厂日耗水平有所提升,但近期日耗水平基本与去年同期持平,如考虑由燃煤自备电厂清理带来的用电量结构转移,3月份全国火电发电量水平或较去年同期下滑。与此同时六大电厂库存已经达到近1500万吨的高位水平,为2014年以来新高,短期补库需求不足。我们认为,在需求实际复苏不足,电厂库存依然高企的情况下,煤价有望持续回落。
投资建议
我们认为,煤价的持续回落将有效缓解火电企业经营压力,并释放前期悲观预期。综合考虑国内电力企业的资产结构、权益装机、度电煤耗、煤炭价格弹性等多方面因素,建议关注福能股份、浙能电力、华能国际、华电国际等相关标的。
风险提示
煤炭优质产能释放或不及预期;用电量增速或持续超预期。
1需求预期依然乐观,煤炭供给有望持续缓和
根据中国煤炭加工利用协会官方微信报道,3月27日中国煤炭工业协会发布《2017煤炭行业发展报告》,其总结了国内煤炭行业在2017年所取得的改革新进展,并对2018年供需形势进行展望,提到“宏观经济稳中向好,将进一步拉动能源需求”而这与2016年发展报告中所提“2017年,煤炭需求下降、产能过剩的矛盾仍将十分突出”的认识有较大改善,显示出需求预期的乐观向好。
我们此前报告曾对比政府工作报告与中电联供需形势分析预测报告中关于需求预期在2017与2018年的变化,而中煤协的预期变化再一次强化此前判断。我们在此依然坚持此前报告观点,需求预期的提升将引导优质煤炭产能有序合理释放,从而创造一个较为宽松的煤炭供给环境。表1为相关部门、协会对于煤电行业经营动态的认识与表述对比。
2进口量与产量双提升,煤炭供给环境改善逻辑有望持续印证与强化
2018年1-2月全国规模以上煤炭企业原煤产量5.16亿吨,同比增长5.7%。同时期,累计进口煤炭4871.3万吨,同比增长14.4%,进口煤中动力煤1380.13万吨,同比增长18.82%,如图1与2所示。
我们认为,煤炭进口量与产量双升的局面,在一定程度上印证了我们关于煤炭需求预期回升对于煤炭供给释放的传导机制的判断。此外我们认为进口量回升快于国内产量释放,如后续规划优质产能逐步建成,煤炭供给环境有望在全年维持持续改善格局。
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华润电力公布2023全年业绩盈利持续增加
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近日煤炭市场呈现共振下跌之势,无论是国内市场还是进口煤市场,也无论是动力煤还是炼焦煤都无一幸免。加速下跌最早反馈于山西临汾安泽低硫优质主焦煤,从3月6日的2250,到3月11日的1950仅仅用了5天时间,跌幅达到了300。自此,国内崩塌了的情绪持续发酵,市场竞拍流拍率一度达到70%多,近两日挂牌煤企
北极星能源网获悉,2024年3月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2024年3月上旬与2月下旬相比,27种产品价格上涨,21种下降,2种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)1100.0元/吨,比上期涨1.8%;普通混煤(4500大卡)709.0元/吨,
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北极星能源网获悉,2024年2月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2024年2月上旬与1月下旬相比,20种产品价格上涨,25种下降,5种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)995.0元/吨,比上期持平;普通混煤(4500大卡)692.5元/吨,比
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北极星能源网获悉,2024年1月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2024年1月下旬与1月中旬相比,25种产品价格上涨,19种下降,6种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)995.0元/吨,比上期跌1.7%;普通混煤(4500大卡)696.3元/吨,
北极星能源网获悉,2023年12月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2023年12月下旬与12月中旬相比,24种产品价格上涨,24种下降,2种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)1087.4元/吨,比上期跌5.3%;普通混煤(4500大卡)720.9元/
北极星能源网获悉,国家统计局发布2023年12月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2023年12月中旬与12月上旬相比,29种产品价格上涨,19种下降,2种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)1148.8元/吨,比上期跌3.7%;普通混煤(4500大卡
据浙江省重要生产资料市场监测系统监测,本周(11月27日—12月3日)受监测的七大类生产资料价格环比3涨2平2降,其中水泥、动力煤、有色金属价格环比上涨,成品油、化肥价格环比基本持平,橡胶、钢材价格环比下降。一、水泥价格环比上涨2.0%近期,我省水泥熟料生产企业执行四季度错峰停窑,当前以消耗库
商务预报:12月11日-17日国内重要生产资料价格情况,动力煤价格853元/吨,同比降低12.2%。
动力煤产地弱稳、港口顶着高库存探涨。产地需求没有实质好转,整体以稳为主;焦炭价格第三轮提涨基本落地;焦煤线下竞拍涨跌互现,前期涨幅过快进行小幅回调,流拍现象仍有出现,但优质煤种报价依旧在高位坚挺。动力煤(今日智库2023.12.12):昨日动力煤市场延续走势,产地弱稳、港口顶着高库存探涨。产
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