登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
核心观点
供给端全年净增加产能约为1.5亿吨,但目前来看,释放进度偏慢,供给整体偏弱。需求端,火电日耗持续偏强,驱动需求显得较为强势,有望超过中电联给出的5.5%的增长预期。
供给端的增量基本可以覆盖需求的增长,在全年煤炭供需紧平衡的前提下,煤价在5月份不具备快速上涨的条件,煤价大概率将在560-600元/吨的范围内温和波动筑底。
在夏季高峰到来时,我看到630-640元/吨的位置。所以,贸易商囤货惜售的投机期望可能会在水电冲击、政策调整的影响下落空。在这个整体的判断下,按照“政策面不会过度容忍煤价过高进而侵蚀电力向实体企业让利的改革进程”的假设,今年的煤价中枢相对去年会低10元/吨左右,全年煤价呈两头高中间低的态势。
PART1供需面看煤价走势
从供应、需求、价格、政策几方面展开。总的观点是“现在是筑底的过程,虽还没到底部,但已经处于L型的中后段”,我们在4月底预测的5月价格是在560-600元/吨的范围内波动。就目前的价格来看,它仍然有向下的压力,但下跌空间已经不大了。
从供应端来看,一季度的原煤产量显示据虽然是增长的,但从绝对值来看是减少的。这可能是统计口径的变化,这也从侧面说明供应端其实没有很大的增量。从我们自己的煤矿产能数据来看,2018年比2017年的有效供应产能只净增加了1.5亿吨。在2017Q4和2018Q1期间,发改委宣称产能要增加2-3亿吨,但通过我们的测算,有效的能够供应产量的产能只有1.5亿吨,并且这1.5亿吨还是在18年全年逐步释放。所以从绝对量和增量上来看,供应侧没有大家想象的那样完全供大于求。
在发改委做了限价以后,2017年-2018年期间的煤矿生产并没有出现12-16年价格下行之后的无序现象,大部分煤矿整体会把握合理的库存。因为2018Q1价格虽然在下降,但依然处于比较高的位置,煤企没有必要大量生产,将库存累起来。出于对价格的把握,煤企都在谨慎生产。另外,从2017年开始,我国一直在强调环保,导致露天堆场全部被取消了,致使中间堆场能力在下降,这使得库存对价格的缓冲作用变弱,价格传导的波动性在加大。
从产量来看,从2016年开始到现在,单月产量超过3亿吨次数很少。2018年的3月份是2.91吨,在增量有限情况下,后期想有大幅增量,比如增加5000到6000万是不现实的。以3月份为基准,2.91吨增到3亿吨,或者3.1亿吨,也就2000万的量,都是比较难实现的。我们认为供应端还是偏弱,不如大家在2017年底预想的那样非常强势的情况。
进出口要看政策,这两天发改委开会,可能针对电厂会放松对进口的限制,这是潜在的增加的因素。另外,朝鲜的关系也在缓和,朝鲜煤未来也可能放开,这也是增加供应的预期,但供应测整体来看还是偏弱。
需求侧是电力、化工、建材、钢铁等行业。主要是电力行业,电力行业一年的耗煤占到动力煤消耗的30%-40%。沿海六大电厂的耗煤目前依然处于70万吨的水平,对比14年到现在的历史数据,目前水平是处于比较高的水准。一般4、5月是动力煤消耗的淡季,但今年的电力超出预期了,可能会超出中电联在年初时预测今年的5.5%的增量。
电力今年为什么这么强?
我认为可能有这么几个点:第一,今年一直在化解过剩产能,要求30万千瓦以下的机组关闭,一些小机组的发电量转移到大机组上了;第二是去散煤,从去年开始,煤改电,煤改气,把一部分小锅炉,比如说医院、小工厂,从小锅炉转成了电力驱动;第三,北方地区的环保压力大,导致建材、有色等耗电的重工业行业受限严重,这部分产能转移到南方,也导致六大电厂目前日耗较高。
建材、钢铁和传统化工行业,目前的需要还是比较平稳的,没有很明显的增加或者下降,这轮需求的强势主要是因为火电厂发电量快速增加导致的。习惯上,我们认为动力煤的需求在四月、五月是一个低点,比三月要低2000-3000万吨,但是目前五月份的日耗可能会达到了往年六月份的水平,表现出来的需求是比较强势的,供应端是偏弱,增量有限。
其次,水电比往年要弱。但是我今天看了下数据,三峡的库存量基本与2016、2017年持平。我认为水电不会很弱,可能会起到削弱火电的作用。
中装港方面,以秦港为例,在大秦线检修结束后,库才能并未快速上升,反而有震荡向下的趋势,而长江口五港的库存却已经超过了历史水平,所以市场偏向于认为,这个局面主要是贸易商囤货惜售造成的,库存只是从北方被转移到了南方。我看了广州港的情况,也是近两年较高的位置,看起来像是北方港口在降库,实际上只是库存的从北方向南方的转移。
目前火电的需求比较强势,但是并没有像大家预期的那么强,水电替代仍可能会发生。而因为供给增量确实比较小,加之进口政策的发酵和贸易上的囤货销售,导致了这轮的煤价上涨,我们认识这次上涨包含有不理性的因素。
基于以上几点趋势,我们认为,今年煤炭的供需格局不会存在往年供不应求的情况,处于供需紧平衡的状态,价格将在5月份在560-600元/吨的价格区间内温和波动,快速上涨将难以实现。长江五港等南方消费地港口的库存一直在增加,可能会为后期煤价的下跌埋下了伏笔,很多贸易商期望的快速涨价很有可能落空。到了6月份的旺季,因为煤电联动的机制,就属于另外一种情况了。
在政府对煤炭价格容忍度的大逻辑下,我们是不看涨煤价的。按煤电联动的政策,我们预测2018年火电厂的上网电价应该会相对2017年有比较大幅度的上调,水平大概在1.8分/Kwh左右。但是目前煤电联动机制的启动一直未出现相关迹象,相反的是,国家一直在降低国家电网的销售电价,以实现降低实体企业的用电成本。如果煤炭价格一直上涨,不管是理性的还是不理性的,都会使得火电厂的成本上升,这就会吞噬国家降低电价对实体企业让利的政策。我认为,国家是不会容忍这种情况发生的。
PART2问答环节
Q:针对这几家大的煤企,可以看到大概有4000万~5000万的增量,对于其他的增量,您怎么看?比如集团层面的增量、小煤矿的增量等。
A:目前认为功率的净增加大概是1.5亿吨,也就是净增加,这部分都是大集团的增量,包括新疆、内蒙的一些煤矿,只不过这部分增量的释放还是需要时间的。
Q:核准至投产大概需要两至三年的时间吧?
A:这个主要取决于矿井类型,其实有些矿已经建成了,目前只是缺乏手续,没有进行合理的产能置换,不允许生产,或者放射量有限。但也有的矿井处于建设的中期或者后期,这个需要一定的时间。
Q:今年产能的释放节奏是怎么样的?原因是什么?
A:目前来看产能的释放情况不理想,在几乎无影响的情况下,3月份产量只有2.9亿吨。原因有两方面:1)去产能力度比较大,导致以前的一些违规生产的矿井被遏制了,留下的这些优质的矿井产能结构在优化,按照产能生产。2)经过2012年到2016年、2016年到2017年煤炭价格的剧烈波动,煤炭企业已经学会如何管理生产了,比如以销定产。产能没有大幅增加,生产侧也比较理性。
Q:大秦线检修结束后,秦港库存并没有增量,而且还减少了,请问这一现象您怎么看?
A:秦港库存的调入量达到正常,即60多万吨,但调出量较大,达到这几年一个比较高的水平,这是导致库存下降的直观原因。另一个原因就是常规的沿海电厂补长线煤消耗了一些,此外长江流域的贸易商囤货也消耗了一些北方港的库存,也就是说北方港的库存看起来是下降,其实只是转移到了另外的地方。
Q:针对沿海日耗煤偏高,是不是因为统计口径变了?
A:确实是有这种说法,但我还没有核实。
Q:有人认为之所以沿海六大电厂的库存高,有人认为是电厂把在途库存也加进去了,是这样吗?
A:目前我没听过这个说法。我认为看可用天数可能更理性一些。日耗升高和库存每个电站情况不一样,看可用天数能反映出一个比较好的指标,不要看绝对量了。
Q:您怎么看这一轮进口限制?
A:这一轮进口煤的限制政策没有想象中那么严厉,只有福建港看到文件,其他只是一些道听途说,没有真正文件。四月份进口2200万吨,比三月份(2600)少了400万吨,这是因为2月份动力煤价格从750元一路下跌,因为进口煤有1-2月的滞后周期,所以反映在4月。在煤炭价格下行时,进口贸易商操作也会谨慎些。所以进口煤限制政策影响没有想象中大,但是如果政策趋严,对广东广西的影响会非常大。
Q:您对今年的价格怎么判断?您之前讲今年的底部价格560左右,高点预测多少?
A:我们年初预计低点是在五月份出现,当时最高价750,预测保守一点,最低点到600元,到六月份价格上涨。但是我们现在回调了,把低点设在五月份560,六月份迎峰度夏,然后到了冬季,由于铁路计划不足及进口煤额度限制,我们认为高点在630-640。全年的均价会比17年低,但不会低太多,可能只低十元左右。
Q:您是否听说过煤炭江湖爆出来的发改委调控事项呢?有关违法违规煤炭尽快依法合规事情以及进口煤?
A:听说过,我认为发改委也在观望,看空的分析师偏多,我自己判断,发改委还是希望市场自动将煤价压至历史区间。同时,发改委也传达出此消息,会在铁路、物流上加大调运,研究对进口煤采取针对性措施来稳定煤价,但目前还未实质操作。我认为政府不会允许因为煤价影响到实体经济的红利,但是政策上目前还处于观望状态,如果后续有大的风吹草动,那么会制定具体的保供应稳价格的政策。
Q:铁路、运力方面,是否有明显的改善?除了蒙华铁路?
A:大秦线去年4.3亿吨,今年4.5亿吨已经是极限了,目前增量不大。蒙冀线可以关注,最高运量会提升。还有大秦线支线迁曹线,也扩能了,会受到大秦线运力的影响。曹妃店港口对蒙冀线带来的输港量暂时还构不成压力。(作者:任志强 华创证券钢铁煤炭团队首席分析师)
相关阅读:中国基准动力煤价格续涨创出一个月最高水平
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
北极星能源网获悉,2024年4月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2024年4月上旬与3月下旬相比,20种产品价格上涨,26种下降,4种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)1000.5元/吨,比上期涨0.3%;普通混煤(4500大卡)625.7元/吨,
近日煤炭市场呈现共振下跌之势,无论是国内市场还是进口煤市场,也无论是动力煤还是炼焦煤都无一幸免。加速下跌最早反馈于山西临汾安泽低硫优质主焦煤,从3月6日的2250,到3月11日的1950仅仅用了5天时间,跌幅达到了300。自此,国内崩塌了的情绪持续发酵,市场竞拍流拍率一度达到70%多,近两日挂牌煤企
北极星能源网获悉,2024年3月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2024年3月上旬与2月下旬相比,27种产品价格上涨,21种下降,2种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)1100.0元/吨,比上期涨1.8%;普通混煤(4500大卡)709.0元/吨,
今年两会期间,全国政协委员、山西焦煤集团党委书记、董事长赵建泽表示,炼焦煤是钢铁制造业不可或缺的“粮食”,在我国工业经济体系中发挥着“压舱石”的作用,对于保障国民经济稳定发展具有极其重要的意义。加快建设炼焦煤现代化产业体系,把钢铁“饭碗”牢牢端在自己手中,对于推动工业经济高质量发
北极星能源网获悉,2024年2月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2024年2月上旬与1月下旬相比,20种产品价格上涨,25种下降,5种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)995.0元/吨,比上期持平;普通混煤(4500大卡)692.5元/吨,比
动力煤(今日智库2024.2.19):昨日动力煤港口报价连续上涨。产地陆续进入复产,生产节奏暂未完全恢复,整体市场活跃度一般,部分煤矿价格小幅上涨。港口市场贸易商涨价观望,目前下游多为询货,实际需求释放可能需等到十五前后。5500大卡报价930元/吨(+10),5000大卡报价827元/吨(+12),4500大卡719元
北极星能源网获悉,2024年1月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2024年1月下旬与1月中旬相比,25种产品价格上涨,19种下降,6种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)995.0元/吨,比上期跌1.7%;普通混煤(4500大卡)696.3元/吨,
北极星能源网获悉,2023年12月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2023年12月下旬与12月中旬相比,24种产品价格上涨,24种下降,2种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)1087.4元/吨,比上期跌5.3%;普通混煤(4500大卡)720.9元/
北极星能源网获悉,国家统计局发布2023年12月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2023年12月中旬与12月上旬相比,29种产品价格上涨,19种下降,2种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)1148.8元/吨,比上期跌3.7%;普通混煤(4500大卡
据浙江省重要生产资料市场监测系统监测,本周(11月27日—12月3日)受监测的七大类生产资料价格环比3涨2平2降,其中水泥、动力煤、有色金属价格环比上涨,成品油、化肥价格环比基本持平,橡胶、钢材价格环比下降。一、水泥价格环比上涨2.0%近期,我省水泥熟料生产企业执行四季度错峰停窑,当前以消耗库
商务预报:12月11日-17日国内重要生产资料价格情况,动力煤价格853元/吨,同比降低12.2%。
北极星售电网获悉,山东电力交易中心发布关于公示申请注册发电企业信息的公告之四十七。公示期为2024年4月18日至2024年4月24日,时间5个工作日。详情如下:山东电力交易中心有限公司关于公示申请注册发电企业信息的公告之四十七相关市场主体:根据山东省发展改革委、山东省能源局、国家能源局山东监管
近年来,湖南新能源发展迅速,全省新能源装机超过2300万千瓦,占总装机比例超过30%。为加强新能源发电企业涉网安全监管,筑牢新形势下电力系统安全防线,4月12日,湖南能源监管办组织召开2024年新能源安全运行管理厂网联席会议。湖南能源监管办电力安全处、省发展改革委运行处、省调控中心和省电科院负
为了助力发电企业实现可持续的绿色低碳高质量发展目标,北极星电力网将于2024年5月21日-22日在北京举办以“绿色低碳降本增效”为主题的首届发电企业清洁高效与灵活智慧创新发展研讨会。本次研讨会将围绕发电企业面临的清洁低碳、安全高效、灵活智能等多重要求,从电源结构配置、市场运行方式、技术升级
近日,广西电力交易中心发布关于拟列入2024年(4月第2批)广西电力市场交易发电企业交易单元准入名单的公示,详情如下:关于拟列入2024年(4月第2批)广西电力市场交易发电企业交易单元准入名单的公示根据《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔2015〕9号)及其配套文件精神
北极星售电网获悉,近日,江苏电力交易中心公示2024年第一批“工商注(吊)销”发电企业强制注销市场注册的公告,江苏电力交易中心开展了发电企业工商注册存续状态核验工作,徐州楚能新能源工程有限公司等3家发电企业工商营业执照已注销或吊销。上述3家发电企业已因自身原因不能持续保持准入条件,现启
近日,甘肃电力交易中心发布关于2024年甘肃省电力用户与发电企业直接交易5月份第三批新增准入电力用户名单公示的通知。新增电力用户共12家(见附件1),经公示无疑义的电力用户请于4月16日17:00前在甘肃电力交易平台完成注册,逾期未注册的电力用户,视为自行放弃参加直接交易资格。新增电力用户中,有
北极星售电网获悉,新疆电力交易中心发布了关于2024年第八批发电企业市场注册、信息变更等业务的公示,详情如下:新疆电力交易中心有限公司关于2024年第八批发电企业市场注册、信息变更等业务的公示按照《电力中长期交易基本规则》(发改能源规〔2020〕889号)和《新疆电力市场发电企业注册服务指南》
北极星售电网获悉,浙江电力市场管理委员会发布关于公开征求《浙江电力市场管理委员会换届建议方案(征求意见稿)》意见的通知,各发电方成员单位分别推荐一人作为成员代表,共5名。各购电方成员单位分别推荐一人作为成员代表,共5名。国网浙江省电力有限公司推荐产生4名成员代表。浙江电力交易中心有
为了助力发电企业实现可持续的绿色低碳高质量发展目标,北极星电力网将于2024年5月21日-22日在北京举办以“绿色低碳降本增效”为主题的首届发电企业清洁高效与灵活智慧创新发展研讨会。本次研讨会将围绕发电企业面临的清洁低碳、安全高效、灵活智能等多重要求,从电源结构配置、市场运行方式、技术升级
近年来,能源行业深入践行中央生态文明思想,协同推进高质量发展和高水平保护,绿色发展不断迈上新台阶。在能源革命向纵深推进的时代背景下,发电企业作为国家能源管理的重要组成部分,不仅肩担着保供的重担,还面对着清洁低碳、安全高效、灵活智能等多重要求。为了助力发电企业实现可持续的绿色低碳高
2024年3月29日下午,山西电力市场管理委员会在山西能源监管办和山西省能源局的现场监督指导下完成换届选举工作。本次换届选举工作按照国家能源局关于进一步加强市场管理委员会规范运作相关文件要求,除市场运营机构代表外,采取差额选举方式,投票确定第三届市场管理委员会委员21名,其中发电企业代表6
北极星电力网获悉,内蒙华电公告,2024年第一季度,公司完成发电量144.36亿千瓦时,较上年同期下降0.91%;完成上网电量133.52亿千瓦时,较上年同期下降1.13%。公司市场化交易电量完成129.38亿千瓦时,占上网电量比例为96.9%。2024年第一季度,公司煤炭产量实现328.70万吨,同比下降0.12%;煤炭外销量实
4月17日,陕煤集团召开煤矿安全生产专题视频会议,进一步贯彻落实集团二季度安全环保办公会、一季度经济运行分析会精神,落实防范遏制矿山领域重特大生产安全事故硬措施,深刻吸取事故教训,推进煤矿事故隐患排查治理工作,确保煤矿安全生产。集团公司副总经理杜平出席会议并讲话,陕煤股份公司副总经
北极星电力网获悉,2024年,国家能源集团新成立的“国家能源集团西部能源投资有限公司”(以下简称“西部能源公司”)即将获得两项重要资产。4月16日,国电电力公告称,拟向西部能源公司,非公开协议转让公司持有的国电建投内蒙古能源有限公司(以下简称“国电建投”)50%股权。国电建投在内蒙古鄂尔多
北极星能源网获悉,4月16日,中煤能源披露2024年3月份主要生产经营数据,3月商品煤产量1083万吨,同比减少7.5%;商品煤销量2397万吨,同比减少16.9%。中煤能源表示,因受到诸多因素的影响,包括但不限于国家宏观政策调整、国内外市场环境变化、恶劣天气及灾害、设备检修维护、安全检查和煤矿地质条件变
4月12日,冀中能源集团党委书记、董事长、总经理刘键在京会见中建集团基础设施事业部总经理,中国建设基础设施公司党委书记、董事长田强,双方就深化合作进行座谈交流,并共同见证双方签署战略合作协议。双方以签署战略合作协议为契机,充分发挥各自优势,在铁路、新能源、新材料、生态环保、医养等领
按照国家能源集团决策部署,将国家能源集团陕西电力有限公司所持的陕西云峰矿业有限公司股权(100%)无偿划转至西部能源公司,管理权移交至宁夏煤业有限责任公司。4月12日,签约揭牌仪式在西安举行,陕西云峰矿业有限公司由西部能源公司接管后,更名为“国能西部能源陕西矿业有限公司”,主要负责彬东煤
全国灾害严重生产煤矿名单现将全国高瓦斯、煤与瓦斯突出(简称突出)、水文地质类型复杂或极复杂、冲击地压等灾害严重的生产煤矿(不含长期停产煤矿)名单予以公布。各省级矿山安全监管部门要督促灾害严重煤矿落实重大灾害区域治理、工程治理、超前治理、地面治理等措施,建立健全灾害治理管理制度、机
近日,贵州省发展和改革委员会发布关于加强煤炭价格监测和成本调查工作的通知。详情如下:贵州省发展和改革委员会关于加强煤炭价格监测和成本调查工作的通知黔发改监调〔2024〕130号各市(州)发展改革委(局),有关煤炭生产企业、燃煤发电企业:健全煤炭市场价格监测制度和生产成本调查制度,是夯实
北极星能源网获悉,2024年4月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况发布。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示,2024年4月上旬与3月下旬相比,20种产品价格上涨,26种下降,4种持平。煤炭方面:无烟煤(洗中块)1000.5元/吨,比上期涨0.3%;普通混煤(4500大卡)625.7元/吨,
海关总署4月12日公布的数据显示,2024年3月份,我国煤炭进口4137.9万吨,比去年同期的4116.50万吨增加21.4万吨,增长0.52%;比2月份的3375万吨增加762.9万吨,环比增长22.6%。3月份煤炭进口额为409930万美元,同比下降22.19%,环比增长16.29%。1-3月份,全国煤炭进口总量累计为11589.7万吨,同比增长13
今日智库注意到,这几天市场有两个热点问题引起了贸易商的关注,一是山西煤稳产,一是新疆煤增产。先说说山西煤稳产。估计大家也关注了最新数据,今年一二月份,山西煤炭产量同比降了18.1%,少产了近1000万。为此,山西省印发了2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案,说到要加快新增产能手续办理,依法合
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!