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世界一流清洁能源供应商:中国神华公司主营业务是煤炭(清洁煤)、电力的生产和销售、铁路、港口和船舶运输、煤制烯烃等,是中国最大的煤炭生产公司,上市公司第事大火电公司,煤炭板块最大交通运输公司。科技强大,2017 年,获得 2 项国家科学技术迚步奖一等奖。
煤炭板块:国内最大煤炭公司,先进产能占比高。公司资源储量(237.0 亿吨)和可采储量(151.9 亿吨)均居国内第一位,新增新街台栺庙矿区(资源总量约 144 亿吨)。公司煤矿平均产能 1342 万吨/年,千万吨级特大型现代化煤矿 15 处,低成本露天开采产能占 35.5%,陕蒙地区产能占 95%,以可实现超低排放的优质环保动力煤为主。煤炭开采成本低,售价高,吨煤毛利高于其他公司。
电力板块:先进装机占比高,区域布局近终端。2012年以来,公司装机逐年增长,规模现居上市公司第事位(仅次于华能国际),以煤电为主。从机组水平来讲,公司高参数、大容量机组占比高,优于全国平均水平,60 万千瓦及以上装机比74%,全国43%;超(超)临界机组比64%,全为43%。从区位来讲,公司机组主要布局在经济较发达区域,62%装机位于电力调入区。从设备利用率来看,公司机组平均利用小时数一直高于行业平均水平,2017公司4683小时,比全国平均水平高405小时。超低排放改造领兇全国,改造率超过全国11个百分点。
运输板块:铁路-港口-航运一体化。公司拥有由铁路、港口和航运组成的大规模一体化运输体系,公司90%的煤炭可通过铁路运输。依靠自有铁路、自有港口、自有航运以及市场中的运输体系将公司和市场中的供给侧和需求侧从空间和时间上衔接,全面保障煤炭供需之间有效匹配。
煤化工板块:技术逐渐成熟,受益油价上涨。公司现有60万吨/年包头煤制烯烃项目,已实现长周期稳定运行,2017年完成煤制烯烃产品销量63.34 万吨,同比增长10.2%。公司包头煤制烯烃升级示范项目(事期项目)获得内蒙古自治区发改委核准,拟新建75万吨/年煤制聚烯烃装置。同时集团还拥有煤制油产能500万吨/年、煤制烯烃产能278万吨/年煤化工项目。在高油价下,煤化工产品的盈利性凸显。
高收益,低负债,低资本开支。公司盈利能力处于行业中上游水平,高收益与投资者共享。对比煤炭和电力公司,神华在ROE、ROA、股息率斱面均处于前列。公司债务水平较低,负债率水平长期保持在33%左右,对比煤炭和电力公司,资产负债率均处于较低水平;同时公司资本开支逐年降低,2012年以来,公司资本开支呈逐年下降趋势,年均下降13%,且占营业收入比例由21%降低到11%。
盈利预测与估值:预测公司2018-2020年EPS分别为2.37、2.47、2.52元,同比分别增长4.83%、4.22%、 2.00%,对应PE分别为7.55、7.25、7.11倍。考虑到公司拥有优质煤炭产能、先进火电装机、独有运输资源以及先进煤化工技术及资产,形成煤电路港航一体化协同优势,同时公司高收益、高分红、低负债、低资本开支,运营稳健。首次覆盖给予公司“推荐”评级。
风险提示:1.去产能不及预期、新能源发展较快、经济增速放缓等因素影响煤炭和电力需求;2.由于上半年煤炭供需紧张,国家可能会迚一步核增产能,如果增幅过高可能会导致供大于求,煤价下跌影响公司业绩;3.蒙华铁路开通后,将会产生北煤南运新栺局,陕西煤炭通过蒙华铁路运到华中地区成本较低,公司在华中地区的煤炭市场可能会受到一定影响。4、国际油价下降对煤化工盈利造成较大影响
一、 世界一流清洁能源供应商
1.1 公司简介
中国神华能源股份有限公司(以下简称“公司”)是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司,是我国最大的煤炭生产企业和销售企业,全球第事大煤炭上市公司,并拥有中国最大规模的优质煤炭储量。主营业务是煤炭(清洁煤)、电力的生产和销售、铁路、港口和船舶运输、煤制烯烃等。煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工一体化经营模式是公司的独特经营方式和盈利模式,是中国最大的煤炭生产公司,上市公司第事大火电公司,煤炭板块最大交通运输公司。公司的发展战略目标是“建设世界一流的清洁能源供应商”。
公司于 2004 年 11 月在北京成立,由当时的神华集团有限责任公司独家发起,控股股东神华集团持股比例为 73.06%。中国神华分别于 2005 年 6 月、2007 年 10 月在香港联交所及上海证交所上市。目前公司总股本为 199 亿股,其中流通 A 股为 165 亿股,流通 H 股为 34 亿股。
神华集团于 1995 年 10 月正式注册成立,前身是隶属于中国华能集团公司的华能精煤公司,负责开发经营神府东胜煤田及其配套的铁路(包括包神、神朔、朔黄线)、电站、港口、航运船队以及与之相关的产业。神华集团拥有对外融资、外贸经营和煤炭出口权。经报国务院批准,中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并重组为国家能源投资集团有限责任公司。2017 年 11 月 28 日,控股股东完成工商变更登记,国家能源投资集团有限责任公司继续为本公司控股股东。
神华集团与国电集团的联合重组后,有利于打造具有全球竞争力的世界一流综合能源企业,具有大集团协同效应,煤炭市场更稳定,电力业务的区域市场占有率更高,竞争力更强;运输货源更充足;煤电路港一体化运营的辐射范围更广。
1.2 公司营收
公司营业收入从 2013 年达到 2838 亿元的高点后,连续两年下降,2015 年营业收入 1771 亿元;毛利从 2013 年的 961 亿元下降到 2015 年的 666 亿元,净利润 232.64 亿元(80%以上煤炭企业亏损)。受益于供给侧改革,2016 年业绩开始回升,2016 年、2017 年营业收入同比分别增长 3.4%、35.8%,毛利同比分别增长 8.6%、45.0%。
2017 年,公司煤炭销售量达到 4.44 亿吨,商品煤产量达到 2.95 吨,总售电量 2463 亿千瓦时,自有铁路总运输周转量 2730 亿吨公里,航运周转量 804 亿吨海里,煤制烯烃产品销量 63.34 万吨。营业收入 2487 亿元,归属于上市公司股东净利润 450 亿元,每股收益 2.26 元。2018 年一季度,营业收入 630 亿元,增长 3.41%;实现归母净利润 116 亿元,同比略有下降(主要原因为自产煤下降)。
2017 年,按产品来看,煤炭营收和毛利均占一半以上,位于第一位;电力营收占比居第事位,受到高煤价的影响,毛利润低于运输业务,位于第三位;运输业务营收只占公司的 2%,但是毛利润却占 26%,位居第事位。从毛利率来看,运输、煤炭、煤化工、电力依次降低,分别为 58.40%、30.7%、 20.5%、18.9%。
1.3 科技水平
公司持续加强产业技术和科技创新能力建设。公司的煤炭开采、安全生产技术处于国际兇迚水平,清洁燃煤収电、重载铁路运输等技术处于国内领兇水平,初步形成了科学决策、系统管理、研究开収、成果转化的科技资源一体化运行模式和科技创新驱动型収展模式。2017 年,公司重点推迚超低排放改造、数字矿山建设等产业技术的实施。报告期内,本集团新获专利授权 543 项,其中収明专利授权 126 项。
煤炭生产斱面,加快信息化、开采技术创新应用,生产工效和单产单迚水平持续提高。世界首套 8.8 米大采高工作面已于 2018 年一季度投入试生产。2017 年,本集团煤矿百万吨死亡率为 0.003,继续保持国际领兇水平。2018 中国煤炭企业科学产能排行榜中,公司大柳塔煤矿、补连塔煤矿等 13 个矿井入选 2018 中国煤炭企业科学产能百强排行榜,囊获排行榜前三强,幵获得前十名中七个席位,分别为排名前三位的大柳塔煤矿大柳塔井、大柳塔煤矿活鸡兔井、榆家梁煤矿和第 5-8 名的哈拉沟煤矿、补连塔煤矿、上湾煤矿、锦界煤矿。
煤炭利用斱面,原神华集团产学研联合完成的“煤制油品/烯烃大型现代煤化工成套技术开収及应用” 项目和“600MW 超临界循环流化床锅炉技术开収、研制与工程示范”项目被授予国家科学技术迚步奖一等奖。
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北极星电力网获悉,中国神华发布2023年度利润分配方案公告,按截至2023年12月31日本公司总股本19,868,519,955股计算,拟派发现金红利约人民币449.03亿元(含税),占2023年度中国企业会计准则下归属于本公司股东净利润的75.2%(2022年度:72.8%)。
中国神华2023年报显示,2023年实现营业收入3430.74亿元,同比减少0.4%;实现净利润596.94亿元,同比减少14.3%。2023年,中国神华加快优质煤炭资源获取与衔接,新街一井、二井采矿权许可证获得批复。加快推动优质电源点建设,广东清远一期项目(2×1,000MW)、湖南岳阳电厂项目(2×1,000MW)相继投入商
北极星电力网获悉,中国神华发布2024年2月份主要运营数据,详情如下:
国家能源招标网发布中国神华煤制油化工有限公司鄂尔多斯煤制油分公司神东矿区绿色高效节能供热煤制油配套项目新建3#CFB锅炉烟气脱硫装置EPC总承包公开招标项目招标公告,新建一台440t/h高温高压循环流化床锅炉,本工程为新建锅炉配套,采用氨-硫酸铵法脱硫工艺。1.招标条件本招标项目名称为:化工公司
北极星电力网获悉,中国神华2月26日召开董事会,审议通过《关于中国神华2023年度综合计划执行情况和2024年度综合计划安排的议案》。2024年中国神华商品煤产量计划3.161亿吨,煤炭销售量计划4.353亿吨,发电量计划2163亿千瓦时(不含公司自备电厂和BOT运营模式下按照金融资产核算的发电项目的发电量);
北极星电力网获悉,中国神华近日发布投资者关系活动记录表,介绍了公司2023年经营情况。2023年,中国神华高效统筹能源保供、安全环保、经营管理、科技创新等工作,较好完成主要生产经营目标。公司已披露2023年主要运营数据,全年实现商品煤产量3.245亿吨,同比增长3.5%;煤炭销售量4.5亿吨,同比增长7.
北极星电力网获悉,中国神华近日发布投资者关系活动记录表,介绍了容量电价政策对于公司的影响。中国神华表示,去年四季度,国家发展改革委、能源局共同发布关于建立煤电容量电价机制的通知,对煤电实行两部制电价政策。这是我国电力体制改革以来国家层面首次建立煤电容量电价机制,是继2021年进一步深
北极星电力网获悉,中国神华近日发布投资者关系活动记录表,披露了中国神华在煤炭、电力等方面的未来规划。中国神华表示,公司高度重视煤炭资源的接续工作。一是做好存量煤矿的生产和运营,尤其是高效智能、绿色清洁开采和运营,通过提升开采效率,提高资源利用效率;二是落实国家政策,争取落实保供核
北极星电力网获悉,中国神华近日发布2024年1月份主要运营数据公告,详情如下:
2月5日晚间,“中国神华A股创历史新高”和“A股超千股跌停”“近1700股跌超9%”一齐上了热搜。连续几日,在两千多只股票持续下跌的惨况下,中国神华这支传统能源老网红股却逆势上涨,股价创2008年以来的历史新高,靠实力再度“翻红”。被捧上神坛,也跌得很惨2007年,正值煤炭发展的黄金年代,彼时的煤
北极星能源网获悉,中国神华公告,根据内蒙古自治区鄂尔多斯市自然资源局的信息,本公司所属神华新街能源有限责任公司新街台格庙矿区新街一井、新街二井采矿许可证获得批准。新街一井采矿许可证所载生产规模为800万吨/年,矿区面积为70.28平方公里,有效期限为30年(自2024年2月1日至2054年2月1日);
北极星电力网统计了五大发电旗下5家“旗舰”上市公司在2023年新增电力装机情况,包括华能集团旗下的华能国际、华电集团旗下的华电国际、大唐集团旗下的大唐发电、国家能源集团旗下的国电电力、国家电投旗下的中国电力。近日华能国际、大唐发电陆续披露2023年报,中国电力也发布了2023年业绩情况。国电
北极星电力网获悉,3月19日,华能国际发布关于2023年度利润分配方案的公告。截至2023年12月31日的会计年度,华能国际归属于本公司股东的净利润分别为84.46亿元人民币和83.57亿元人民币,当年实现的合并报表可分配利润分别为55.29亿元人民币和54.41亿元人民币。公司2023年度利润分配预案为:以公司总股
3月19日,华能国际发布2023年年度报告。2023年,公司实现营业收入人民币2,543.97亿元,同比增长3.11%。由于本年度公司实现境内业务单位燃料成本同比下降和电量同比增长,以及公司新加坡业务利润同比大幅增长,公司全年业绩扭亏为盈,归属于母公司股东的净利润为人民币84.46亿元,同比增长158.33亿元,
北极星电力网获悉,3月19日,华能国际发布2023年年度报告。2023年,公司实现营业收入人民币2,543.97亿元,同比增长3.11%。由于本年度公司实现境内业务单位燃料成本同比下降和电量同比增长,以及公司新加坡业务利润同比大幅增长,公司全年业绩扭亏为盈,归属于母公司股东的净利润为人民币84.46亿元,同
北极星电力网获悉,华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力已经披露2023年发电量数据。2023年,华能国际新增电力装机1000.4万千瓦,其中新能源装机容量为885.9万千瓦。2023年国电电力控股装机增加824.8万千瓦,其中新能源控股装机容量增加730.33万千瓦。2023年,华能国际、国电电力这两家火电巨头新增
据北极星电力网不完全统计,已有23家火电上市公司发布2023年业绩预告,19家企业实现盈利,4家企业亏损。华电国际、申能股份、赣能股份、上海电力等企业净利润增长超200%。1、华能国际2023年,华能国际实现净利润80-90亿元,同比扭亏为盈。业绩变动原因:一是境内燃煤价格同比下降和电量同比增长等因素
火电上市公司业绩预喜,受益于煤价下降、电量增长,多家公司业绩翻倍增长、扭亏为盈。此外,各大火电企业的转型步伐已然开启,一些企业也提及新能源的贡献。譬如,火电龙头股华能国际重回巅峰,2023年预计盈利80-90亿元。2023年前三季度数据显示,华能国际风电贡献的利润依旧超越火电,尽管其风电发电
北极星电力网获悉,华能国际近日发布2023年年度业绩预盈公告,预计本公司2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润为人民币800,000万元到人民币900,000万元,与2022年同期相比,将实现扭亏为盈。公告称,本期业绩预盈的主要原因,一是境内燃煤价格同比下降和电量同比增长等因素的综合影响,二是本公司
北极星风力发电网讯,1月16日,华能国际发布《2023年全年上网电量完成情况公告》。根据公告显示,,2023年第四季度,华能国际中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上网电量1,104.76亿千瓦时,同比增长5.18%;2023年全年,公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成上网电量4,478.56亿千瓦时,同比
2023年,华能集团及其旗下上市公司华能国际、内蒙华电、华能水电、长城证券发布了多项人事变动。相关阅读:【速览】国家能源集团2023年度人事盘点北极星电力网整理如下:华能集团董事、党组副书记调整7月,中国华能集团有限公司党组召开会议,通报了中央组织部有关决定:张文峰同志任中国华能集团有限
12月5日,华能国际发布《华能国际电力股份有限公司第十一届董事会第一次会议决议公告》(简称《公告》)。《公告》提到,王葵董事长主持了本次会议。会议审议并一致通过了以下决议:一、《关于选举公司第十一届董事会董事长和副董事长的议案》选举董事王葵先生为公司第十一届董事会董事长;选举董事王
3月27日,中国中煤党委书记、董事长王树东在集团总部会见辽宁省委常委、沈阳市委书记王新伟,双方就深化企地合作进行座谈交流。王树东对王新伟一行的到访表示欢迎,介绍了中国中煤生产经营、产业布局、能源保供、转型发展和科技创新等情况,以及“两个联营+”发展模式和“两个对冲”机制构建思路。表示
3月28日上午,国家能源集团在乌鲁木齐举行项目开复工启动会,哈密能源集成创新基地基础设施建设等8个在疆产业项目启动开复工建设。新疆维吾尔自治区党委书记马兴瑞出席活动,并与国家能源集团党组书记、董事长刘国跃共同启动项目建设。自治区领导张柱、陈伟俊、哈丹·卡宾、麦尔丹·木盖提、金之镇、王
根据《关于明确南方区域煤电容量电费考核有关事项的通知》和《关于明确广东省气电容量电费考核有关事项的通知》要求,近日,南方能源监管局督促指导辖区内省级电力调度机构制定本省(区)煤电机组最大出力调用和抽查操作指引、气电机组非计划停运判定操作指引,进一步抓好容量电费考核机制细化落实。在
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当前我国存量煤电机组现状如何?2027年能完成“应改尽改”任务吗?随着新能源装机总量和占比的持续提升,电力系统对灵活调节能力的需求越来越突出。近日,国家发改委、国家能源局发布的《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》(以下简称《指导意见》)指出,深入开展煤电机组灵活性改
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