北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:电力火电火电产业报道正文

报告|火电行业:与其苟延残喘 不如从容燃烧

2019-01-10 11:06来源:EBS公用环保研究作者:光大公用环保团队关键词:火电行业电力行业水电收藏点赞

投稿

我要投稿

1.4.3 火电盈利受益于长协煤比例提升、市场煤价下行

2018年11月,国家发改委发布《国家发展改革委办公厅关于做好2019年煤炭中长期合同签订履行有关工作的通知》(发改办运行〔2018〕1550号)。

与2018年相关政策相比,本次政策最大的亮点在于国家发改委对2019年煤炭中长期合同价格进行约束,即各种中长期合同形式的价格原则上应稳定在绿色区间(500~570元/吨)以内,对外购煤长协确因采购成本较高的,价格应不超过黄色区间上限(600元/吨)。

对于发电企业而言,2019年煤炭中长期合同量占比仍在75%以上,且不低于2018年水平。结合近期动力煤现货、期货市场走势,我们认为,若煤炭中长期合同有效执行,火电企业综合燃料成本有望下行。

25.png

26.png

我们选取火电龙头公司华能国际、华电国际,测算了不同市场煤价、长协煤比例条件下,火电龙头公司的盈利情况。

华能国际

我们对于华能国际2019年煤价数据的预测如下:2019年长协煤基准价535元/吨(5500大卡含税价),市场煤价600元/吨(5500大卡含税价),运费80元/吨(5500大卡含税价)。长协煤价=50%*长协煤基准价+50%*市场煤价,综合煤价=长协煤价*长协煤占比+市场煤价*市场煤占比+运费。

根据我们的预测,华能国际2019年的归母净利润56.8亿元。

27.png

我们测算了长协煤占比40%~90%、市场煤价500~680元/吨(5500大卡含税价)的条件下,对应的华能国际2019年归母净利润。测算结果表明,华能国际归母净利润将显著受益于长协煤占比提升、市场煤价下行。

28.png

华电国际

我们对于华电国际2019年煤价数据的预测如下:2019年长协煤基准价535元/吨(5500大卡含税价),市场煤价600元/吨(5500大卡含税价),运费80元/吨(5500大卡含税价)。长协煤价=50%*长协煤基准价+50%*市场煤价,综合煤价=长协煤价*长协煤占比+市场煤价*市场煤占比+运费。

根据我们的预测,华电国际2019年的归母净利润32.3亿元。

29.png

我们测算了长协煤占比40%~90%、市场煤价500~680元/吨(5500大卡含税价)的条件下,华电国际综合煤价和归母净利润的弹性,详见下表。测算结果表明,华电国际归母净利润同样显著受益于长协煤占比提升、市场煤价下行。

30.png

原标题:与其苟延残喘,不如从容燃烧
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

火电行业查看更多>电力行业查看更多>水电查看更多>