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众所周知,上海私募界“大佬”重阳集团偏爱电力股,多次出现在国投电力、长江电力等电力龙头企业的十大流通股东名单上,过去一年多以来更是持续大手笔增持华能国际电力股份(00902)。
智通财经APP注意到,自2018年2月份以来,重阳集团及其掌门人裘国根持续加仓华能国际电力股份,截至2019年2月18日,重阳集团共增持6927.4万股,裘国根增持8335.2万股。据权益披露显示,目前重阳集团持有华能国际电力10.12%股权,为该公司流通股第一大股东。
即使有大佬不断买入,但华能国际电力近一年的股价波澜不惊,去年全年微涨4.18%,最终以4.98港元收官,今年以来没有跟上大盘的节奏,累计已跌3.61%。
值得注意的是,近期,不少国内外机构纷纷发表研报,表示看好火电股,逻辑主要有四点:一是煤价下跌,预计第一季度业绩将会反弹;二是降税减费之下,公司的盈利水平有望有望改善;三是需求端,节后复工,用电需求回升利好火电股;四是现金流改善
煤价下行趋势或延续
煤炭是火电最主要的成本,也是影响业绩的最关键因素。过去两年,受供给侧改革影响,煤炭价格一直处于2013年以来的高位水平,火电行业整体盈利水平大幅下降,甚至陷入亏损。2016年华能国际电力的ROE还是两位数,但到2017年急转直下至1.82%,为近年来的低点,2018年前三季度稍微好转,但也仅为2.36%。因此可以看到,期间华能国际的估值中枢也下降到了2012年的水平。
华能国际电力最近一次股价大幅调整是在去年10月23及24日,公司公布2018年三季报,营收同比增长13%,至1260亿元人民币(单位下同),但净利润同比下降29%。股价在两日内分别连跌4%、6%。
这时,裘国根再次坚决出手增持华能国际电力,增持的数量为近一年来最多。三季度ROE好转的同时,煤炭价格已经悄然开始下滑。2018年四季度,煤价同比下降2.4%,为供给侧改革以来首次同比下降。火电股业绩要迎来反转了吗?
煤价方面,2019年1月,全国电煤指数环比和同比分别下降2.14%、6.98%,延续了去年四季度以来的下降趋势。广发证券认为,目前动力煤价格上涨空间有限,供暖季结束后或将进入下降通道。
申万宏源也预计,跌势有望延续。在供给端,供暖季以来,因电厂被动接受长协煤,六大电企煤炭库存可用天数1月份开始快速上行,节后复工、电厂日均煤耗增加,电厂库存可用天数回落。截至2月22日,六大发电集团煤炭库存可用天数为27.95日,对比2018年同期23日左右的库存,当前库存仍处于历史高位。煤炭供需宽松有望令煤炭价格保持下行趋势。该机构测算,煤价对华能国际的业绩增长弹性超过50%。
上网电价下行空间不大
华能国际电力业绩变动的另一个原因是上网电价。2018年全年公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为418.48 元/兆瓦时,同比增长1.08%,电价在上升,但增速低于2017年的4.39%。去年工商业电价下降,但通过增值税税率下调来弥补,因此几乎对火电企业没有负面影响。
目前很多火电企业还未摆脱亏损的局面,电价下调的空间也不大。如果减税降费的政策继续推进,会改善火电企业的盈利。申万宏源测算,增值税每下调 1%,火电企业的盈利可增厚10%-20%,其中自身盈利能力越差的火电公司,对于增值税下调的业绩弹性越大。
火电企业现金流改善
华能国际电力2019年迎来的另一个拐点可能是自由现金流增加。据了解,火电行业的经营性现金流其实非常可观,但由于是重资产行业,需要不断重复投入,分红少,回报率低,因此长期不被看好,行业的估值被压制,例如华能国际电力PB不足1倍。
但现在火电的装机增长受到政策限制,不少省市出台严控煤电新增规模的措施,加上供给侧改革要求行业去杠杆,国资委提出工业企业的资产负债率预警线为65%(华能国际电力去年三季度的资产负债率约为74%,仍有不少下降空间),由此,海通国际认为,火电投资减缓的概率大大增加,行业现金流好转的起点或许就是2019年,行业估值随之发生改变,未来三年火电将迎来优异的投资机会。
近年来,光伏、风电等清洁能源发展非常迅速,引发了火电被新能源替代的担忧,比如火电入网的优先级低于光伏或风电,导致火电发电小时数下降。但值得注意的是,很多可再生能源企业和火电资产归属于同一央企,形成过分恶性竞争的概率非常小。
综上所述,一方面是煤价下行带来火电企业利润改善,另一方面,现金流改善带动估值提升,两个因素有望令华能国际电力改变近三年以来横盘的趋势。
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经历了巨亏、减亏,五大发电集团旗舰上市公司2023年基本实现了整体的扭亏为盈。(来源:微信公众号“能见”作者:李洋)4月15日晚,国家能源集团旗下国电电力(600795.SH)发布2023年年度报告。至此,五大发电集团旗舰上市公司已全部交出2023年成绩单。根据年报,2023年,华能国际实现营业收入2543.97
华能国际近日公告称,2024年第一季度,公司下属华能临沂发电有限公司3号机组关停(140兆瓦)。
北极星电力网获悉,华能国际近日披露2024年第一季度上网电量完成情况。2024年第一季度,公司中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上网电量1,130.36亿千瓦时,同比增长5.63%;2024年第一季度,公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为497.97元/兆瓦时,同比下降3.99%。2024年第一季度,公司市场化交
北极星电力网统计了五大发电旗下5家“旗舰”上市公司在2023年新增电力装机情况,包括华能集团旗下的华能国际、华电集团旗下的华电国际、大唐集团旗下的大唐发电、国家能源集团旗下的国电电力、国家电投旗下的中国电力。近日华能国际、大唐发电陆续披露2023年报,中国电力也发布了2023年业绩情况。国电
北极星电力网获悉,3月19日,华能国际发布关于2023年度利润分配方案的公告。截至2023年12月31日的会计年度,华能国际归属于本公司股东的净利润分别为84.46亿元人民币和83.57亿元人民币,当年实现的合并报表可分配利润分别为55.29亿元人民币和54.41亿元人民币。公司2023年度利润分配预案为:以公司总股
3月19日,华能国际发布2023年年度报告。2023年,公司实现营业收入人民币2,543.97亿元,同比增长3.11%。由于本年度公司实现境内业务单位燃料成本同比下降和电量同比增长,以及公司新加坡业务利润同比大幅增长,公司全年业绩扭亏为盈,归属于母公司股东的净利润为人民币84.46亿元,同比增长158.33亿元,
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北极星电力网获悉,华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力已经披露2023年发电量数据。2023年,华能国际新增电力装机1000.4万千瓦,其中新能源装机容量为885.9万千瓦。2023年国电电力控股装机增加824.8万千瓦,其中新能源控股装机容量增加730.33万千瓦。2023年,华能国际、国电电力这两家火电巨头新增
据北极星电力网不完全统计,已有23家火电上市公司发布2023年业绩预告,19家企业实现盈利,4家企业亏损。华电国际、申能股份、赣能股份、上海电力等企业净利润增长超200%。1、华能国际2023年,华能国际实现净利润80-90亿元,同比扭亏为盈。业绩变动原因:一是境内燃煤价格同比下降和电量同比增长等因素
火电上市公司业绩预喜,受益于煤价下降、电量增长,多家公司业绩翻倍增长、扭亏为盈。此外,各大火电企业的转型步伐已然开启,一些企业也提及新能源的贡献。譬如,火电龙头股华能国际重回巅峰,2023年预计盈利80-90亿元。2023年前三季度数据显示,华能国际风电贡献的利润依旧超越火电,尽管其风电发电
北极星电力网获悉,华能国际近日发布2023年年度业绩预盈公告,预计本公司2023年年度实现归属于母公司所有者的净利润为人民币800,000万元到人民币900,000万元,与2022年同期相比,将实现扭亏为盈。公告称,本期业绩预盈的主要原因,一是境内燃煤价格同比下降和电量同比增长等因素的综合影响,二是本公司
2024年是国有企业改革深化提升行动落地实施的关键之年,也是承上启下的攻坚之年。4月12日,中国大唐召开改革深化提升创建一流企业现场推进会议,对今年改革工作进行再部署再推进。集团公司党组书记、董事长邹磊出席会议并强调,改革是实现高质量发展的关键一招,要让改革的春风吹遍集团公司各个区域,
春光不负,赢战春天。一季度,中国华电围绕增强核心功能、提高核心竞争力,充分发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用,更加注重提升“五个价值”,凝心聚力,攻坚克难,真抓实干,圆满完成主要生产经营目标,实现“开局稳”“开门红”。01能源安全筑牢“稳”的局面华电煤业不断提升煤炭安全保障能力,
秦岭发电公司发挥机组深度调峰创新创效技术领先优势,一季度深度调峰收益同比增幅121%,创历史同期深调收益最高纪录。该公司做细做实精益管理,制定“增电量、抓深调”优化运营发电策略,灵活应对电力市场变化。该公司加强电量营销,坚持市场导向,强化对电力、煤炭两个市场的研判,强化对市场趋势的敏
北极星电力网获悉,长源电力近日披露2023年业绩快报,2023年实现营业收入144.57亿元,同比下降1.4%;实现归属上市公司股东的净利润3.49亿元,同比增长184.07%。报告期内,总资产同比增长21.95%,增加的主要原因为公司报告期内随州火电项目(2×66万千瓦)、荆州二期扩建项目(2×35万千瓦)以及光伏等
北极星电力网获悉,4月15日,赣能股份发布2023年业绩快报,公司实现营业收入70.89亿元,同比增长71.12%;归母净利润4.9亿元,同比增长4497.91%2023年公司全年完成发电量167.50亿千瓦时,其中公司所属火电厂完成发电量163.23亿千瓦时、水电厂完成发电量2.61亿千瓦时、新能源项目完成发电量1.66亿千瓦时
北极星电力网获悉,4月15日,皖能电力公告,2023年度实现营业收入278.67亿元,同比增长8.26%;归属于上市公司股东的净利润为14.30亿元,同比增长186.37%。据公告披露,2023年9月,江布电厂两台66万千瓦机组建成投产使皖能电力完成了战略性布局新疆的关键一步,这是安徽省首个自主投资完成的“疆电入皖
北极星电力网获悉,4月11日,江苏国信公告,截至本报告期末,公司总资产888.72亿元,较期初增长6.70%;2023年实现营业收入345.72亿元,同比增长6.38%;实现净利润18.7亿元,同比增长3014.44%。基本每股收益为0.5元。拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)。报告期内,能源板块实现营业收入336.93亿
浙江大唐国际新能源公司深入贯彻落实集团公司工作会议精神,一季度发电量完成计划电量任务的107.3%,损失电量较去年同比下降47.91%,奋力实现首季“开门红”。该公司开展“锻造硬核力量、精准服务解题”专题活动,领导班子深入场站、项目部,开展“四送”服务,完善发展建设揭榜挂帅机制,形成“人人跑
一季度以来,江苏公司滨海发电公司紧扣年度目标任务,累计发电量22亿千瓦时,截至目前,该公司实现净利润10017万元,其中深度调峰电量收益1760万,容量电价收益达4381万,净利润同比增加151%,顺利实现一季度开门红。立足党建引领,保障中心工作。该公司党委充分发挥“党建+”引领作用,凝聚精神力量,
3月31日24时,随着供热系统热网循环水泵停止运行,东北公司抚电能源分公司圆满完成2023-2024供暖季任务,交出了一份“温暖答卷”。今冬供暖季自2023年10月27日开始,在历时158个日夜里,该公司提前部署、科学调度、紧密协同,为所辖热用户筑起一道抵御寒冬的温暖防线,用责任和担当筑牢了“国家电投东
北极星电力网获悉,4月8日,陕西能源公布2024年第一季度主要运营数据。公司第一季度发电量132.72亿千瓦时,同比增长11.3%;上网电量124.66亿千瓦时,同比增长11.66%;原煤产量594.80万吨,同比下降2.57%;自产煤外销量157.09万吨,同比增长36.84%。公告称,公司实施煤电一体化战略,下属煤矿产煤主要用
北极星电力网获悉,4月15日,国投电力披露2024年一季度主要经营数据,2024年1-3月,公司境内控股企业累计完成发电量395.42亿千瓦时,上网电量384.47亿千瓦时,与去年同期相比分别增加3.27%和3.01%。2024年1-3月,公司境内控股企业平均上网电价0.387元/千瓦时,与去年同期相比增加3.75%。注:公司1-3月份新
国投电力4月9日公告,国投电力董事会于近日收到公司董事长朱基伟先生的辞呈。朱基伟先生因工作调整原因,拟辞去公司董事、董事长、战略委员会主任委员及公司法定代表人职务。这是朱基伟在国投电力董事长的位置上连任3届后的调动。2019年初,国投电力原董事长胡刚因工作调整的原因辞任,朱基伟被选举为
北极星电力网获悉,4月10日,国投电力公告,董事会同意选举郭绪元先生为公司第十二届董事会董事候选人。郭绪元先生简历郭绪元,男,51岁,研究生学历,工学硕士学位,正高级工程师,历任雅砻江流域水电开发有限公司规划发展部主任、规划发展部主任兼环境保护管理中心主任、工程管理部主任兼战略发展部
北极星太阳能光伏网获悉,国投电力4月9日公告,国投电力控股股份有限公司董事会于近日收到公司董事长朱基伟先生的辞呈。朱基伟先生因工作调整原因,拟辞去公司董事、董事长、战略委员会主任委员及公司法定代表人职务;朱基伟先生确认与公司董事会并无意见分歧,亦无需提请公司股东和债权人关注的事宜。
北极星电力网获悉,国投电力4月9日公告,国投电力控股股份有限公司(以下简称公司)董事会于近日收到公司董事长朱基伟先生的辞呈。朱基伟先生因工作调整原因,拟辞去公司董事、董事长、战略委员会主任委员及公司法定代表人职务;朱基伟先生确认与公司董事会并无意见分歧,亦无需提请公司股东和债权人关注
2024年3月26日-3月27日,国投电力新源能源(曼谷)有限公司安努生活焚烧垃圾发电项目,在曼谷安努区固废处置中心举行开工奠基仪式。安努(Onnut)生活垃圾焚烧发电项目位于泰国曼谷市东部的安努固废处置中心。项目建设规模为日处理生活垃圾1400吨/天,配备2台700吨/天垃圾焚烧炉和1台35兆瓦汽轮发电机
2024年3月26日-3月27日,新源能源(曼谷)有限公司安努生活焚烧垃圾发电项目,在曼谷安努区固废处置中心举行开工奠基仪式。泰国枢密院大臣H.E.Mr.PalakornSuwanrath阁下作为项目奠基仪式主席,进行安放奠基石和打桩仪式。前代总理PolGenChidchaiWannasathit警上将阁下,前参议院议长Mr.NikomWairatchap
3月22日上午,国投电力控股股份有限公司副总经理、董事会秘书高海一行3人到丰城电厂调研指导,公司党委副书记、总经理宋和斌,党委委员、副总经理许扬,党委委员、副总经理、董事会秘书李洁参加调研。会上,宋和斌对高海一行的到访表示热烈的欢迎,对国投电力一直以来的关心支持表示感谢。会议听取了丰
2024年2月2日,国投电力控股股份有限公司2024年度工作会议在京召开。会议深入贯彻落实国投集团2024年度工作会议、党建和党风廉政建设工作会议精神,回顾2023年所取得的成绩,并对2024年工作做出部署安排。国投集团党组成员、总会计师柴艳丽出席会议并做讲话,国投电力在京全体干部员工现场参会,各控股
北极星电力网获悉,国投电力公告表示,2023年第三季度,国投电力各控股火电企业盈利能力较去年同期有明显提升,一方面,燃煤价格自第二季度开始持续走低,成本端压力下降;另一方面,公司火电所在区域来水偏枯,水电出力不足,火电发电空间增大,各火电企业发电量有所提高。公司火电装机结构合理、优良
北极星电力网获悉,1月15日,中电(桑植)新能源有限公司正式成立,经营范围包括发电业务、输电业务、供(配)电业务。该公司由中国能建全资子公司中国电力工程顾问集团有限公司、国投电力共同持股。
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