中国海上风电投资规模、经营情况及核心制造环节情况分析-第3页-北极星风力发电网

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投资回报方面，海上风电项目有望获得超出一般陆上风电项目的投资收益率，这也是能源央企积极投身海上风电的原因之一。以莆田平海湾海上风电场F区200MW海上风电项目为例，项目计划的投资规模36.8亿元（对应单位千瓦投资1.84万元），按照0.85元/kWh的电价水平和3200小时的利用小时水平测算，全部投资的税后内部收益率达8.99%。实际上3200的利用小时显得保守，临近的中闽能源福建莆田平海湾50兆瓦海上风电项目2017年利用小时达到4500，2018年亦超过4000小时，莆田平海湾海上风电场F区海上风电项目实际投资收益率水平应较测算值大幅提升。

已核准和在建项目开发商分布情况

数据来源：公开资料整理

排名前五的海上风电开发商2017年资产规模情况（亿元）

数据来源：公开资料整理

二、中国海上风电经营情况分析

为了深入了解整个风电产业链各细分板块的经营情况，将风电行业分为运营商、整机商、主轴、风塔、叶片、锻铸件等零部件6个板块。选取24家上市公司，包含8家风电场运营企业，其中有3家在港交所上市；4家整机商；4家风塔企业；2家叶片企业；2家主轴企业；4家锻铸件企业。

（一）全行业营业收入小幅增长

2018年全行业实现营业收入1538.08亿元，同比增长9.98%，实现归属于母公司股东的净利润149.21亿元，同比减少7.27%。风电板块营收增长主要原因是2018年行业复苏，需求底部反转导致新增装机量增长。经过统计，2018年营业收入同比下降的公司有4家；增幅为0～30%的公司有15家，占比83.3%；增幅为30%以上的公司有5家，占比20.83%，分别是明阳智能、金雷股份、天能重工、恒润股份和福能股份，涵盖了运营商、整机商、主轴、风塔和锻件供应商。2018年归母净利润同比下降的公司有4家；由盈利转为亏损的公司有3家，分别是湘电股份、时代新材和吉鑫科技；扭亏的公司有1家是风电场运营板块的银星股份；增幅在0～30%之间的公司有13家；增幅为30%以上的公司有3家，分别是嘉泽新能、大金重工和恒润股份。

2018风电板块收入情况

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2018风电板块归母净利润情况

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2018年风电板块整体情况

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由于运达股份和华能新能源没有单季度数据，如下四季度的统计数据不包括运达股份和华能新能源，在统计口径上为22家公司的数据。单从四季度来看，全行业实现营业收入444.51亿元，同比增长15.45%，环比下降54.51%；实现归母净利润0.68亿元，同比下降97.67%，环比下降99.43%。其中整机商实现收入149.54亿元，同比增长17.99%，归母净利润为-5.17亿元，同比减少152.15%，主要因为湘电股份拖累，其Q4净利润-15.42亿；主轴板块收入12.27亿元，同比增长17.51%，归母净利润0.95亿元，同比下降1.6%；风塔板块实现收入26.78亿元，同比增长47.91%，归母净利润1.60亿元，同比增长0.75%；叶片板块实现收入73.26亿元，同比增长13.55%，归母净利润-3.24亿元，同比下降274.20%；锻铸件板块实现收入17.32亿元，归母净利润1.40亿元，同比增长达108.28%。风场运营板块实现营业收入165.34亿元，同比增长7.90%，环比下降61.28%；实现归母净利润5.15亿元，同比下降63.33%，环比下降93.31%。

2018Q4风电板块收入情况