登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
报告摘要:
他山之石,国际视野下的垃圾焚烧发电行业
美国垃圾处理以填埋为主,焚烧占比仅 13%,主要集中在佛罗里达及东北部地区, 垃圾焚烧发电量仅占全美总发电量的 0.4%。1975-1995 年是美国垃圾焚烧发电 行业的黄金二十年,期间诞生了龙头企业 CVA。CVA 通过一系列外延并购迅速 扩大规模,目前产能达到 5.5 万吨/日,约占美国固废年产生量 8%,占美国年垃 圾焚烧量的 67%。 由于国土面积的限制,日本垃圾焚烧率近 70%,高居世界第一。日本垃圾焚烧厂数量多,技术先进,但单体规模小,仅约 50%的焚烧厂日处理能力超过 100 吨。 与 CVA 不同,日本国内巨头日立造船更注重技术研发,引领世界垃圾焚烧技术 的发展。
中国垃圾焚烧发电行业:群雄并起、大有可为
中国垃圾焚烧发电行业历经四个发展阶段,目前正处于高质量成长期。2017 年 生活垃圾焚烧率为 39.33%,总体仍处于较低水平;人均固废清运量仅为美国 1/3, 我们测算“十三五”期间垃圾焚烧发电设备、工程及运营总市场规模 3120 亿。 从竞争格局来看,目前群雄并起,CR10 仅 46%。参考美、日经验,我们对中国 垃圾焚烧行业未来发展趋势提出了三点判断:①焚烧产能迅速增长,将成为行业 主流;②环保标准趋严,行业整合加速,集中度有望提升;③综合能力强的区域 龙头将在新一轮行业竞争中脱颖而出。
看好垃圾焚烧发电行业的四大理由
与环保其它细分相比,我们看好垃圾焚烧行业主要基于:①行业仍处于快速成长 期, 3120 亿市场空间有待释放。②商业模式清晰,市场化程度更高。③盈利能 力强,毛利率、净利率均处于领先水平。④现金流好,回款周期短。
风险提示
项目进度或不及预期,投资大导致现金流紧张
投资策略:看好综合实力强的区域固废龙头
垃圾焚烧发电所需的补贴基金在国家可再生能源补贴基金中占比仅 5.4%,目前 全国各地仍处于垃圾焚烧处置占比急需提升的阶段,垃圾焚烧发电的垃圾减量化 效果明显,是化解“垃圾围城”问题的重点途径,因此市场担忧的垃圾焚烧上网 电价下调的概率非常低。从美国、日本两大成熟发达国家的发展历程来看,中国 垃圾焚烧发电行业尚处于成长期,行业竞争将更加有序化,技术、资金、项目拓 展等综合实力强的区域龙头企业将在新一轮行业竞争中占据有利位置。重点推荐 瀚蓝环境、上海环境、伟明环保。
重点公司盈利预测及投资评级
投资摘要
关键结论与投资建议
我国人均固废清运量仅为美国 1/3,我们测算“十三五”期间垃圾焚烧发电设备、 工程及运营总市场规模 3120 亿。目前群雄并起,竞争格局分散, CR10 仅 46%。 我们判断:①焚烧产能迅速增长,将成为行业主流;②环保标准趋严,行业整合加速,集中度有望提升;③综合能力强的区域龙头将在新一轮行业竞争中脱 颖而出。从美国、日本两大成熟发达国家的发展历程来看,中国垃圾焚烧发电 行业尚处于成长期,行业竞争将更加有序化,技术、资金、项目拓展等综合实力强的区域龙头企业将在新一轮行业竞争中占据有利位置。重点推荐伟明环保、 瀚蓝环境、上海环境。
核心假设或逻辑
第一,从美国、日本的垃圾焚烧发电行业发展历程来看,中国仍处于行业成长期。我国人均固废清运量仅为美国 1/3,发展空间广阔。
第二,目前中国垃圾焚烧竞争格局分散。随着环保标准趋严及环保督查的持续开展,行业整合将加速,行业集中度有望提升。
与市场预期不同之处
第一,市场认为垃圾焚烧发电市场成熟,未来发展空间有限。我们通过详细研 究美国、日本两大成熟市场的发展历程发现,中国的垃圾焚烧发电行业与美国、日本仍有很大差距,仍处于成长期,发展空间广阔。经过详细测算,“十三五”期间中国垃圾焚烧发电设备、工程及运营总市场规模 3120 亿。
第二,市场担忧邻避效应会阻碍垃圾焚烧发电行业的发展。我们通过研究日本 在避免邻避效应的措施发现,通过积极有效的行动可以很大程度地避免邻避效应,日本为中国处理邻避效应问题提供了很多有益的借鉴。
第三,市场担忧垃圾焚烧发电上网电价会下调。我们对垃圾焚烧发电上网电价补贴占可再生能源基金支出的占比情况进行了详细分析,发现垃圾焚烧发电所 需的补贴基金在国家可再生能源补贴基金中占比仅 5.4%。目前全国各地仍处于垃圾焚烧处置占比急需提升的阶段,且垃圾焚烧发电的垃圾减量化效果明显, 是化解“垃圾围城”问题的重点途径,因此我们认为短期垃圾焚烧上网电价补 贴下调的可能性很小。
股价变化的催化因素
第一,市场逐渐认可运营类企业的商业模式,将运营类企业和工程类环保企业 区别对待,估值有望修复。
第二,垃圾焚烧发电行业继续保持高速增长,公司订单持续增加。
第三,行业集中度提升给龙头公司更大成长空间,龙头公司享受估值溢价。
核心假设或逻辑的主要风险
第一,政策推进力度不及预期。
第二,项目进度或不及预期。
第三,投资大导致现金流紧张。
正文
他山之石,国际视野下的垃圾焚烧发电行业
世界垃圾焚烧发展演变带来成长契机
垃圾焚烧发电行业经历了上百年的发展历史。在出现垃圾焚烧技术之前,主要 通过填埋的方式来处理垃圾,但填埋方法不当引发了传染病的蔓延,人们不得不寻找新的垃圾处理途径。1896年德国汉堡建起了世界上最早的垃圾焚烧处理厂,自此人类开始对垃圾进行科学处理、资源化利用的新里程。垃圾焚烧是产业革命的产物,也是垃圾处理现代化的开始。回望历史,垃圾焚烧的推进演变 可分为三个阶段:萌芽阶段、发展阶段和成熟阶段,反映了垃圾焚烧技术不断 更新进步、城市生活垃圾不断增多、人类环保意识不断加强的发展趋势。
美国:20 年黄金发展期,龙头公司市占率超过 50%
美国从 20 世纪 70 年代开始进入垃圾焚烧行业黄金发展期,与国际上垃圾焚烧行 业进入成熟阶段的时间基本一致。当时人们对垃圾处理提出了更高的要求——要能够防治污染、有利于环境保护,因此新型环保的垃圾焚烧技术在世界范围内得到了大力推崇,由此推动了美国垃圾焚烧行业的高速发展。
1975-1995 年为美国垃圾焚烧行业黄金二十年
垃圾产生量的变化趋势是影响垃圾处理量的直接因素。从上世纪 60 年代开始, 美国城市的固体废物产生量开始以年化1.5%的速度快速增长了40年,总固废产生量从1960年的8800万吨增长到2000年的2.5亿吨,而人均固废产生量也从2.68磅/天增加到了4.75磅/天。美国的垃圾清运量2000年左右达到顶峰,之后由于回收比例的提升和人们环保意识的增长,人均垃圾量有所下降,到 2015 年美国人均产生 4.5 磅/天左右的固体废弃物。
美国垃圾热值是中国的2倍。美国经济发达,居民生活水平高,形成的生活垃圾数量庞大,且具有相当高比例的可再生利用成分。美国垃圾热值从上世纪90年代的10000kj/kg 上升到了2010年的13000kj/kg,是中国垃圾热值的2倍多。为顺应垃圾焚烧应用的潮流,美国尝试将垃圾处理方式逐渐由填埋转向焚烧。从20世纪80年代起,政府投资了70多亿美元,兴建了近90座焚烧厂,年处理能力达到了3000万吨。
1975-1995年是美国垃圾焚烧发电行业的黄金二十年。这期间,美国垃圾焚烧发电厂建设速度加快,垃圾焚烧处理能力同步提升。2000年前后进入稳定期,整体变动不大,垃圾焚烧工厂维持在80多个,处理能力维持在9万多吨/日的水平。2010年,美国运行的垃圾焚烧厂共有87家,主要分布在东部和西部州, 其中纽约州最多达到10家。单厂的平均焚烧量为1075吨/日,单台炉平均处理量为418吨/日;装机量为258.3万千瓦,单位垃圾平均发电量为699千瓦时/吨;也有部分焚烧炉热量用于产蒸汽供热。2015年,美国生活垃圾焚烧发电项目有71个,总处理能力8.6万吨/日,总装机254.7万千瓦。2015年之后,由于陆续有部分工厂退役,工厂数量和垃圾处理能力出现下降趋势。
美国垃圾处理以填埋为主,焚烧占比仅 13%
美国的垃圾处理主要有填埋、回收/堆肥、焚烧发电 3 种方式。早在 2000 年之 前,美国进行了一次大规模的“去填埋化”,尽管如此填埋仍然是美国最主要、 应用最广泛的一种垃圾处理方式。2015 年,美国共产生 2.62 亿吨垃圾,其中 填埋处理占比 52.5%、回收处理占比 25.8%、堆肥处理占比 8.9%,而焚烧处理 占比仅 12.8%,这一比例在世界发达国家中处于较低水平。我们分析认为,造 成这一现象主要有以下原因:1)美国的土地资源充裕、幅员辽阔,廉价填埋场 很多,相对于昂贵的焚烧发电来说更具有成本优势,这也使得垃圾填埋较回收 和焚烧方式长期占优;2)一些州的政府官员担心焚烧发电方式会影响国家推出 的垃圾回收计划;3)公众的和环保组织反对的压力,邻避思维显著。这三大原 因导致美国国内垃圾焚烧厂数量少,市场规模极为有限。
焚烧发电集中佛罗里达及东北部地区,发电量仅占全美总电量 0.4%
美国垃圾焚烧发电厂主要集中在佛罗里达及东北部地区。2015 年美国 20 个州 共计建设 71 个垃圾焚烧发电厂,总发电量达到 2.3 千兆瓦。这些垃圾焚烧发电 厂主要集中在佛罗里达和东北部四个州,佛罗里达及东北部地区的垃圾焚烧发 电能力占全美垃圾焚烧厂发电总能力 61%,发电量占全美总垃圾焚烧发电量 64%,其中佛罗里达的发电量占到了 20%以上。佛罗里达属于美国最大的垃圾 焚烧发电聚集地,棕榈滩可再生能源设施 2 号成为了 20 多年以来首个并网发电 的垃圾焚烧发电设备,也是美国最大的电仪垃圾焚烧发电机。
美国垃圾发电量占总发电量的 0.4%。根据美国能源信息署统计,2015 年,美 国通过垃圾焚烧发电厂的发电量占总发电量约 0.4%。美国垃圾成分由两部分构 成:一是占比近 60%的生物质材料,包括纸、纸板、食物垃圾、草屑树叶、木 头、皮革制品;二是占比约 40%的非生物材料,包括塑料、金属和石油制品。 其中生物质材料由于能量值较少,发电量仅占净发电量 50%左右。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
浙能锦江环境发布2023财年年报。2023年,浙能锦江环境营业收入37.5亿元,同比下降7.94%,其中核心业务垃圾焚烧发电业务收入34.3亿元,截止2023年12月31日,垃圾处理能力达44405吨/日,装机容量达915MW。图解如下:
北极星垃圾发电网获悉,国网新能源云4月23日公示2024年补贴清单第四批,此次纳入2024年第四批可再生能源发电补贴清单的项目共727个,其中生物质发电项目14个,其中涉及光大环境、深能环保、三峰环境、节能环境、绿色动力等多家环保集团所属项目。同时北极星固废网还汇总了今年所纳入可再生能源发电补贴
北极星电力网获悉,国网新能源云发布关于公布2024年第四批可再生能源发电补贴项目清单的报告,此次纳入2024年第四批可再生能源发电补贴清单的项目共727个,核准/备案容量3715.2兆瓦,其中:集中式发电项目77个、核准/备案容量3582.5兆瓦,分布式发电项目650个、核准/备案容量132.7兆瓦。此次变更可再生
北极星垃圾发电网获悉,崇义县生活垃圾焚烧发电项目炉渣综合利用中标候选人公示,中山西江环保科技有限公司以70元/吨报价预中标该项目,公示如下:
军信股份公布2023年年度报告,报告期营业收入18.57亿元,同比增长18.26%;归属于上市公司股东的净利润5.14亿元,同比增长10.21%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.62亿元,同比增长8.97%。军信股份的主要业务包括垃圾焚烧发电、污泥处置、渗滤液(污水)处理、垃圾填埋和灰渣处理处置等
4月19日,圣元环保股份有限公司公布2023年度财务决算报告,报告显示圣元环保全年实现营业收入174,759.31万元,比去年同期减少0.23%;实现净利润14,519.08万元,同比减少18.93%;归属于上市公司股东的净利润14,652.49万元,比上年同期减少18.69%;归属于上市公司股东的所有者权益349,546.89万元,比去年
北极星垃圾发电网获悉,泸州市垃圾焚烧发电厂扩能工程炉渣综合利用项目中标候选人公示,福州美佳环保资源开发有限公司为第一中标候选人,报价为55.5元/吨,公示如下:长源全过程工程咨询(四川)有限公司受泸州兴泸环境集团股份有限公司委托,拟对泸州市垃圾焚烧发电厂扩能工程炉渣综合利用项目(项目
4月14日凌晨,浙江宁波洞桥垃圾焚烧发电新建项目中央控制室灯火通明,人头攒动。3时06分,随着调试总指挥“开始点火”指令的下达,1号焚烧炉炉膛内瞬间燃起金黄火焰,锅炉点火一次成功,标志着项目正式进入整套启动试运阶段,为机组通过72+24h满负荷试运和按期投产奠定了坚实基础。洞桥垃圾焚烧发电新
2024年4月15日上午,光大环保能源(固镇)有限公司举行整套启动点火仪式,固镇县生活垃圾焚烧发电项目试运行。出席仪式的有固镇县政府副县长程武剑、城管局局长姚林,发改委、财政局、自然资源和规划局、住建局、城管局、应急局、市场监管局、经济开发区、生态环境分局、新马桥镇等县直部门代表及光大
4月11日上午,石河子垃圾焚烧发电项目改造工程举行开工仪式。石河子垃圾焚烧发电项目占地192亩,总投资4.7亿元。项目建成后将有效改善石河子市目前的垃圾处理困境和环境卫生状况,不仅体现了新发展理念,推动了低碳循环经济的发展,也是推进生态文明建设的具体实践,是一项事关广大人民群众生活卫生与
4月11日,石河子天富垃圾焚烧发电技改项目开工仪式隆重举行。八师副师长,石河子市人民政府党组成员、副市长宋德忠出席开工仪式。师市发改委、住建局、水利局、生态环境局、开发区管委会等领导参加。石河子天富垃圾焚烧发电技改项目是师市重点民生工程,项目总投资4.7亿元,由北京首创环境投资有限公司
4月11日,石河子天富垃圾焚烧发电技改项目开工仪式隆重举行。八师副师长,石河子市人民政府党组成员、副市长宋德忠出席开工仪式。师市发改委、住建局、水利局、生态环境局、开发区管委会等领导参加。石河子天富垃圾焚烧发电技改项目是师市重点民生工程,项目总投资4.7亿元,由北京首创环境投资有限公司
4月6日,光大集团旗下光大环境在越南承天顺化省投资建设运营的垃圾发电项目(以下简称“顺化项目”)竣工,越南政府总理范明政出席竣工仪式。在出席顺化项目竣工仪式期间,范明政实地参观了项目现场并听取项目介绍,详细了解顺化项目规模、工艺和人员等情况。他表示,顺化项目不仅展现了中越两国在绿色
近日,经国务院同意,住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》(以下简称《实施方案》),部署各地以大规模设备更新为契机,加快行业领域设施设备补齐短板、升级换代、提质增效,提升设施设备整体水平,满足人民群众高品质生活需要,推动城市高质量发展。《实施方案》提出,
2024年3月26日-3月27日,国投电力新源能源(曼谷)有限公司安努生活焚烧垃圾发电项目,在曼谷安努区固废处置中心举行开工奠基仪式。安努(Onnut)生活垃圾焚烧发电项目位于泰国曼谷市东部的安努固废处置中心。项目建设规模为日处理生活垃圾1400吨/天,配备2台700吨/天垃圾焚烧炉和1台35兆瓦汽轮发电机
2024年3月26日-3月27日,新源能源(曼谷)有限公司安努生活焚烧垃圾发电项目,在曼谷安努区固废处置中心举行开工奠基仪式。泰国枢密院大臣H.E.Mr.PalakornSuwanrath阁下作为项目奠基仪式主席,进行安放奠基石和打桩仪式。前代总理PolGenChidchaiWannasathit警上将阁下,前参议院议长Mr.NikomWairatchap
近年来,我国生活垃圾焚烧新增投资和建设市场增速逐渐放缓。随着垃圾焚烧发电项目“跑马圈地”的市场模式接近尾声,“运营为王”的时代,对垃圾发电运行值班员等相关岗位的需求也在增加。作为运行值班员,不仅需要具备相关技术知识和操作技能,还需要具备高度的责任心和团队合作精神。因此,如何提升存
2024年3月27日,香港-中国光大环境(集团)有限公司(「光大环境」或「本公司」)谨此宣布本公司及其附属公司(统称「本集团」)截至二零二三年十二月三十一日止年度(「二零二三年」或「回顾年度」)之综合业绩。经营业绩方面,回顾年度内,本集团坚持战略引领,运营服务收益占比进一步提升,收益来
近日,广西能源集团旗下广投康恒新能源公司成功获得《电力业务许可证》,为推进广西能源集团首个生物质发电项目合规稳健运营奠定坚实基础。为依法依规快速取得电力业务许可证,在2023年12月30日项目首次并网后,广投康恒新能源公司第一时间对融安垃圾发电项目电力业务许可证办理工作进行安排部署。根据
3月19日,湖北省第一批拟申报中央补贴的存量生物质发电项目予以公示,其中非竞争配置项目9个,竞争配置项目13个。详情如下:湖北省申报中央补贴存量生物质发电项目公示按照国家发改委、财政部、国家能源局有关政策要求,现将湖北省第一批拟申报中央补贴的存量生物质发电项目予以公示,其中非竞争配置项
北极星垃圾发电网获悉,3月19日,国网新能源云平台公布2024年第三批可再生能源发电补贴项目清单。此次纳入2024年第三批可再生能源发电补贴清单的项目共50个,核准/备案容量3692.8兆瓦,其中:集中式发电项目48个、核准/备案容量3692.6兆瓦,分布式发电项目2个、核准/备案容量0.2兆瓦。此次变更可再生能
南京三月,万象更新。3月11日,《电力行业职业标准垃圾焚烧发电运行值班员》团体标准启动仪式在第五届全国垃圾焚烧发电项目运营管理创新高峰论坛圆满举行!近年来,我国生活垃圾焚烧新增投资和建设市场增速逐渐放缓。随着垃圾焚烧发电项目“跑马圈地”的市场模式接近尾声,如何提升存量项目的运维水平
近日,兰州新区管委会发布关于成立兰州新区2×1000兆瓦火电项目推进协调领导小组及筹建处的通知,进一步加大兰州新区2×1000兆瓦火电项目建设组织协调力度,加快推进建设进度,确保项目年内开工建设。详情如下:兰州新区管委会办公室关于成立兰州新区2×1000兆瓦火电项目推进协调领导小组及筹建处的通
1.招标条件本招标项目名称为:河北公司国能河北蠡县热电联产项目2×350MW机组桩基工程公开招标,项目招标编号为:CEZB240003357,招标人为国能保定发电有限公司,项目单位为:国能保定发电有限公司,资金来源为自筹。招标代理机构为国家能源集团国际工程咨询有限公司。本项目已具备招标条件,现对该项
北极星电力网获悉,近日,华能甘肃公司正宁2×1000兆瓦调峰煤电项目相关3项招标公告发布,华能甘肃公司正宁2×1000兆瓦调峰煤电项目为新建工程,厂址位于甘肃省正宁县境内。规划容量4×1000MW超超临界燃煤机组,本期建设2×1000MW国产高效超超临界燃煤间冷机组,同步配套建设烟气脱硫和脱硝设施,预留
近日,华能海门电厂5、6号机组项目(汕头电厂迁建)桩基工程施工一、二标段招标公告发布,项目建设地点位于广东省汕头市潮阳区海门镇洪洞村华能海门电厂,本期建设2台1000MW超超临界一次再热燃煤发电机组,建设场地利用海门电厂现有预留用地,同步建设脱硫及脱硝装置。华能海门电厂5、6号机组项目(汕
4月22日,中煤易购中煤招标与采购网发布中煤永城2×1000MW高效超超临界机组工程接入系统设计采购项目中标公告:中国电建集团河南省电力勘测设计院有限公司中标该项目,中标价格:189.5万元。
四川华电内江白马2×475MW燃气轮机创新发展示范项目自开工以来,始终秉持着安全、优质、高效、创新、卓越的理念,全力推进各项建设工作。在过去的几个月里,白马燃机项目部克服种种困难,积极应对各种挑战,项目建设不断取得新进展、新突破。内江速度4月9日,1号机组余热锅炉第一块钢架吊装到位,较里
4月24日,中国能建浙江院与浙江省电力建设有限公司组成的联合体成功中标浙能武威2×1000兆瓦调峰火电机组工程EPC总承包项目。浙能武威2×1000兆瓦调峰火电机组工程位于甘肃省武威市民勤县。本期建设规模2×1000兆瓦高效超超临界燃煤空冷发电机组,同步建设脱硫、脱硝装置。为深入贯彻能源安全新战略,
当地时间4月23日,山东电建三公司承建的巴林铝厂自备电站EPC项目燃机点火庆典在铝厂控制室举行,业主ChairmanMr.KhaildAlRumaihi、CEOMr.AliAlBaqali出席庆典仪式,公司党委委员、副总经理孔令峰受邀出席。庆典仪式上,Mr.KhaildAlRumaihi高度赞扬了公司项目执行团队,他表示,巴林铝厂自备电站作为Alb
4月19日,十堰热电3号机组成功取得《电力业务许可证》,正式具备发电运营资格,依规合法参与电力市场的运营和交易。3号机组顺利通过168小时满负荷试运后,市场营销部第一时间开展电力业务许可证申报工作,制定目标节点,认真梳理机组申报资料,积极与国家能源局华中监管局沟通协调,同时安排专人盯办审
4月20日,正宁电厂2号机组发电机转子穿装就位。正宁电厂2号机组发电机转子4月10日抵达项目现场,4月15日试验顺利完成,4月20日穿装一次就位,为汽轮机扣盖这一里程碑节点顺利完成奠定了坚实基础。4.102号机组发电机转子顺利到厂4月10日,正宁电厂2号机组发电机转子顺利到厂。2号机组发电机转子装配尺寸
日前,电站高效清洁煤电领域再传喜讯,中标荣盛金塘2×660MW项目机电炉辅全套设备订单以及中煤秦皇岛2×660MW项目、中煤鱼山2×660MW项目锅炉及其脱硝等附属设备订单。荣盛新材料(舟山)有限公司金塘电厂项目位于浙江省舟山市定海区金塘镇。该项目将充分依托舟山绿色石化基地浙江石化、宁波中金上游原
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!