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平价时代风机价格几何 到底赚不赚钱?

北极星风力发电网  来源:国信证劵  作者:方重寅  2020/7/7 11:58:31  我要投稿  

北极星风力发电网讯:2020年6月中核汇能一则1.44GW风机集采入围候选人公示名单在投资届泛起波澜,入围的湘电风能投标报价区间在3300-3400元/kW,比2019年底3800-4000元的行业均价降低近500元,风机行业低价竞争又卷土重来了吗?

2020年内交付的机组由于交付紧迫性,显然价格会偏高,但机组选型抬高成本也是主要原因。我国陆上平价风机合理价格区间应遵循遵循3个规律。

1) 抢装潮过后,抢装潮过后,2-2.5MW机型机型降价降价200元左右,但无太多让利空间;

2) 机组越大组越大/叶轮直径越小,则单千瓦成本越低,报价也会越低叶轮直径越小,则单千瓦成本越低,报价也会越低;

3) 无论哪种机组选型,2021年年行业毛利率将恢复到行业毛利率将恢复到17-18%,相当于较相当于较2020年的水平年的水平同比提升同比提升3个百分点个百分点。

从中核汇能另外两家入围整机厂商东方电气和上海电气的报价看,基本符合上述趋势。非理性的低价竞争已经行不通了,价格下降的核心原因还是机组大型化以后成本的快速优化。

另外,由于消纳瓶颈问题,三北地区在“十三五”期间被限制发展风电,风电降本的潜力直到平价时代才爆发式体现。得益于技术进步和轻资产运营模式提供的动态平衡机制,平价风机不会出现重资产行业典型的保量杀价至现金成本的模式,毛利率式,毛利率/净利率相较于2019年年还会继续提升。

低价竞争卷土重来了吗?

更应关注机型和平均成本的变化

2021年交付的陆上风机属于平价机型,完全不受抢装时限影响,低价竞争是否卷土重来?2020年3月26日,中广核连续发布330MW的平价项目风电机组招标结果,上海电气、明阳智能、山东中车风电分别预中标,总价超12.7亿元。从中标价格看,平价风机价格依然坚挺,二线厂商中标价格均在3800元以上,有市场溢价的一线厂商价格还维持在4000元/千瓦附近。

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与中广核不同的是,中核汇能属于集中采购,也就是企业在生产阶段更具规模效应,价格天然可以有所降低。而上海电气2-3MW机型报价基本与3月份中广核项目接近,本轮上海电气只有一款3MW以下机型参与报价,为2.5MW/146米叶轮直径,报价区间3880-3970元/千瓦,价格完全没有松动。东方电气全部以3MW以上机型报价,因此无法进行比较。

湘电的机型全部采用相对较小的146米叶轮直径,机型多以3.2MW为主。不考虑运输、质保、研发和管理费用等,保守估计此款机型单千瓦成本可以优化至2450元以下,毛利率接近17%,规模化生产后成本还有进一步下降空间。

从产品报价和交付日期来看,甘肃七墩滩项目是典型的抢装项目,因此交付日期自2020年下半年开始,在这个项目上东方电气和湘电股份的报价也比其他项目高100元/kW左右。而同样为2020年开工的内蒙化德县分散式,由于抢装压力不大,报价与2021年交付项目无差异。总体来看,抢装项目报价略高于平价项目报价,但差价不大。

真正差异体现在机型的大小,在平价项目中上海电气4.5MW报价比2.5MW低300元以上,这基本符合行业情况,因为仅仅考虑4.5MW单位容量分摊的叶轮成本(每套200万元以上)明显要低于2.5MW,大机组单千瓦报价将低于小机型。

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价格战不是平价的必然产物

混乱的供给格局和市场秩序才会助长“价格屠夫”

下图是2017年下半年以来国内风机价格走势与行业招标需求的关系,各家整机厂商通常提前跟踪需求,因此报价时对短期招标需求存在预见性。那么问题来了,似乎价格与需求并未呈现的反向关系,当需求提高时,价格反而一路下行到底部后才强劲反弹,而今年一季度需求明显出现“断崖式”下跌,但价格却依然坚挺,这其中虽然包含2020年抢装项目,但从上表我们看到,即使是明确在2021交付的平价项目,上海电气这样的主流厂商依然报在3900元附近。关键之所在是产品选型和供给格局。从选型来说,一季度招标机组没有升级到大兆瓦机型,否则我们也将看到报价随成本显著降低。

从供给格局来说,2018年前后正值2MW低风速机型同质化竞争加剧时期,且行业有三家整机厂商明阳、运达、海装同时申报IPO。产品同质化和抢单压力骤增,导致价格战兴起并严重侵蚀行业利润长达两年。而2020年以来,行业经过一轮洗牌格局已经基本稳定,平价项目没有补贴电价的的护城河,必须保证设备的发电效率并降低运维成本,此时开发商可选择的优质企业已经变相缩小竞争范围。加上市场向大机组升级迭代,除叶片以外的配套大部件产能持续吃紧,因此毛利率将趋于17%以上的合理水平,回归企业原有的价值创造属性,为股东创造利润。

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风机交付给客户通常需要提供5年质保,在质保期间内整机厂商会负责风机出现的质量问题,负责无偿更换备品备件,同时需要派驻技术人员在现场进行技术支持、日常维护,以及提供远程的技术支持。质保期结束后风机零部件更换、有偿维修也依赖原厂商的支撑。

对于运行期长达20年的风电项目而言,风机资产是其最主要的资产,占整体资本开支50%以上。如果风机厂商不能维持合理的毛利率将很难长期存在,更不要说投入研发实现技术进步了,也无法向客户兑现20年的承诺。国内风机在交付后可能会有5%~10%尾款押在客户方面,直到质保期之能后才收回,因此对于轻资产的整机厂商而言,至少要维持5%~10%的净销售净利率,才能实现长期正现金。

综上所述,当前商业模式下,风机厂商维持18%以上的毛利率和5%以上的销售净利率是比较合理的利润率水平。我们相信随着机组大型化和产业平价转型升级,设备端市场集中度提升,整个行业的盈利水平将恢复到合理区间。在我国低风速地区普遍使用的2-2.5MW风机,已经接近成本极限。今年以金风科技、运达股份为代表的整机厂商2-2.5MW机组销售均价预计将在3450-3600元之间,机组毛利率在13%~16%之间波动。

而风电降本的真正潜力在重回三北大基地后才会得以显现,2021年起三北大基地项目机组选型全面升级至4MW以上,单机功率提高对叶轮、发电机和传动系统造价的分摊效应凸显,平均成本会从2600-2700元下降至2400元附近甚至更低,以含税价3300元/千瓦估算,风机毛利率恢复到18%以上。当然,技术进步带动成本下降、效率提升是需要风电人努力创新后的结果,只有真正掌握核心技术勇于开拓的行业强者,才能在平价时代迎来春天。

(北极星风力发电网获授权转载)

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