电力寡头们的股市冲动

    据某业内人士说，五大集团目前都是雄心勃勃，一心想借这种先发优势把自己做大。而要做大，钱是一个必须解决的问题。现在的电力投资主要靠银行国债和贷款，国家电网公司总经理赵希正就深有感慨的说过，任何一个集团公司,如果没有资本市场的运作,只靠银行的贷款是没有前途的。

　　其实,中国对电力的投资近年一直处于高速增长。据国家统计局统计数据,2003年进入中国电源建设市场的资金已超过2000亿元人民币,接近2001、2002两年的投资总和,其中电网投资是大头。2001年,国家电力公司用以电网的投资为1038亿元,占国家电力公司固定资产总投资的66%；2002年,电网项目投资1141亿元,占其固定资产总投资的69.4%。

　　在可以预见的时间内，电力对资金的需求将十分惊人。来自原国家电力公司的数据显示,为了满足中国电力需求,未来5年需要投入高达1080亿美元的巨额资金,而整个电力系统的资本金缺口就在1100亿至1200亿元之间。按照中国GDP到2020年翻两番,亦即达到约4万亿美元目标估计,届时发电装机容量需达到约9亿千瓦,而目前仅为3.5亿千瓦。2004年初,国家调整了十五规划的电力目标,电力建设步伐将进一步加快。其中,2004年开工项目规模2991万千瓦,可投产项目2900万千瓦。

　　就在目前电力光景这么好的时候，国家电网公司却将自己旗下的11家电厂对中外投资者出售。据了解,国家电网公司已经成立了电厂出售变现的领导小组,并且准备请国际著名的金融机构参与操作。这11家电厂是去年厂网分开时,国家留给电网公司的优良资产,总装机容量647万千瓦,都是大型机组。分析人士认为,国家电网公司这样做,表面看是继续贯彻厂网分开,更主要还是要满足电网投资的资金缺口。国家电网公司体改办近期也公开表示:电网建设资金需求巨大,单靠债务融资不能解决全部需求。电网公司必须充分利用资本市场的巨大融资能力,实现融资手段的多元化。

　　从目前的态势可以做大胆预测，将有更多更大的发电公司和电网公司到国内国际两个资本市场上融资，从而可能掀起一股“中国电力热”。在这一轮改革中,除了国家电网公司外,新组建的华北、东北、西北、华东和华中5个区域性电网公司均为有限责任公司或股份公司,南方电网公司由各方按净资产比例由控股方负责组建。电网公司的这种设置方式,就意味着电网公司能够到国内国际两个资本市场上去融资。

　　据了解,五大发电集团和两大电网公司均已经制定了庞大的融资计划。已经在纽约、香港、上海三地上市的华能和香港、伦敦上市的大唐都计划进一步增资扩股，将其他资产纳入上市公司。华电旗下主力的山东国电也不满足于香港股市，打算到纽约股市融资400个亿。中电投的香港公司中电国际正在紧张的上市准备中，这次海外IPO的数额高达40亿美元以上。国家电网公司总经理赵希正曾表示,2003年,国网公司在资本运作这方面由于审计的原因没有提出过高的要求。2004年,审计结束后,我们将在资本运作方面、在资本市场融资方面、在发挥财务公司作用方面、在成立资金结算中心方面等会有大的动作。中国电网将力争在2008年前实现境外上市的战略目标,预计筹资总额超过150亿美元。南方电网也在急欲寻求政策突破,目标是实现25%的股权融资。这样以来，有着不亚于国有商业银行资产规模的电力公司可能会在海外资本市场掀起波澜，毕竟对于电力行业这些庞然大物，美国等地的股市才更合他们的胃口。

　　一面是大量民间资本没有机会直接进入电力行业，另一面是国有电力寡头们摩拳擦掌向股市，感叹机遇大好，发改委的审批门槛就像是一道分水岭，一面是阳光灿烂，一面则只能生活在阴影下。我们正在进行的市场化改革的方向就是用市场去指挥资源的配置，因为那样更有效率，而现在的情况显然是有悖于此的。