外资电力按下停止键 重估中国投资机会

    2005年关将近，上一年煤价急涨带来的成本大幅提高，让国内电力企业老总们一脸愁云。倒是一家并不为国内人熟知的河南小电厂总经理詹光越算越高兴：由于提前对煤价上涨做了应对，加上精细的管理和财务安排，他管理的河南南阳蒲山电厂——一家只有2台12.5万千瓦小发电机组的企业，税前赢余达到6000多万元；在巨额贷款还贷期尚未结束的情况下，他还安排了给股东的分红。

　　就是这样一家好企业，其外方大股东——AEP（美国电力公司），却在投资刚刚开始步入收获期时将其转手他人。在中原大地上上演的这一幕，折射出外资潮进潮退中国电力市场的起伏变迁。

    外资按下停止键

　　2004年3月，中国电力紧缺形势日盛，各路资本纷纷想办法投资办电厂。AEP却宣称以3450万美元的价格，将其所拥有的蒲山电厂70%股份卖给了河南电力。

　　到2004年末，第一拨进入中国电力行业的外资已基本退出，但其中AEP的退出显得分外引人注目。与大多数以电力设备制造为主业的外国进入者相比，前者投资电厂多含有卖设备的意思，而AEP作为美国最大的电力公司之一，电厂经营正是他的本业。

　　AEP在经历了3年亏损开始有了分红后反而退出，显得颇不寻常。更令人奇怪的是，至今收购方究竟为谁依然云遮雾罩。

　　从河南省电力公司文档处证实，AEP提到的买家河南电力（Henan Power），正是河南省电力公司的英文简称。但河南省电力公司负责新闻宣传的贺焕峰则表示，并不知道有这项交易。并且，根据国家政策的有关规定，专职电网经营的电力公司不允许拥有电厂。

　　蒲山电厂一些管理者及南阳政府方面均对转让一事表示不知情。

　　流传在南阳当地的一种说法是，一位台湾人接手了这家电厂。南阳市工商局提供的机读资料显示，2004年9月，蒲山电厂法人和董事长变更为一名叫胡之仁的持有美国护照的台湾人。

　　远在美国的胡之仁则向记者表示，由于签了保密协议，他不能说出这次股份转让的细节。 

    河南最“贵”的电厂

　　尽管规模不大，但南阳蒲山电厂名气并不小，无论从上网电价还是工程平均造价来看，蒲山电厂都是排在河南众多电厂前列，差不多是河南最“贵”的电厂。

　　蒲山电厂1999年2月第一台机组投产，6月第二台机组投产。从那时起，在7年还贷期内，除第一年执行的是0.298元/千瓦时的临时电价，其后蒲山电厂按规定卖给电厂每年12.5亿千万度电，都是以0.43元/千瓦时的电网价格出售的。

　　2004年6月河南最近一次对电价调整，河南省发改委明文规定该省新投产燃煤机组的上网电价为0.29元/千瓦时。蒲山电厂现在执行的上网电价是河南省内最高的。

　　蒲山电厂的造价也堪称贵。当年电厂总投资额达到15.2亿，平均下来，每千瓦时的造价接近6000元。而正常情况下，每千瓦时的造价达到4900元就差不多了。

　　地处河南南部的南阳已经位于河南电网的末端。1990年代初，这里除了一些小电厂，主要依靠的是北部来电。当地人回忆，那会儿，最缺电时，只有医院、政府机关等几个要害机构能保证供应。极度缺电中投产蒲山电厂，高昂的成本凸显的是那时南阳对电的极度渴求。

　　蒲山电厂的业主——南阳普光电力有限公司康副总是南阳市政府派驻电厂的管理者，他回忆在1993年，南阳地区行署为缓解缺电的困境，决定集资建电厂。在参与组建电厂的港资因资金问题退出后，骑虎难下的南阳地方政府下了哪怕只上一台机组也要建这个电厂的决心。随后，在有关人士的撮合下，美国AEP以1.1亿美元现金参与到项目中，和河南电力公司、南阳市财政所有的南阳市恒升能源开发有限公司分别在新厂中持股70%、15%和15%。

　　但由于项目前期拖延的时间很长，加上集资款的高额利息支付等，蒲山电厂的前期运行费用巨大，整个项目的造价抬高。前期投资最终要通过卖电来回收，于是蒲山电厂拿到了一个河南最高的上网电价。同时，AEP得到16%年投资回报率的承诺。
电改打破理想设计

　　也许AEP和南阳地方政府可以循着这样的设想，在这个中原小城一直美好地携手生活下去。但更大范围内的中国电力体制的改革，让这条既定的车辙骤然改道，原来设想中的前路实际上变得模糊起来，AEP的处境距离理想中的状态落下一截。

　　从1999年起国家上收上网电价定价权，首先让AEP感受到电价上的压力。全河南最高的上网电价让蒲山电厂在成立之后一直受到不少异议。以前，上网电价定价权实际上主要由河南省和南阳市这样的地方政府掌管，他们也因此敢于在招商引资时向外商许以高回报，以地方拥有的资源和权力来寻求当地用电难的解决之道。但随着电力体制改革，上网电价定价权归于国家一级政府层面，地方上当初对外商的许诺在此时显得苍白无力和难以坚持。

　　事实是，2004年6月河南由于煤价因素上调电价，蒲山电厂却由0.43元/千瓦时降至0.425元/千瓦时。尽管取消5厘的服务费并没有改变实际上网电价，但在詹光看来，这就是变相地调整电价。

　　同时，发电运营至今，蒲山电厂始终没有达到当初许诺的16%的回报率。2004年的回报率是13%左右。

　　2002年，原为一体的电厂和电网分离，河南电力公司将持有的蒲山电厂的股份转给中电投，河南电力成为一家纯粹的电网企业，和蒲山电厂的关系也变成单纯的买卖关系。

　　河南卖给用户的电价虽屡次调整，至今卖给居民的电价不过0.51元/千瓦时，以蒲山电厂卖给电网0.43元/千瓦时的这种高价电，电网公司扣除自己的运营成本和电路上的损耗，只能通过买低价电来保证利润。

　　河南电力公司新闻中心的贺焕峰说，河南销售电价在整个中国都是处于中下水平。2003年，河南电力成为国家电网公司系统第一亏损大户。2004年，国家电网对其提出了扭亏为盈的要求，河南电力的压力更大。在这种情况下，河南电力能不能保证按时和电厂结算电费，遂成为电厂担心的一个问题。

　　AEP是一家同时经营电厂和电网的公司，在中国这种优势却难以充分发挥。胡之仁回忆，当初AEP进来时希望能同时经营电厂和电网，但没有想到中国的电力改革来得这么快，电力行业厂网分家的政策，让他们当初的设计落空。而只做电厂，经营空间大大缩小，自己的优势也难以充分发挥。 

    地方思路也变了

　　随着一些新电厂的投产，南阳电力紧张的局面逐渐得到缓解。紧急状态下用高价格筑起的蒲山电厂，让后来的一些政府管理者有了新的想法。蒲山电厂的处境变得更加微妙。

　　处在南方和北方两大区域交界处的南阳，富水近煤临网靠路，在当地政府看来，有着发电的良好条件。正因此，他们提出了建立中国商品电基地的想法。在这个设想中，除了一家民营企业外，其他项目都被中电投、国电等中国五大国有发电公司包揽。

　　对此，南阳发改委能源科朱科长表示，过去资金紧张，所以要走出去引进资本；现在，资金充裕，是人家主动要进来。而且，国电、中电投等几大国企急于跑马圈地，对南阳地方承诺，如果这些新上项目没有外来资金进入，他们可以拿出100%资本金。正因此，南阳方面现在还没有吸引外资的打算。

　　而对这些新上项目，地方将不用再以高电价保证投资方的回报。

    新董事会的策略

　　大气候的变化，自身战略上的迷茫，让AEP感到留下来的意思不大，最终在母公司战略调整时选择了退出。

　　AEP刚进中国到现在，每户家庭电表容量增容十倍。胡之仁解释，看好这个市场，让现在的投资方选择了接手。

　　早期进入中国电力市场的AEP和其他国外投资者赚取的是电力紧缺时代的机会财，未来在高电价保证难续、且整个中国电价趋降的情况下能不能再赚到钱？詹光认为，如果中国电力体制改革真的能做到市场化，凭借自己的优良管理，他的电厂能经营得更好。