“煤电联动”是利好吗？

　　电力企业翘首以盼的“煤电联动”政策终于出台。昨日，建投能源（000600）作为第一只公布“煤电联动”具体方案的上市公司，股价一度封住涨停。而仅在一周之前，建投能源还因一季度预亏而股价大幅下跌。

　　从建投能源公布的电价调整方案看，其上涨幅度要超过以前的预期。每千瓦时上涨了0.0349元，上涨幅度达到12%,超发电价上涨了0.054元, 上涨幅度达到27%。而业内人士此前预测的上调幅度大多在每度上涨0.02元左右。按公司公告中的时间表，从今年5月1日就开始上调电价，二季度有两个月的时间实行新的电价，如果建投能源发电量维持在一季度水平，而煤炭价格保持稳定的情况下，公司在二季度扭亏似乎问题不大。

　　由此可见，“煤电联动”对火电带来的好处是多么直接。但是，“煤电联动”真能根本解决电煤价格上升对火电企业带来的成本冲击吗？笔者以为目前下结论还过早，一是电价的上涨要滞后于煤价上涨，另外，根据煤电联动方案的规定，电力企业也要自身消化30%的煤价上涨因素，因此电价的提高只能在一定程度上缓解成本上升的压力，并不能完全解决问题。再比如，价格控制无法解决煤炭供应的“量”的问题。一旦煤炭企业不满意涨价的幅度，减少甚至停止电煤供应，发电企业还是要买“议价煤”、“高价煤”。到那时，电价该不该涨，怎么调控，又将成为难题。还有，“联动机制”的调控对象主要是煤炭企业和发电企业，而电网和运输行业几乎是旱涝保收。在同一政策框架内，不同的利益主体苦乐不均，这不利于政策的贯彻落实。

　　另外，值得一提的是，目前所谓“计划煤”，只有五大电力集团才能够拿到，地方性的电力企业，只能用“高价煤”。不过值得注意的是，如果“煤电联动”将使得“计划煤”逐渐消亡直至不复存在，那么对于电力“五大系”旗下的电厂来说，会不会得不偿失？

　　何况，“煤电联动”机制下电价的上涨，只是对电煤价格上涨的补偿。如果煤炭价格进一步上涨，火电企业的利润空间仍将进一步压缩，因此对电力企业来说，煤价是否将继续上涨比“煤电联动”更为重要，因为按照煤电联动的原则，电价的上涨带来的收入增加永远不能抵消电煤上涨带来的成本上升。

　　值得关注的是，目前业界对煤炭价格的走势存在着较大的争议，总的来说，

　　目前短时间内煤炭仍是卖方市场，因此降价可能性不大。另外产煤大省山西将开征煤炭价格调节基金，有传闻国家将对煤炭生产征收环境补偿金，这部分成本很可能被煤炭企业转移到下游产业。

　　另外，目前我国大范围的电荒，在短时间显然无法得到缓解，而且全国大部分地区都在上马新的电厂，随着其逐步投产，自然又会加大对煤炭的需求。也就是说，作为电力行业，当前对煤炭的需求有增无减，这无疑在一定程度上对煤价形成了支撑。

　　因此，综合来看，“煤电联动”虽然在短时间内可以缓解电力企业的成本压力，但从长远来看，我们还应更多的关注煤炭价格的走势。如果煤价继续上涨，那么“煤电联动”对电力企业只能说是帮助企业脱困。但是，煤价若出现明显回落，对电力企业而言那才是真正的利好。总之，对于“煤电联动”，投资者应保持一份冷静。