长电复牌首日尽显王者风范 股价实涨14.14%

    昨日，长江电力实施股权分置改革方案复牌首日交易，简称变更为G长电，当日股价最高至8.05元，收报7.99元，实际涨幅达14.14%。

　　根据股权分置改革方案，长江电力流通股股东每10股将获得现金5.8768元(扣除所得税则为5.7028元)和1.67155股。按照长江电力7月21日的停牌价8.74元计算，流通股的自然“除权”价应为:(8.74-0.57028)/1.167155＝7元。此价格相对市场人士给G长电测算的合理估值区间要低10%以上，昨日G长电大涨14.14%，应该算是符合市场预期的理性价值回归。

　　据国信证券杜猛测算，按照长江电力股权分置改革后的81.86亿股的总股本计算，公司合理股价为7.68-8.16元。国泰君安姚伟预计，复牌后G长电的短期波动价格中枢在8-8.2之间。中金公司则认为，G长电复牌后的合理价格价格区间在8-8.5元，复权后相对目前股价应上升12%-21%，维持对其“推荐”的投资评级。

　　杜猛表示，股权分置改革将有效提升长江电力流通股价值。根据国信证券估值模型测算的公司长期合理价值在8-8.5元(按78.56亿总股本计算)，按此次相当于总股本不变的情景下每10股流通股获送1.972股的方案，流通股的合理价值相应有19.72%的提升。据杜猛预测，假设葛洲坝电站2006年上网电价提高0.02元/千瓦时，按照公司股权分置改革后的81.86亿股的总股本计算，公司2005、2006年每股收益将分别达到0.402元和0.482元。中金公司也预测，长江电力2005至2015年EPS年复合增长率将达到8%，2005年全年每股收益达0.43元。

　　若保守地以0.4元每股预测收益计算，昨日G长电的动态市盈率为20倍。市场人士指出，作为收益稳定增长的大盘蓝筹股的代表，G长电20倍的市场估值水平，很可能会成为未来整个A股市场估值的主要参照坐标。

　　盘面显示，昨日G长电开盘瞬间下沉之后，股价即稳步向上推高，买盘极为踊跃，全天成交金额达15.44亿元。有分析人士表示，虽然G长电当日股价涨跌不计入指数，但G长电股价的稳步上扬走势，特别是午后发起对8元的冲锋，极大地调动起市场做多人气，对上证指数当日上涨19点功不可没。从这个意义上说，G长电可能已经接过中国石化领涨大盘的大旗，成为市场新的龙头。