核电迎来"聚变" 中国核电站投资达600亿美元

国际能源机构预计2030年前，全世界在核电站建设总投资需2000亿美元以上。而按照规划，2020年前，中国核电站项目投资高达600亿美元

在能源危机的背景下，曾经被认为是洪水猛兽的核电，重新回到人们的视野，欧美国家被冻结30多年的核电计划纷纷解冻。而中国的核电发展战略也正在由“适度”转向“积极”。

核电投资高峰

即便与长期停滞不前的西方国家相比，中国的核电发展依然落后。

目前，中国核电只占2％，已建设的核电站只有4个，11个核电机组，其中有9个已建成投产，江苏连云港两台核电站目前还在建设中，共870万千瓦的核电总装机容量。而从20世纪50年代以来，世界各国共建造了437个核电站，发电量已占总发电量的16％（见图1）。

根据2020年中国GDP翻两番的发展目标估计，国内约需发电装机容量为8亿－8．5亿千瓦，但目前已有装机容量仅为3．5亿千瓦，按水电资源已探明储量和以天然气与煤为燃料的火电最多可提供的装机容量计算，将会有3200万－4000万千瓦的缺口。

目前，中国能源的布局很不平衡，从发电结构看，煤电约占74％。若电力需求再翻一番，每年用煤就将超过16亿吨，而长距离的煤炭输送将加剧环境和运输压力，使得二氧化硫和烟尘排放量每年分别新增500万吨和5326万吨以上。另外，水电受到客观条件的限制，其开发难度相当大。而太阳能、生物能等可再生能源开发遇到核心技术的瓶颈，其使用成本极高。在未来的30年内，这些新能源不具备成为我国主力能源的条件。高效率、高清洁的核能无疑将在解决中国电力缺口中扮演着“承上启下”的特殊角色。

2005年3月2日，国务院总理温家宝在国务院常务会议上作出重要指示，调整能源结构，积极推动核电。国家发改委副主任张国宝表示下一步配合国家能源结构的调整，首先发展的就是核电。中国核电发展的最新目标是：到2010年在运行核电装机容量1200万千瓦；到2020年前要新建核电站31座，在运行核电装机容量4000万千瓦；在建核电装机容量1800万千瓦。为达到这一目标将意味着，国家今后每年需新开工建设两个百万千瓦级核电机组，需要总投资5000多亿元。

近期继中国核工业集团公司、广东核电集团(下称“广核”)两大巨头之后，中国电力投资集团(下称“中电投”)首个核电项目有望获批立项。中电投首批筹备的核电项目包括大连和烟台两处，但据目前项目审批进展状况看，大连项目首先立项更为乐观。该项目一期投资预计人民币200亿元，选址在大连瓦房店红沿河一带，由辽宁核电有限公司联合广东核电集团运作。

100亿元设备市场

核电设备主要包括核岛设备和常规岛设备等。核电设备制造业壁垒和行业集中度较高，呈现垄断竞争状况。

世界上主要的核岛设备制造企业包括俄罗斯核电建设出口有限公司、法国法马通公司、美国西屋。主要的常规岛设备制造企业包括阿尔斯通、GE、西门子、日立、东芝和三菱重工等传统的电站设备生产企业。

目前中国已经具备开发、设计和建设30万千瓦级和60万千瓦级核电站的能力，但在100万千瓦级核电站的技术、设计与设备制造等方面尚处于开发研究阶段。

目前，国内取得生产核电设备许可的企业数量不少，如一重、二重、哈尔滨电站集团、东方电气集团、上海电气集团等等。东方电气集团和上海电气集团在核岛设备和常规岛设备上都具有较强的优势，而相比之下，哈电集团在核岛设备上实力较弱，在常规岛设备上可以和东方电气集团和上海电气集团并驾齐驱。

国产设备虽然有性价比的优势，但在中外竞争中处于弱势。据统计，目前建成和在建的870万千瓦核电机组中有720万千瓦设备分别从法国、加拿大和俄罗斯进口，而我国自主设计、自主建造的核电站只有秦山一期30万千瓦和秦山二期两台60万千瓦核电机组。

为了扶植国内厂家，在核电设备招标时，国家要求外方必须与中方同行组成联合体竞标。为此，东方电气集团和上海电气集团分别与法国法玛通和美国西屋电气组成投标联合体，共同竞争中国的核岛设备市场，哈电集团和GE结成投标联合体，东方电气集团和阿尔斯通结成投标联合体，上海电气集团和西门子组成投标联合体，共同竞争国内的常规岛设备市场。

通过组成联合体招标及与同行跨国公司组成合资企业招标。中国的核电设备公司将充分享受国内核电建设带来的机遇。

在国内已建成的4个核电站、11个核电机组中，秦山一期、秦山二期、秦山三期主要是由上海电气集团参与，而岭澳核电一期主要是由东方电气集团参与。其中岭澳核电一期工程的两台百万千瓦汽轮发电机组就被东方电气集团的投标联合体斩获，秦山二期两台60万千瓦汽轮发电机组被哈电集团的投标联合体斩获。

上市受益公司

核电设备相关上市公司包括三大电站设备厂商旗下上市公司以及哈空调（600202）、振华科技（000733）。

东方电气集团作为国内核岛设备生产的骨干企业，是未来核电高速发展受益最大的企业。到2020年，在运行核电装机容量4000万千瓦；在建核电装机容量1800万千瓦，就要求从2006年开始每年新开工3个100万千瓦核电机组。假设100万千瓦核电机组的总投资额和岭澳二期保持相同水平，并且假设国产化比率保持目前的水平，按东方电气集团45％的市场占有率进行计算，每年东方锅炉从核电项目中获取的订单为26.3亿元人民币，每年东方电机从核电项目中获取的新增订单为8.96亿元人民币。相对于常规的电站锅炉，核电设备具有更高的利润率。

上海电气作为国内核岛和核电设备生产的主要企业，在核岛设备领域每年获得的订单约为26.3亿元左右，在常规岛设备领域每年获得的订单在12.61亿元左右。

哈动力作为国内常规岛设备生产的主要企业，公司在常规岛设备领域实力较强。

哈空调是中国最大的石化空冷器、电站空冷器、电站燉核电站空调机组生产基地，是中国核工业总公司确定的生产核电站大型成套空气处理机组的定点生产企业。

上电股份近年来与上海电气集团进行了大规模资产置换，总额超过了30亿元，输变电成套设备、工业与电力自动化、轨道交通输配电设备已成为公司的主营业务。上电股份还与世界输配电领域的巨头阿尔斯通共同投资组建上海阿尔斯通电力自动化公司；同时还持有上海西门子开关公司45%股权、上海施耐德配电电器公司20%股权等。近期公司宣布与西门子共同收购沈变互感相关资产，公司持股比例达35%。沈变互感是我国大型核电站、火电站、水电站和超高压电网所需的大型变压器的生产制造基地。随着此次收购完成，公司的两大参股公司上海MWB互感器有限公司和沈变互感将垄断国内500KV级别以上高压互感器市场。同时，公司参股企业——上海锅炉厂是国内三大锅炉厂中实力最强的，尤其在核能发电和600MW超临界锅炉产品上具有极强的行业优势。

振华科技前身是著名的军工基地，目前仍是全国配套能力最强的新型军工电子元器件基地。目前全球的核电厂全都采用真空灭弧室、真空开关管、真空断路器、智能高频开关电源直流系统等高压大电流控制装置，而振华科技长期从事该领域的研究开发，并以8.8元的高价配股，募集资金主要投入到这些高压大电流控制装置。 (作者:蒋政/文页数 作者为长城证券金融研究所研究员)