电力行业进入整合期

  
    第一笔交易有望9月完成 

    8月31日，中电联在京召开《2005年全国电力工业发电统计年报》新闻发布会，中电联秘书长、新闻发言人王永干发布了《2005年全国电力工业发电统计年报》:2005年，全国发电量24975.26亿千瓦时，比去年同期增长13.82%。其中，水电3963.96亿千瓦时，同比增长19.76%；火电20437.30亿千瓦时，同比增长12.89%；核电530.88亿千瓦时，同比增长5.19%。五大发电集团电力装机占全国的35.93%。

    “日前，国家电监会召开920万千瓦预留发电资产变现工作会议，920万千瓦发电资产变现主要工作将在今年年底或明年年初完成，根据目前计划，第一笔资产有望在9月完成交易。”国家电监会政策法规部主任、电力体改工作小组办公室副主任王强也介绍说，“整个920项目转让资金可能不会低于100亿元。920项目和647资产转让的开展，同时又意味着电力行业大规模并购的序幕开始拉开。” 

    五发电巨头竞购38家电厂 

    “由于920万千瓦预留发电资产大部分属于优质资产，除了五大发电集团外，中国核工业集团、长江电力、华润电力都表达了参与意向，而这些发电资产的原有地方股东赣能、豫能、皖能、申能等也将参与争夺，并享有同等条件下的优先权。”电力体改工作小组办公室副主任王强表示。

    据了解，2002年国电系统按照国务院5号文件进行拆分时，将原系统内的发电资产分为五大部分，其中有一部分发电资产划给四大辅业集团(中国水电工程顾问集团、中国电力工程顾问集团、中国水利水电建设集团、中国葛洲坝水利水电建设集团)，并暂时由国家电网公司代管。这部分资产的权益容量合计为920万千瓦，习惯性称“920”项目(与此类似的是国网准备转让的“647”项目)。据悉，920万千瓦发电资产参股权益大小不一，经营状况好坏不等，且有7家上市公司(国电电力600795、京能热电600578、上海电力600021、赣能股份000899、豫能控股001896、申能股份600642、皖能股份000543)和3家中外合资企业，资产变现具有复杂性，特殊性和艰巨性。

    而暂时保留在电网公司的647.3万千瓦，被要求必须在两年内变卖。“但当时的文件只做了原则性规定，对于发电资产何时变卖、如何变卖，并无详细方案。时至2005年，国家电网公司并未变卖647万千瓦发电资产，反将其集中成立了新源公司。”有关人士表示。

    这次变现的“920万千瓦发电权益资产”，涉及分布在全国21个省、市、自治区的38家电厂，上百亿元的资产。其中华中、华北最多，东北、西北较少，多数以火电为主。920项目与647资产虽然都是留存资产，但权益和质量有一定差别。在920项目中，原国家电力公司下属的各省(市)电力公司都是参股，并没有控股，股份比例从1.1%到48%不等，而在647资产的部分中，原国家电力公司则是控股方。王永干秘书长认为，“一般来说647的资产部分要比920项目更具有吸引力。”因为该部分资产均为火电资产，机组容量大，盈利能力很强，且均为控股及全资电厂。

    据了解，按照“公开发布信息、有限邀请竞标”的原则，经过严格的工作程序，已选出了财务、法律、资产评估、财务审计四类中介机构，分别由中国国际金融有限公司、通商律师事务所、中企华资产评估公司、中审会计师事务所、中瑞华恒信会计师事务所担任，各项准备工作基本就绪。 

    920项目工作组开展调研 

    据记者获悉，8月21日至25日，国家电监会920项目工作组在价格与财务监管部黄少中副主任的带领下，已先后到河南、湖北两省开展调研。此前，国家电监会总监、办公厅主任谭荣尧表示，“由于资产变现具有复杂性、特殊性和艰巨性。920项目将分成前期准备、组织出售和后续收尾三个阶段进行。”

    国家电监会有关人士说，此次调研是在前期派驻会计师事务所、律师事务所等中介机构调查落实企业经营状况的基础上进行的，调研组先后与两省涉及920万千瓦发电权益资产的投资方和发电企业经营管理层进行了座谈。

    在河南省调研期间，先后与河南省建设投资公司、大唐河南分公司进行了座谈，并到大唐信阳华豫发电有限责任公司、鹤壁万和发电有限责任公司、南阳鸭河口发电有限责任公司、河南豫能控股股份有限公司等发电企业实地调研。调研组在湖北省与国电长源电力有限责任公司进行了座谈，对其投资的湖北汉新、汉元发电公司、青山第一发电公司等企业的经营情况进行了了解，华中电监局何兆成局长还带领有关处室人员专题向调研组汇报了华中区域电力市场的建设情况。  
  
    “协议转让”成主导方式 

    “从电监会7月份开始选拔中介顾问开始，整个过程预留的时间不足半年。”据一位接近招标工作的人士透露，920项目的变现，将很可能采取协议转让的方式进行。所谓“协议转让”，即由指定的几家进行竞价，在“小范围进行有限竞争，原股东在同等的条件之下优先认购”。

    据了解，除了协议转让方式之外，还有一个就是业内盛传的“全球招标，公开拍卖”，具体操作办法是北京、上海、天津三大产权交易所公开挂牌，公开竞标拍卖。但有关人士表示，拍卖的作法有些欠妥，因为“从公开招标到递交标书，再加上多轮筛选，短短的半年时间显然是不够的”。

    “因此，在权衡利弊之后，协议转让的方式占据了主导地位。这也许意味着真实的竞标工作可能并没有想象中激烈。”但上述知情人士强调，目前电监会和中介机构的主要任务是放在尽职调查之上，至于未来到底采取何种方式变现尚存有变数。

    “在具体项目处置上，‘分类’会成为920项目的一个关键词。”这位知情人士解释说，分类处置的原因之一是这些机组的质量和效率有差别，所以会将机组按照年限和效率进行分类打包，相互搭配出售。第二是，920项目分布在21个省，有三个项目以上的省有湖北、河南和辽宁，同时不同区域间的电厂数量也有很大差别。“根据质量搭配、区域协调的分类原则，920项目将形成若干个资产包，加快920项目的进展效率，为后续的主辅分离赢得时间，也会为647项目的处理积累经验。” 

    五大发电集团将打破平衡 

    事实上，不论是以核电为主的中核集团和中广核集团，还是以水电为主的长江电力，近年来从来没有停止过项目多元化的努力。

    就在8月3日，电监会揭幕920项目的前一天，中广核集团董事长钱智民还在内蒙古自治区考察乌兰察布市辉腾锡勒风电场。而以水电为主的长江电力对火电项目也早有兴趣，在647项目移交电监会牵头之前，长江电力就向国家电网公司表达了收购其下属火电资产的意向。

    “形成规模优势和竞价垄断力，需要不断增加装机容量，最为快捷的方法就是并购，但全国可供交易的优质电力资产并不多，因此920项目和647项目成为诸多集团的目标：对五大发电集团来说，可扩大规模、继续保持竞争优势；对三峡总公司、华润集团、中核集团、神华集团、国开投集团等在内的‘非国电系’大型央企来说，可在短期内迅速扩张，增强与五大集团叫板的能力；而对包括申能集团等在内的地方发电集团来说，这是保持本地优势、实现跨区域发展的重大一步。”国家发改委有关专家对记者说。

    大唐发电集团一位负责人也说，“不管是920项目还是647资产，五大集团谁收得多就意味着谁将成为行业老大，目前均衡的格局很有可能在920项目和647资产的变卖中被打破。”

    “在920资产出售之后，一场事关电力行业1900亿元辅业资产命运的改革，也将拉开帷幕。”国家电监会总监谭荣尧透露，“目前，从国家层面的‘主辅分离’改革基本完成，网省公司的主辅分离工作今年将加快推进。随着920资产变卖工作推进，对于资产变卖资金在‘主辅分离’改革中的分配，将成为另一场令人关注的事件。”

    对此，王永干秘书长强调说，全国电力工业发电部分总体上有七个特点需要认真关注：一是电力增长具有一定滞后性。二是去年出现一些装机大省。三是水电大省必须在更大范围内实现资源优化配置。四是电力结构不合理明显增加。五是发电装备水平明显提高。六是节能降耗上，鼓励清洁、环保、效率高的大机组多发电。七是电力体制改革后，五大发电集团公司显示了巨大的发展活力，五大集团仍然是结构调整和节能降耗的主力军。