整体上市概念股一路飙升

    上周，伴随A股市场震荡加剧，大多数个股股价大幅下挫，但整体上市题材板块却异常活跃，成为调整市道中最为靓丽的风景线。受银行存款继续加息预期、A股加速扩容、股指期货即将推出、开展投资者风险教育等因素的影响，短期大盘呈现震荡调整走势的可能性较大，更多的投资者也在担忧自己的股票会随着大盘调整被迫斩仓。眼下投资什么品种有望获得丰厚收益？整体上市可以给上市公司带来外延式发展机会，更能带来业绩和成长性大幅提升的想象空间，捕捉相应的投资机会将是最佳选择之一。

　　整体上市成新宠

　　整体上市从2004年逐渐兴起，上海两家著名商厦以创新方式进行重组，第一百货以吸收合并方式合并了华联商厦，更名为百联股份。2005年，宝钢股份增发50亿股，募集资金256亿元收购宝钢集团优质资产，实现宝钢集团钢铁主业整体上市。以这种方式整体上市的还有武钢股份、鞍钢股份等个股，不过在当时这些整体上市并没有受到投资者青睐。

　　2006年10月以来，整体上市概念股异军突起，股价一路飙升。比如沪东重机、葛洲坝、东方电机、S东锅、国电电力、长江电力、电广传媒、包钢股份等个股在一个月内股价都有高达50%至100%的涨幅，迄今不少个股价格上涨几倍乃至一二十倍。今年9月4日，中国远洋发布公告，公布了非公开发行及收购集团资产的具体方案，该消息刺激中国远洋复牌后连拉7个涨停。而已完成整体上市的中国船舶涨至230多元，上电股份股价连续6个涨停，亿利科技也连拉5个涨停，公用科技、中远航运、中化国际、中成股份、中卫国脉、华电国际等具有整体上市题材的个股均大幅上涨。

　　整体上市促进业绩增长

　　中国社科院研究员杜承骏在接受本报记者采访时介绍，由于各种原因，我国的上市公司大多不是集团整体发行上市，而是集团内部某部分资产上市，这样导致了集团与上市公司之间存在各种错综复杂的关联交易，既影响上市公司经营管理上的独立性，也使得广大投资者无法真实掌握上市公司具体情况，从而增大了投资风险。同时，非整体上市也致使上市公司所置入的资产只是相关产业链的某一部分，公司内部并没形成一个完整的上下游产业链，在日常生产经营中，还要受到上游或下游资源的限制，影响了上市公司的发展壮大。

　　整体上市最大的背景是股权分置改革的成功，使得上市公司原来的非流通股东和流通股东的利益趋于一致，上市公司的母公司愿意把优质资产逐步放到上市公司，也愿意通过上市公司做大做强，使整体母公司全部上市。在现行的法律政策约束下，整体上市的途径主要可以分为四类：再融资反收购母公司资产，定向增发反收购母公司资产，换股并购实现整体上市，回购上市子公司实现整体上市。

　　“整体上市可以解决关联交易、同业竞争等问题，可以在较短时间内迅速提升上市公司的业绩和成长性”，渤海投资研究所研究员秦洪在接受本报记者采访时分析说，一旦相关上市公司实施整体上市或者注入优质资产，就意味着上市公司获得外延式快速增长的动力，从而带来显著的投资机会，因为这种外延式的资产注入较之于企业内生性增长的效果更加明显，必将促进上市公司持续经营能力，从而使得相关个股的投资价值得到迅速提升。大部分上市公司由于大规模的优质资产注入实现了业绩爆发性增长，从而推动个股股价快速上涨。

　　国家积极推进中央企业整体上市

　　2006年12月5日，国资委发布相关《指导意见》明确指出:“积极支持资产或主营业务资产优良的企业实现整体上市，鼓励已经上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式，把主营业务资产全部注入上市公司。”今年9月1日，国资委副主任李伟表示，“将积极推进大型企业改制上市，具备条件的要加快整体改制、整体上市步伐。鼓励、支持不具备整体上市条件的中央企业，把优良主营业务资产逐步注入上市公司，做优做强上市公司。”随着政策的驱动，市场对央企整合的预期将更加强烈，由此带来的央企整体上市、资产注入的投资机会也将不断出现，并将在未来行情中成为主导。

　　目前军工类央企共有11家，是存在整体上市和资产注入机会最多的行业。目前列入军工类的央企主要分布在五大子行业中，即船舶制造、核工业、航空、航天、兵器装备行业，有些军工类央企将民品类资产整体上市，也不排除少数央企将不必要的上市壳资源转让出去。国资委旗下的电力企业共有12家，除三峡工程开发总公司外，其他11家公司是在2002年底电力体制改革时，从原国家电力公司中分拆而来。在12家电力企业中，目前共有7家旗下有控股的Ａ股上市公司共计16家，未来整合的空间较大，也是重点关注的对象。

　　随着我国采矿权政策落实，解决了整体上市的政策性障碍。煤炭上市公司国阳新能、平煤天安、潞安环能、金牛能源、兖州煤业和恒源煤电将启动整体上市，将母公司的煤矿资产陆续注入到上市公司。我国国内四大航运集团均属央企，即中海集团、中远集团、招商局集团和长航集团，今年均在积极推进主业整体上市计划，涉及的上市公司包括中国远洋、中远航运、中海发展、中海海盛、招商轮船、招商银行、招商地产、南京水运。而民航业几大航空公司已基本实现整体上市。

　　按照国资委最初制定的目标，到2010年中央企业要调整和重组至少80至100家。从今年底开始，央企整合将大面积铺开，目标有望在2008年底完成，目前有央企背景和有意向整体上市的公司有178家。此外，地方性国企整体上市热情也日益高涨，上海汽车、上实发展、上海电气、原水股份等个股整体上市已开始实施。

　　通过两种路径寻找整体上市概念股

　　由于整体上市更多取决于大股东或其实际控制人意愿，很难通过一种量化指标选股的办法寻找到即将整体上市的公司。上市公司注入何种优质资产、注入优质资产的时间等因素都取决于集团公司的内部操作，而普通投资者难以把握。

　　时下整体上市的消息满天飞，投资者怎样挑选出真正整体上市的公司呢？秦洪认为，可以通过两种路径寻找:首先具有小公司所属大集团的特征。即上市公司自身规模较小，而集团公司却有大量未上市资产，这类公司后续注入资产的预期较大。比如西飞国际、江南重工、中化国际、五矿发展、国电电力等个股。其次，从公开信息中推导出有注资预期的个股，投资者可以从大股东的股改承诺中寻找相关信息。例如，中核科技近期股价持续上涨，主要是从上市公司控股股东变更中感受到整体上市的强烈信号。因为该公司的控股股东从中国核工业集团公司苏州阀门厂变更为中国核工业集团公司，虽然实际控制人未变，但从东方电气集团、中国船舶工业集团等相关控股股东变更后所带来的整体上市的经验来看，中核科技未来整体上市预期非常强烈，从而支撑股价持续走强。此外，云南铜业、中色股份、东方集团、天业股份等个股也值得关注。