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从中国发电企业的3季度数据可以看出,煤炭价格上涨已经严重影响了电厂毛利。华润电力一直在成本控制上领先同侪。由于利用小时数提高,华润电力上半年的单位燃料成本同比下降0.6,而其它发电企业的单位燃料成本都处于上涨趋势。本行相信这种状况将于下半年持续。
公司前11月的售电量同比增长69.9至4,576万千瓦时。
为了抵消煤价上涨的影响,华润电力致力于提高煤炭自供率和装机容量。在收购内蒙29.3亿吨储量的煤矿后,华润又收购了天能集团的全部权益。天能集团拥有1.80亿吨煤矿的采矿权。
截至2007年末,公司的权益装机容量有望达到12000兆瓦。管理层表示公司将继续从母公司收购资产,并竞标政府资产,同时拓展清洁能源项目。本行相信资产注入将是未来股价的催化剂。
本行维持华润电力的买入评级,12个月目标价32元,相当于14的上升潜力。
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