上海能源:价格上涨推动业绩增长

　　公司2007年主营业务收入、归属于上市公司股东净利润分别为52亿元、5.12亿元，分别同比增长18.4、11.6，每股收益0.71元，略低于我们的预期，主要原因在于公司其他业务营业利润率出现明显下滑。　　..公司2007年原煤产量完成780万吨，销售煤炭616万吨，其中选煤215万吨。原煤和选煤营业利润率分别为29.5、44,分别较去年提高2.14和2.1个百分点。　　..全年生产电解铝9.81万吨，实现营业收入63501万元，利润总额12663万元，吨铝利润总额达到1291元。　　..预计公司2008年煤炭产量与2007年基本持平。价格方面，在2008年初签定的煤炭合同上，公司动力煤和炼焦精煤价格均上涨10以上。3月初公司炼焦煤再次上调11左右。价格上涨将推动公司2008年业绩显著增长..设计能力300万吨的姚桥矿选煤厂有望在2008年完成主要设备安装，2009年将投入运营，这将大幅提高盈利能力强的洗选煤的产量，从而提升煤炭业务盈利能力，成为2009年业绩增长的一个重要推动力。此外，孔庄矿三期工程也有望于2010年建成投产，将提高公司煤炭生产能力。　　..公司2008年电解铝产量有望于2007年持平，但考虑到原料成本压力的缓解以及电解铝行业景气度的提高，公司电解铝业务盈利能力将继续提高。　　..我们将公司2008年EPS预测小幅下调至1.1元，但维持2009年EPS1.33元的预测。以目前股价计算，公司2009年动态市盈率仅为14倍，显著低于行业平均水平，因此我们维持公司“买入”投资评级。