电气设备：行业景气分化新能源龙头受益-北极星电力新闻网

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　　业绩预增占多数，基本符合市场预期：电气设备行业中已披露业绩预告的19家公司中，预增16家（84.2），预减1家，预亏2家，预增幅度达50以上的共9家；预告业绩好于、符合及低于市场预期的家数分别2家、10家（62.5）、4家。

　　产品结构改善与行业景气推动业绩增长：业绩预增公司主要有两类，一是通过改善产品结构提升业绩增长，如长征电气、三变科技；二是得益于行业持续景气公司产销量增加，如输变电龙头特变电工、新能源龙头金风科技、天威保变等。良好的增长预期，支撑了此类个股上半年较强的抗跌性。
　　输配电行业运行好于电站设备：08年1-5月输配电各子行业的收入增速约30，毛利率大多在16～20稳中略升，强于同期电站设备各子行业10～20的收入增速及毛利率不同程度的下滑。行业分化的原因一方面系火力发电站建设景气回落，而电网投资处于约20增速，导致电站与输配电设备需求增长分化；此外钢材价格的持续上涨，钢材成本占比高达55以上且一般签订闭口长单的电站设备，成本消化能力明显弱于输配电设备行业。

　　行业判断：我们测算电气设备上市公司的中期业绩增长约25，其中电站设备的收入与利润增速趋缓部分抵消了输配电的良好增速；随着电力供需矛盾逐渐缓解，未来我国电源建设增长将趋缓，在国家落实“节能减排”政策及“上大压小”方针下，清洁高效的大容量发电设备及以风电、光伏发电为主的新能源发电设备将成为我国未来电站投资建设主旋律，预计未来几年新能源装机量的年均增速在40以上；在国家扭转电站与电网投资失衡的任务下，预计电网投资增速将保持20左右，08年两大电网集团投资总额预计约3000亿元。

　　投资策略建议：鉴于我国电力建设重点转向电网投资、清洁能源及节能设备等领域，建议抓住三条投资主线：1）业绩增长确定类的输配电龙头企业，如特变电工、思源电气、平高电气；2）新能源业务快速成长的优势企业，如天威保变、华仪电气、金风科技；3）受益节能减排政策的业绩优良企业，如哈空调、置信电气、荣信股份，均给予增持评级。风险主要有大盘系统性风险、投产项目进度滞后及原材料价格波动风险。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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