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电力行业:电价调整告一段落 需求管理渐成重点

2008-08-27 10:36来源:招商证券研发中心关键词:电力行业电价调整收藏点赞

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  电价调整告一段落,需求管理渐成重点。8月20日国家发展与改革委员会再次下文,将全国平均上网电价每度电上调2分钱,这与上一次电价调整仅相隔2个月。我们认为,这两次调价实际上是一次整体过程,上一次调价是紧迫之中解燃眉之急,这一次调价则是全面解决发电企业的亏损问题。发电企业摆脱亏损困境之后,年内再次上调上网电价的可能性减小。本次电力、煤炭紧张源自需求的过快增长,我们预计未来一段时间,对需求的管理将成为政府工作的重点。

  用电增速继续下降,利用小时有所回升。1~7月份全国全社会用电量达到20126亿千瓦时,同比增长10.9%,增幅比2007年同期下降4.8个百分点,下降幅度加大,比1~6月份增速下降0.8个百分点。总体来看,用电量增速仍然处于下降通道中,单月数据更加明显,6月份单月用电量增速为8.35,7月份单月用电量增速为7.64%。由于需求下降、缺煤停机、奥运限产、气温偏低等多重因素交织在一起,长期趋势还需要进一步观察。

  水电利用小时增速稳定,火电利用小时降幅增加。水电利用小时1~7月份累计增加61小时,与上月持平。火电利用小时同比下降102小时,超出我们的预期,由于火电新增装机规模比预期还略有下降,因此利用小时下降的主要原因还是需求增速下降。

  外部环境转好,中报业绩风险仍在释放。影响公司业绩的主要因素中,外部环境尤其是价格政策正在逐步转好,煤价仍然具有不确定性,机组利用率变动对业绩影响敏感性下降。如果进行战略配置,建议选择低PB、按公允盈利能力具有投资价值,或按水电、火电分类估值具有投资价值的公司。
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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