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长江电力:业绩符合预期整体上市进行中

2008-09-05 10:15来源:国元证券研究中心关键词:长江电力整体上市收藏点赞

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事件:
  长江电力公布08年半年报,公司实现营业利润16.7亿,较去年同期下降了45.93;实现净利润14.78亿,较去年同期下降了34.6;每股收益为0.157元,较去年同期下降了41.7。
  正文:
  公司所属总发电量约171.38亿千瓦时,较去年下降0.41。公司下属葛洲坝电站2008年上半年完成发电量约69.33亿千瓦时,较上年同期增加11.12;三峡电站2008年上半年完成发电量约277.49亿千瓦时,由公司与中国长江三峡工程开发总公司按照《三峡发电资产委托管理协议》确定的分配原则进行分配,公司分配约102.05亿千瓦时,较上年同期减少7.01。

  营业成本比上年同期增加24.34,主要原因是上年5月31日收购了2台三峡电站机组,本期折旧费用比上年同期增加1.75亿元。
  三峡右岸机组的陆续投产,三峡电站发电设备利用小时(台平均值)比上年同期下降。
  利润大幅度下降的另一个原因是,投资收益比上年同期大幅减少10.2亿元(2007年上半年出售4亿股中国建设银行H股股份实现11.8亿投资收益)。

  以及因收购三峡电站机组贷款规模增加及贷款利率提高,财务费用比上年同期增加6,092万元。
  结论:
  目前长江电力正处于整体上市阶段,预计将会将剩余的18台机组转移至公司旗下,重组完成后公司主营将大幅度提高,同时考虑到非火力成本,我们预计公司08年EPS为0.65元,给予“推荐”评级。
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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