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三峡水利:电价上涨提升业绩增长

2008-09-09 10:39来源:金证投资关键词:三峡水利电价上涨收藏点赞

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  公司近年来业绩持续稳定增长,2007年净利润同比增长400以上,经历了一季度短暂的枯水季度后,2008中期再增长43,每股收益达到了0.10元。和大多火电企业亏损严重相比,三峡水利的水电优势非常明显。奥运后,国家提升了电价,以此来缓解火电企业的困局,仅限于雪中送炭,但对于同时拥有水电和电网两大盈利利器的三峡水利来说,则是锦上添花,业绩将会在2008年有较大的涨幅。

  水利资源得天独厚三峡水利作为水力发电为主业的电力公司,其所在西部地区水利资源丰富,同时水面落差更大。公司现有总装机12.81万千瓦,输电线路3000余公里,年售电量可达5亿千瓦时以上,公司跻身“全国水利经济十强企业”。此外,公司依托自身拥有的供电网络,占据万州区90以上的电力市场,且水电装机容量约占总装机容量的75左右。虽然规模依然偏小,但公司大力发展水电的势头较猛,如为顺利推进杨东河水电工程建设,三峡水利投资3000万元独资组建杨东河水电开发有限公司,开展该项目前期工作并实施项目建设管理,注册地为湖北省利川市,注册资本金3000万元。项目建成后,发电量将有较大幅度增长。

  中国节能入主发展潜力较大根据国务院和水利部的发展规划,未来数年国家将对小水电的发展给予更多优惠政策。由此,水电上市公司的投资价值将面临较大的重估空间。对三峡水利而言,虽然公司装机容量较小,供电网络脆弱,在规模效益上处于劣势地位。但是,公司依托自身拥有的供电网络,占据万州区90以上的电力市场,且水电装机容量约占总装机容量的75左右,同时,公司加强了电网及电源点建设。因此,尽管受自发电能力、电网供需矛盾、等因素的影响,公司依然在行业竞争中具有一定的优势。正是看中了三峡水利得天独厚的资源优势和良好的产业发展前景,由国资委直接领导的大型中央企业中国节能投资公司成功入主,中国节能投资公司子公司重庆国能投资有限公司收购原大股东重庆市水利电力产业集团而成为公司实际控制人,中国节能作为目前国家节约能源与环境保护领域唯一一家国家级投资公司,给公司后期的发展一定支持。

  电价提升受益明显从7月1日起,三峡水利将按提价后的电价执行新标准,此次电价调整情况具体分几个方面。一是万州区水电上网最低保护价由现行每千瓦时0.205元提高到0.22元。二是对居民生活用电、商业用电、农业生产和化肥生产用电价格暂不作调整,非居民照明用电价格每千瓦时提高0.04元,非普工业用电价格每千瓦时提高0.053元,大工业用电电度电价每千瓦时提高0.037元,大工业用电基本电价每月每千伏安提高5元。在电价提升和电量增长的背景下,08年业绩将会继续增长。

  从二级市场的走势来看,该股近期横盘并略有放量,周一拒绝随大盘调整而下跌,并放量走高,价升量涨。从大智慧DDE决策系统来看,DDY连续5天翻红,而且数值越来越大,显示该股的主力连续5天都在进行连续的筹码收集,今天更是逆势放量上涨了接近4个点,证明主力收集筹码基本到位,进入了快速拉升阶段。

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