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热电板块:三部委欲救市热力十足

2008-09-18 09:46来源:齐鲁证券关键词:三部委收藏点赞

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  三部委齐发通知要求各地应按照政府缓解供热企业因煤价上涨而导致的经营困难。一石激起千层浪,富龙热电(000426)一马当先开盘便火速大单封死涨停!热电板块在热价上调呼声日渐高涨的情况下,有望走出绝地反攻行情! 
  一、8月CPI下调给热价调整打开空间自2005年至2006年供暖期起,沈阳市供暖价格调整以后,热能价格一直迟迟再未作任何调整。而国家能源局的一位官员日前表示,继电价、煤价做出调整之后,热价成了有关部门关注的新重点,目前正在酝酿出台热价调整的相关政策。根据国家发改委和建设部早在2005年底已经出台了《关于建立煤热价格联动机制的指导意见》,规定当煤炭到场价格变化超过10%后,即相应调整热力出厂价格。从理论上讲,此次“煤热联动”已经具备了触发条件。而国家能源部对此次热价调整早已作了充分的准备。5月下旬,中电联派出调查组,到江苏、浙江、黑龙江省牡丹江市和广东省四个典型的省份的10多家热电企业进行实地调研。随后,在8月份CPI公布大幅下降之后,国家能源局正式针对热价调整提出议案。 
   
  二、《煤热联动》机制触发条件已经成熟在电力价格、成品油价格相继连续调整之后,饱受煤炭价格影响的热电企业也有望迎来重大利好。16日从国家发展和改革委员会获悉,发展改革委等三部委下发通知,要求各地应按照政府财政、企业和用户共同负担的原则,综合采取价格、财政、税收等措施,适当缓解供热企业因煤价上涨而导致的经营困难。《意见》强调,地方各级人民政府要对居民冬季供热采暖工作进行周密安排、细致部署。在制定补贴或调价方案时要对低收入家庭给予适当照顾,调价方案与照顾低收入家庭的办法同步出台。 
  根据国家发改委、建设部联合下发的《关于建立煤热价格联动机制的指导意见》指出,当煤炭到厂价格变化超过10%后,则相应调整热力出厂价格。煤热价格联动周期不少于一年,如本周期内煤价变动幅度未达到10%,则下一周期累计计算。因此,我们认为,根据相关调价,此次煤热联动的触发因素已经成熟,并且国家三部委已经正式下发批文统一。这对于热电公司可谓是“久旱逢甘露”,翘首期盼已久的煤热价格也将象煤电价格一样实行联动。 

  三、调价之后业绩影响知多少? 
  热电企业中,大连热电(600578)和富龙热电(600509)尽管还能实现盈利,但季度环比业绩已出现了下滑。从这几家上市公司的成本比例来看,上市公司企业的成本主要由燃料成本、材料费、折旧、工资及福利、修理费、其他费用等几部分构成。一般来说,燃料成本(也就是要煤炭成本)占到总成本的40-60左右,是供热企业主要的变动成本。近几年,随着燃料价格的上涨,燃料成本占总成本的比例呈上升趋势,因此此次调价机制将对上述企业大大减少经营成本,经营状况将产生较大的改善。根据以提价情况,以st惠天(000692)为例,公司是沈阳乃至东北最大的集热、电为一体的大型能源生产企业,占沈阳市供热面积近1/4,占沈阳市集中供热面积近1/2,供热规模列居东北地区首位。从以往几次热价上调的情况来看,沈阳地区供热价格上调幅度达16以上。格调价之后,上市公司成本压力将减小24左右,燃料成本相当于降低39左右,而对于上市公司整体的总成本将降低24.4因此,热价一旦上调,将对上市公司构成重大利好。 
   
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