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深圳能源:2008年火电板块利润最多的上市公司

2008-11-10 09:48来源:全景网关键词:深圳能源火电收藏点赞

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      2008年火电全行业亏损、公司尽管也受煤价上涨影响,但却有望成为2008年火电行业利润最多的上市公司2007年底,公司实现整体上市后,公司控股装机容量461万千瓦,在板块中位处中游水平。公司2008年盈利好于行业平均水平,主要有三部分原因:1、公司与主要煤炭供应商合同煤执行程度高,目前公司合同煤占比80%,公司综合标煤单价上涨近30%;2、2008年公司东部电厂发电量好于去年同期,全年贡献利润近3亿元;3、广东省2008年加大对燃油和燃气发电机组补贴,使得公司90万千瓦燃油机组摆脱历史亏损,预计全年政府补贴在3.8亿元左右。

  外延式扩张依旧是公司未来发展主模式公司在建装机容量140万千瓦,筹建项目装机容量1194万千瓦,到2015年公司可控装机容量力争到1500万千瓦。

  2009年公司持股60%的合和公司河源电厂一期2台60万千瓦燃煤机组和持股49%的满洲里达赘湖热电公司2台20万千瓦热电机组将投产。根据我们预测,河源电厂投产后将为公司带来净利润1.5—3.5亿元左右,为公司贡献每股收益0.04—0.10元。

  筹建项目中,公司滨海电厂一期2台100万千瓦超超临界和东部电厂二期6台39万千瓦燃气机组有望在未来两年获得国家建设批文。

  盈利预测与投资建议根据假设条件,我们预测公司2008-2010年净利润分别为13.92亿元、19.28亿元和20.44亿元,每股收益分别为0.63元、0.88元和0.93元。按目前股价,公司2008-2010年PE分别为12.35X、8.91X和8.40X,按照国际电力行业10-12倍的动态PE估值,公司存在一定程度的低估,我们认为公司合理价值在9.5元左右,因此,我们给与“买入”评级。
(具体内容请见附件) 
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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