花旗称,该股现以08年市账率2.4倍买卖,较同业平均的1.1倍,呈溢价118%,估值偏高。反映煤价高企、使用率下降以及内地将不会再调高电价等因素后,大幅调低其08-09年每股盈利预测33-50%,至0.31及0.71港元。
花旗表示,市场环境疲弱及资金紧绌,相信该公司将调低其今明年资本开支计划,并会延迟其收购计划。
华电09年会维持亏损状况
花旗发表研究报告,维持华电国际(01071)「沽售」评级,目标价1.3港元。该行估计,华电国际09年会维持亏损状况,主要是由于发电量下降及利息开支高企。
花旗称,下调华电国际08-10年的使用率3-7%,基于内地电力需求下降。由于该公司计划中的项目视乎国家发展和改革委员会所批出的数目,华电国际09年的资本开支变化幅度大,范围介乎40-100亿人民币,而其营运现金流入仅33亿人民币,故料华电现金流将维持负数。
花旗表示,料净负债比率会由08年第3季的456%上升至09年的535%,并调整其2008-10年纯利预测,料今明年亏损19.41亿及4.33亿人民币,10年盈利预测调高87%至13.74亿人民币,主要考虑煤价、电费及利息有所调整。
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