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花旗昨日发表研究报告,给予中国电力%26ldquo;买入%26rdquo;评级,并指该股市净率为同业中最低,但将目标价由2.1港元下调至1.8港元,以反映煤价成本上升及调低08年盈利预测。
花旗称,中国电力市净率为0.5倍,接近内地独立电力生产商的历史低位0.3倍。花旗认为,该公司08年取消两项无盈利收购的决定明智。此外,因取得监管批准需要更长时间,故有关收购五凌电力预期将延至09年上半年。
该行预期08年四季度内地电力需求将呈现负增长,预计2009及2010年分别增长3%及6%,均较08年的8%急剧下降。然而,该行认为中国电力2009、2010年的每股盈利应上升,因受惠现货煤价下跌。同时,鉴于煤价成本上涨,该行下调该股08年盈利预测20%。
瑞信也发表研究报告,将中国电力09年每股盈测调高4%至0.23元,将其目标价由2.9港元上调至3.1港元,维持%26ldquo;跑赢大市%26rdquo;的评级。除去五凌电力股权并购,该行认为,相对目标价2.4港元,潜在上升空间为58%。该行假设09年现价及合约煤价分别下跌15%及上升2%,预期中国电力每单位燃料成本下跌3.3%,相对原预期下跌0.1%。剔除电价上调因素,至2010年其股本回报率仍超越07年水平,为5.9%。
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