煤炭限价令解除带给煤企丝丝暖意 今年靠吃老本

　　国家发改委日前传出消息，今后我国煤炭价格将继续市场化。此举表明，在经历了2008年两度推出的煤炭限价规定，在这个冬季已不复存在。而此政策无疑给正值“冬季”的煤炭类上市公司带来了丝丝暖意。兖州煤业（600188）有关人士在接受《证券日报》记者采访时对此给予了充分的肯定。他表示：“抛开上市公司业绩影响程度及煤价短期走势，这起码表明了管理层长期建立煤价市场走势的坚强决心。此政策将肯定为煤炭行业相关公司带来长久利好。”受此消息影响，昨日沪深两市煤炭股化强劲，西山煤电、露天煤业等煤业巨头纷纷上涨超过3.6%。

　　煤价今非昔比
　　价改正逢其时

　　近年来，特别是上半年，我国煤炭价格屡创新高，走出了与国际原油走势一致暴涨行情。煤炭价格的上扬使得煤炭企业利润大幅增长，上市公司前三季度业绩增长喜人。其中，金牛能源(000937)、神火股份(000933)前三季度实现每股收益高达2.34和2.25元，分列每股盈利的第八、九位。此外，兖州煤业1-9月实现净利润高达664580.61万元，同比增长高达264%。煤价高企让相关公司大赚利润的同时，也给相关下游行业，特别是火电企业带来巨大的经营压力。为此，国家发改委曾于今年6月19日、7月24日连发两道“金牌”对煤炭价格出矿价和平仓价进行限制。

　　然而时过境迁，在国际金融危机持续加剧的背景下，以原油、煤炭为代表的能源产品价格出现了大幅跳水。继原油逼近40美元之后，煤价也同样开始大幅走弱。最新资料显示，秦皇岛港煤炭价格在11月后三周连续上演跳水，秦皇岛煤价平均每周每吨下跌100元左右。目前，秦皇岛发热量6000大卡的大同优混煤报价600元/吨-620元/吨，发热量5500大卡的山西优混煤报价580元/吨-590元/吨。电煤价格已回落至08年初的价格水平。

　　与煤价下调相对应的则是，我国煤炭库存年初紧张的局面也早已不复存在。11月1日至28日秦皇岛港累计完成煤炭发运1145.7万吨，日均完成49.9万吨；比最高的6月份日均则减少了28.4万吨，下降了36.3%。呈现出明显的供大于求的局面。本月初国家发改委下发的《关于做好2009年跨省区煤炭产运需衔接工作的通知》中出明确指出，“2009年煤炭供求将在总体平衡的基础上趋于宽松。”
　　业内人士接受采访时表示，国际、国内的需求疲弱，钢铁、电力、水泥、化肥等下游产业需求下滑影响，各地煤炭库存量都已经偏高，供大于求是导致价格下跌的主要原因。9月份，火电发电量增速仅为3.54%；生铁产量增速为-4.97%；水泥产量增速为-0.78%；合成氨的产量增速为-5.02%。

　　煤价在年末的快速下跌，直接导致了当初管理部门所制定的限价方案失去作用。12月1日，秦皇岛山西优混价格已降至580元/吨，远低于7月23日发改委限价860元/吨，放弃煤炭限价已是迫在眉婕。由于预计09年宏观经济增速继续放缓，明年煤炭产能过剩局面将由“卖方市场”向“买方市场”转变。

　　煤企今年吃老本
　　明年靠价改

　　周一，发改委副主任刘铁男在2009年煤炭产运需衔接视频会议上再次强调，今后煤炭价格将继续市场化。这充分表明，煤炭限价令在五个月之后已然解除。

　　作为重要战略资源的煤炭行业，国家发改委表示09年煤炭将按照市场定价原则，由供需双方企业协商确定，但同时也强调：当市场价格出现剧烈波动等异常状态时，国家将依法采取必要的措施。

　　尽管出现了年底煤价快速回落的走势，但由于受益于年内煤价的数次上调，煤炭类上市公司08年的业绩高增长将无悬念。据乐观预测，沪深两市18家煤炭类上市公司08年将有40%左右的业绩增长。然而由于受国际、国内需求减少的影响，煤炭上市公司业绩09年存在较多的不确定因素。此时国家发改委宣布煤炭限价解除，无疑将会为处于严冬期的煤炭公司带来丝丝暖意。那些煤炭储量丰富、产能稳定释放、经营业绩良好的相关公司将从其中获得更好的收益保障。而对于包括盘江股份、恒源煤电等收购母公司资产较为明确的上市公司，也将通过外延式的扩张可以有效地提升其产能和业绩。