能源行业：新能源将是09年的投资亮点

　　石油：新年伊始，国际原油期货走出一波反弹行情，连续三个交易日上涨并突破了50美元，但涨势没有维持，短暂反弹后继续下跌，1月7日暴跌了12%，为7年来最大跌幅。随后又开始在底部震荡。截至1月14日，纽约商品交易所WTI2月份原油期货37.28美元/桶，伦敦洲际交易所布伦特2月份原油期货45.08美元。多种原因造成了此次的上涨下跌。接下来两周，我们认为纽约商品交易所WTI原油仍将在底部震荡。而BRENT原油将要视俄乌危机的情况，但持续上涨的可能性不大。

　　煤炭:自08年12月中旬以来，国内煤价开始反弹，到1月中旬，生产地价格反弹幅度达到10%，秦皇岛港等中转地反弹幅度更大，在15%以上。港口煤炭库存的下降是引发煤价反弹的主要因素。库存的下降一方面受下游火电发电量有所回升的影响，但更重要的是由于前期煤价较低，上游煤企发运量减少，港口“出多入少”。煤价继续走强的可持续性值得怀疑，先行指标钢价和发电量增速短期还难见有效好转。对中短期煤价走势持谨慎态吨。煤炭板块近期反弹幅度较大，后期可能还会继续走强，但不建议投资者追高。行业性的投资机会还需等待。

　　电力：电力行业短期走势相对于大盘是先弱后强，我们认为，该转折的契机点主要是受到市场对国资委向电力行业注资的预期影响所致。我们分析如果煤价再高企，其它的四大发电集团获得国家注资也是大概率事件。但注资规模有限，并不能对公司业绩起到力挽狂澜的作用，因此建议投资者不宜过度乐观。我们看好充分享受行业业绩恢复性增长显著的华能、深能、宝新；以及具有资产注入预期且估值相对较为便宜的水电，如桂冠；业绩稳定成长性良好的川投等公司。(具体内容请见附件)