高额财务费用吞噬利润华电能源09年业绩能否好转-北极星火力发电网

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证券日报

　　本报记者王晓宇

　　08年煤价的高企给火电、热电企业带来了致命的打击。以售电为主、供热为辅的华电能源（600726行情,爱股）（600726.SH）亦不能幸免。

　　2009年2月21日年报显示， 08年公司实现主营业务收入560246.56万元，同比增长了12.66％，净利润1,421.85万元，同比下降78.42％；每股收益0.01元。

　　尽管业绩下滑，董秘梅君超表示：“由于原材料价格上涨等因素，公司已经尽力经营，业绩符合公司预期。”

　　09年业绩会否翻转

　　尽管08年公司全年的业绩有下滑近80％，但毕竟实现当年的扭亏为盈。08年半年报显示，公司的净利润为-2032.28万元，净资产收益率为-0.59元，每股收益为-0.01元。

　　而在《证券日报》记者与董秘梅君超沟通时，他表示更担忧公司09年的业绩。“作为地方热电厂，黑龙江的供求状况不随大势，总有慢半拍的感觉。对公司利润影响最大的煤价，在08年上半年就不是很高，下半年才开始涨。”

　　但从财报数据看来，似乎并不对应。公司四个季度的毛利率分别为：12.90％、12.90％、13.91％、13.46％。董秘梅君超表示：“下半年的毛利润提高主要是因为销售电价的提高。实际上，从黑龙江当地的煤价从去年下半年开始涨起来后，现在煤价还在涨。去年合同煤每吨定价为292元，今年涨了50元，为342元，目前这个价位水平已经让公司处于盈亏平衡点以下了，再这样下去公司09年会出现亏损。”

　　而从国际煤价走势看，最高点出现于08年7月。而国内煤价在经过上半年的疯长后，三季度开始下滑，四季度持续回落。

　　最新煤炭数据显示，上周一，秦皇岛动力煤价格出现20元以上的跌幅，同时，2月9日，该港港存上升至745.2万吨，同时，2月9日，该港港存上升至745.2万吨。此外，秦皇岛港运营数据显示，1月份该港煤炭吞吐量完成1438万吨，同比减少366万吨，下降20.3％。

　　财务费用吞噬利润

　　但同在一个城市的上市公司哈投股份（600864行情,爱股）（600864.SH）似乎并不“认同”。近日，哈投股份董秘徐建伟在接受采访时表示：“我们为地方热电厂，煤炭价格主要在当地煤源中采购，但煤价的持续回落，肯定会对公司今年生产经营带来正面影响。”

　　而华电能源也是在当地采煤，为什么两家公司的反应会有所不同呢？

　　公司年报显示，尽管公司的净利润在下半年的苦心经营，实现当年的扭亏为盈。一方面源于煤价上涨，另一方面公司的财务负担亦不可小觑。

　　08年上半年12.90％的毛利率显然不是历史最低点，07年公司的毛利率为11.59％，为近3年来的最低点，但当年公司实现净利润4775.84万元，每股收益为0.04元。

　　而08年公司的财务费用高达6.37亿元，07年为4.51亿元，同比增长41.07％，公司表示，其控股公司齐齐哈尔热电公司转入经营期、借款额度增加以及近二年借款利率上调导致财务费用增加。

　　对此，董秘梅君超并不担忧并表示：“公司是一个高负债的企业，资产负债率达到77.63％，大量的借款势必产生很高的利息支出。但高负债经营是电力行业的普遍情况。”

　　但实际上，据记者初步统计，在58家A股上市的电力公司中，仅有14家上市公司的资产负债率超过70％，占比仅为24％。

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