夏草：质疑万马电缆巨额预收款到哪去了？

　　“财务打假第一人”夏草就万马电缆董事长的相关言论（万马电缆认为不出现违约问题主要原因有两点：一是客户质量好；二是预付款比例高）提出质疑，就第二点万马电缆声称客户的预付款比例比较高，有30%左右。夏草认为，“这是赤裸裸的谎言。”该公司2008年末预收款项只有0.4亿元，但该公司的招股说明书称，“在铜价(40890,530.00,1.31%)波幅不大的情况下，这部分订单排产时间与锁铜时间的差异对公司经营的影响可以忽略不计。但2008年10月起，受全球经济危机影响，铜价出现了快速大幅的下跌，远期锁铜和远期订单之间的时间差异就变成了一个不可忽视的因素。截至2009年3月10日，公司拥有的远期订单中有25783万元是2008年10月铜价下跌前签署的%26hellip;%26hellip;”

　　夏草认为，这表明万马电缆在2008年10月铜价下跌前至少有约2.59亿元的销售订单未履行，按照公司董事长收取30%的预付款解释，2.59亿元的远期订单应该有约0.78亿元左右的预付款项，可是招股说明书上所描述的预收款项只有区区的0.4亿元。如果包括第四季度所下的远期订单，估计万马电缆2008年末未履行订单至少在4亿元之上，即其预收款项至少在1亿元之上，与公司目前公布的数字相差将近8000万元。即使不包括第四季度的远期订单，仍然有3800万预付款的差异。如果万马电缆的董事长说的是真话，这笔钱到哪里去了？

　　而结合该公司2008年应收账款从年初2.69亿元迅速蹿升至4.37亿元的事实，夏草还怀疑该公司可能涉嫌“持货销售”确认：即在没有发货之前就确认收入。