湖北省火电压力缓解

北极星电力网获悉，近日，宝新能源发布研活动信息公告，2022年上半年，受煤炭价格持续高位上涨因素影响，火电行业发展面临巨大压力。2022年半年度实现营业收入37.68亿元，归属于上市公司股东的净利润907.18万元。项目建设方面，公司广东陆丰甲湖湾电厂3、4号机组扩建工程项目于2022年9月份获广东省发改

当前发运利润空间尚可，终端对高价持抵触情绪，贸易商在有利润的情况下逐步下调价格；叠加后期政策端进行调控，电厂春季检修，煤价迎来下跌模式。随着拉运和采购市场煤数量的减少，贸易商抛货增多。而面对政策端口的存煤要求，下游电厂煤炭需求以招投标货盘为主；但在现货价格高位以及政策推进中长期合

经济复苏拉动电力需求，煤价短期上涨不改中期震荡下行趋势。据统计局，前三季度我国经济增长由负转正，GDP同比+0.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业工业增加值同比+0.8%（上半年同比-0.9%），我们认为，电力需求将随着经济复苏继续增长，四季度利用小时数有望进一步提升。本周（10月19-23日），秦

本周一开板，坑口煤市延续稳中偏弱走势，大矿保铁路长协供应，价格趋稳。受用户接货和招标价格下探影响，部分中小矿、贸易商以及发运户暂缓发运，终端需求也较冷清，拉运积极性不强，到港拉煤船舶稀少。煤矿整体销售一般，库存继续小幅提升，坑口价下行压力依然存在。（来源：微信公众号“鄂尔多斯煤炭

市场电交易规模扩大，但价差改善，火电让利压力或减轻。广东1-5月平均成交价差-3.4分/度，而2019年为-4分/度，价差有所缩小。而南方电网1-4月市场电比例47.9%，2019年为39%，市场电比例有所扩大。参考南方电网市场电比例变化，我们预计2020年全国市场电比例扩大5-10pct，但伴随的是价差的改善，火电让

市场电交易规模扩大，但价差改善，火电让利压力或减轻。广东1-5月平均成交价差-3.4分/度，而2019年为-4分/度，价差有所缩小。而南方电网1-4月市场电比例47.9%，2019年为39%，市场电比例有所扩大。参考南方电网市场电比例变化，我们预计2020年全国市场电比例扩大5-10pct，但伴随的是价差的改善，火电让

综合火电盈利三要素（煤价、利用小时数、上网电价），我们预计2020年火电公司盈利能力仍将同比提升，并且国际油价下跌将给国内动力煤价格带来更大的下行压力，火电公司盈利弹性或将有所提升。从估值的角度，火电龙头华能国际、华电国际PB估值已经跌至历史新低，若盈利持续修复，火电公司估值提升空间较

油价大跌，煤油价格比升至历史最高水平。由于沙特和俄罗斯没能就减产协议谈拢，国际油价暴跌，NYMEX轻质原油价格从3月5日的45.9美元/桶，下跌至3月27日的21.51美元/桶。煤炭和原油具有较强的替代效应，煤价/油价的比值往往维持相对稳定的关系，而由于当前油价的暴跌，导致煤/油价格比达到历史最高水平0

主要内容全社会用电量增速放缓。受第二产业尤其是高耗能产业用电量增速下降及第三产业、居民生活用量增速回落等影响，2019年1-10月全社会用电量同比增长4.4%，增速同比下降4.3个百分点。目前经济运行下行压力较大，预计2020年全社会用电量增速放缓。（来源：微信公众号“中证鹏元评级”ID：cspengyuan

●“十一五”“十二五”期间，全国分别累计关停小火电机组7600万千瓦、2800万千瓦。“十三五”力争淘汰火电落后产能2000万千瓦以上的目标已提前两年实现。●挂牌交易是关停、淘汰火电资产普遍的处理方式，处置资产多为机组，通过企业所在地产权交易所公开挂牌，或通过子公司异地挂牌提高成交率，受让方

用“紧日子”涵养奋斗“好日子”——华电淄博热电有限公司党委书记、董事长刘永(来源：中国电力报发电报道)两会期间，习近平总书记引用了一句俗语：“吃不穷，穿不穷，计划不到一世穷。”强调，艰苦奋斗、勤俭节约的思想永远不能丢。从“八项规定”到“两个坚持”，从“中国梦”到“奋斗幸福观”，“紧