电气设备：输变电行业机会好于发电行业-北极星自动化网

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近期，部分上市公司公布业绩预告，我们按照各细分行业进行分析点评，并对2012年整体行业机会进行挖掘。

投资要点：

风电行业何时复原有待观察：风电行业萧条程度未有好转，并开始向零部件商转移。在此我们不做推荐，风电行业合适出现景气先兆还有待观察。

核电设备明年业务将下滑：从目前核电辅助设备以及上游材料公司的年报情况来看，受影响较大的为核电辅助设备制造商，包括常规岛、风机、吊篮、监控等辅助设备，但是其中应考虑上述公司受到其他业务拖累影响。根据核电的建设周期特性，一旦后续建设进度出现停滞，受到影响最快的就是核电主设备，然后再是核电辅助设备，最后是核电上游材料。我们预计核岛设备最快明年就会受到影响，而辅助设备商后续订单断档也会造成业务下滑。

一次设备关注结构性机会：虽然一次设备厂商市场没有风电那么惨烈，但是也属惨淡。首先是国内跨区电网基本建设完毕，从去年招标电压等级呈现M型可以印证，接下来一次设备将会偏向特高压以及农村电网的建设；另一方面是国网正在酝酿智能电网的全面建设改造，去年正值智能电网规划全面建设元年，国网已经完成了全部的智能化试点，今年的智能化招标量将会有所爆发2012年从国网招标总量来说，仍然有投资机会，但是可能不是全面开花，建议关注受益于结构性转变的上市公司，以及国网系的上市公司，这些公司将会在未来享受更多的蛋糕：特变电工，平高电气、置信电气。

二次设备关注反转爆发机会：二次设备也受整体国网招标影响以及招标结构性变化影响，其中龙头公司由于全面受益于智能电网的升级建设进程，故都录得不错的增长，而下面细分行业的上市公司，由于招标细分产品结构有所变化，又或招标产品未能如预期升级，销售有所下滑或者未能放量，导致业绩有所下降。对于整体景气度较高的细分行业，我们建议关注细分行业的爆发反转机会：荣信股份、中元华电、金智科技。

风险提示：

1。国网推行智能电网进度低于预期；

2。原材料大幅上涨风险。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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