龙源技术：脱硝需求增加业绩高增长-北极星电力新闻网

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2011年营业收入同比增长81.34%，扣非净利同比增长86.38%。2011年度，公司实现营业收入为8.84亿元，同比增长81.34%;营业利润为1.95亿元，同比增长91.49%;归属母公司净利润为1.74亿元，同比增长66%;扣非归属上市公司股东的净利润1.69亿元，同比增长86.38%。公司2011年利润分配预案为：每10股派发人民币1元现金(含税)，每10股转增8股。公司同时公布2012年一季度业绩预告：归属于上市公司股东的净利润同比增长20%-50%。

低氮燃烧产品收入同比增长90.98%。2011年度，公司实现营业收入8.84亿元，同比增长81.34%;从细分业务来看：(1)低氮燃烧产品收入2.47亿元，同比增长90.98%，为拉动业绩增长主驱动。主要原因是：2011年7月，环境保护部及国家质量监督检验检疫总局联合发布《火电厂大气污染物排放标准》，其中规定除广西壮族自治区、重庆市、四川省和贵州省外的火力发电锅炉氮氧化物排放量应达100mg/M3，新建燃煤机组2012年起实施起执行标准，现有机组2014年起执行标准。新排放标准下脱硝市场呈现迅猛增长态势。(2)微油点火产品收入5185.62万元，同比增长43.33%，公司通过研发提高微油点火技术的适用性，提升了产品附加值。(3)等离子产品收入2.60亿元，同比下降19.20%。该业务收入下滑主因为火电基建放缓。(4)除原有业务外，公司锅炉余热利用系统在2011年放量，收入达2.97亿元。

原有业务毛利率稳中有升。2011年，公司主营业务综合毛利率为39.01%，同比下降4.35个百分点。主要原因为公司新业务—锅炉余热利用系统毛利率较低(29.79%)，拉低了综合毛利率。但从公司原有业务盈利水平来看，毛利率均呈现稳中有升态势：(1)公司低氮燃烧产品毛利率为37.22%，同比上升0.15个百分点。(2)微油点火产品毛利率为39.99%，同比上升11.73个百分点，主要原因为：公司提高微油点火技术的适用性，提升了产品附加值。(3)等离子产品毛利率53.39%，同比上升5.80个百分点。

各项期间费用率齐降。2011年公司各项期间费用方面：(1)公司管理费用8667.04万元，同比增长24.99%;管理费用率9.80%，同比下降4.42个百分点。(2)公司销售费用5993.09万元，同比增长38.56%;销售费用率6.78%，同比下降2.09个百分点。(3)公司财务费用-2826.06万元，同比减少1973.77万元，主要系公司利息收入大幅度增加所致。

扣非净利同比增长86.38%。归属母公司净利润为1.74亿元，同比增长66%;扣非归属上市公司股东的净利润1.69亿元，同比增长86.38%。差异的主要原因在于：2011年公司计入当期损益的政府补助达585.69万元，远低于2010年的1654.99万元。

低氮燃烧脱硝系统百亿市场空间，驱动公司业绩高增长。以未来每年新增5500万千瓦火电机组及目前6.2亿千瓦存量火电机组容量(预测“十二五”期间完全实现脱硝改造)为测算标准，按存量机组中30-50%及新增机组中50-90%的运用率，我们预测低氮燃烧系统每年的市场空间在60-120亿元之间。随着公司低氮燃烧技术的成熟及项目运营经验的逐步丰富，基于低氮燃烧的成本经济性及性能持续提升，该项技术将成为脱硝市场后起之秀，未来近百亿元的市场空间将成为公司业绩高速增长的强劲驱动。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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