龙净环保：电除尘绝对领先火电脱硫步入发展稳定期-北极星电力新闻网

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龙净环保公司是国内环保先锋,在电袋除尘及其他环境治理领域一直位居国内领先地位。随着大气排放最严标准出台,公司环保治理业务迎来新的发展春天。

海外电站及其他业务总包也进入收获期,环保+总包发展模式支撑公司持续发展。预计公司2012、2013年实现收入40.35亿元(YOY+14.8%)、48.00亿元(YOY+18.9%),实现净利润2.88亿元(YOY+14.2%)、3.58亿元(YOY+24.3%),EPS1.35、1.67元,当前股价对应2012、2013年动态PE分别为18X、15X,公司作为国内废气治理龙头企业,未来业绩稳健增长可期且存海外业务等超预期因素,维持“买入”建议,目标价30.00元(对应2012年动态PE22X)。

环保先锋,迎来跨越式发展的新机遇:公司是我国大气治理先锋企业,凭借在除尘与脱硫领域的纵深发展,截止2011年,公司营收与净利润规模分别较2000年增加18倍、12倍,成为我国环保领域的巨头。去年9月份,国家出台大气污染治理最严标准,将给公司除尘、脱硫脱硝等业务带来新的发展契机。公司成立四大事业部,五大分公司,经营管理团队稳定,将借此政策契机,迎来跨越式发展的新机遇。

除尘领域绝对领先,未来仍有稳健增长空间:作为国内电除尘及电袋复合除尘的绝对领先者,市场份额遥遥领先。目前,电力市场及水泥、钢铁市场电除尘覆盖比例高达90%,但随着新的最严标准出台,排放标准将催生新的改造市场,预计“十二五”期间电力改造、新建市场达到190亿元,钢铁市场容量也将达到200亿元,相比2011年90亿元的市场规模,未来年均100亿元以上,公司除尘业务领域仍有稳健增长空间。

脱硫步入发展稳定期;脱硝爆发在即,公司初露锋芒:公司是国内脱硫行业的领先者之一。截止2011年,公司签订的脱硫工程容量与投运的脱硫工程容量分别达到43.2GW、56.6GW,均位居行业第四位,作为没有电力集团作为股东背景的民企,足以可见中国电力行业对公司技术及实力的认可。未来三年,电力行业、钢铁和水泥行业脱硫仍有330~380亿元市场规模,公司在脱硫特许经营领域也取得显著进步,进入稳定发展期。

随着国家对氮氧化物排放标准的出台,火电脱硝将迎来爆发期。截止目前,我国火电脱硝机组比例不足15%,预计未来三年火电脱硝投资规模将达700亿元,今年下半年到明年将是脱硝的高峰期,公司凭借在脱硫工程领域的成功迅速切换到脱硫领域,并初露锋芒,乘势而上。

海外总包业务进入收获期,走向国际化:面对国内火电投资规模持续下降的行业背景,公司积极走海外电站及其他业务的总包战略,立志于成为国际化的环保巨头企业。截止目前,公司在印度及东南亚市场取得突破,在手订单约14亿元,而明年开始进入收获期。公司海外发展战略清晰,逐步走出去战略为公司由大转强奠定坚实基础。

公司综合毛利率维持较高水准,费用率稳中趋降:公司制造费用中,钢材成本占比高达40%以上,目前国内钢材产能过剩严重,群益预计钢材价格将呈现稳中趋降局面,未来公司综合毛利率料将保持稳定状态;随着股权激励的实施,公司费用率有所上升,未来随着公司布局完成及规模效应,费用率将会呈现稳中趋降的格局。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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