天顺风能立足海外期待未来订单大幅提升-北极星风力发电网

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风电市场增速放缓。

2011 年全球新增装机量为46.5GW,增速约为13.6%。根据GWEC 预测,2013 年全球装机量将出现负增长,2014-2015 年有所好转。中国、美国、欧洲市场未来增速将在10%以内。

公司立足海外,增收保利。

近年来,公司出口比例一直在80%以上,有效避免了国内激烈的价格战,保持了较高的收入增速。由于受到国内风机价格战影响,国内风电塔价格与出口价差拉大,至2012 年上半年,国内外毛利率差值已达10%以上。因此,公司立足海外的市场策略,不仅有效规避了国内市场风险,同时也使盈利能力保持稳定。

公司坐拥大客户,订单稳定。

公司是 Vestas 及GE 稳定的供应商,公司与Vestas 长期合同为:2012 年不低于185 套、2013 年不低于350 套、2014 年不低于350 套;与GE 的合同为1-7 月6300 万美元的交货,相当于2011 年收入的60%,同时,下半年持续接单的概率较大。未来Vestas 和GE 的全球市场优势将得以体现,市占率回升将拉动公司订单增长。

预收款递增,公司订单占比有望继续提升。

短期看,公司预收呈递增的趋势,2012 年业绩增长较为确定;中长期看,按照2011 年公司对GE 与Vestas 的销售额,分别为4.7 亿元及9453 万元,约占GE 和Vestas 风塔采购额的5%及2%,在目前Vestas 和GE 盈利能力不断下滑趋势下,加大对性价比较高的中国产品将是其战略发展的一部分,因此,我们看好公司在这两大龙头的订单占比的提升。

布局全球,避贸易壁垒。

美国双反初裁判定公司反补贴税率为 26%、反倾销税率为20.85%,公司2011 年对美国销售金额为3.6 亿元,下游客户是公司最大的客户GE,同时,Vestas 和GE 是美国风机市场市占率稳居前两位,公司经营风险剧增。

公司通过在印度设立工厂及收购Vestas 风塔子公司,布局全球,积极应对美国双反税收设置的贸易壁垒,虽然毛利率或有所下降,但大大降低未来出口的贸易风险。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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